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宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、泗县、砀山县)

晋城市(高平市、陵川县、阳城县、沁水县、城区、泽州县)

上饶市(广信区、万年县、余干县、弋阳县、德兴市、广丰区、横峰县、信州区、婺源县、铅山县、鄱阳县、玉山县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)  焦作市(温县、马村区、孟州市、山阳区、沁阳市、解放区、修武县、武陟县、博爱县、中站区)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县、城厢区)

大庆市(萨尔图区、林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区、龙凤区、肇源县、大同区)

六安市(金安区、霍邱县、叶集区、金寨县、裕安区、舒城县、霍山县)黔南布依族苗族自治州(龙里县、罗甸县、平塘县、惠水县、瓮安县、独山县、贵定县、长顺县、三都水族自治县、福泉市、荔波县、都匀市)

黑河市(孙吴县、逊克县、北安市、爱辉区、五大连池市、嫩江市)  濮阳市(华龙区、南乐县、范县、濮阳县、清丰县、台前县)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

哈尔滨市(道里区、双城区、呼兰区、宾县、阿城区、尚志市、巴彦县、木兰县、五常市、道外区、依兰县、通河县、香坊区、延寿县、南岗区、平房区、松北区、方正县)

通化市(通化县、集安市、梅河口市、东昌区、二道江区、柳河县、辉南县)

承德市(鹰手营子矿区、承德县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、隆化县、双桥区、滦平县、平泉市、宽城满族自治县、兴隆县、丰宁满族自治县)

内蒙古自治区

长春市(九台区、德惠市、榆树市、二道区、公主岭市、宽城区、绿园区、朝阳区、双阳区、南关区、农安县)

泰州市(姜堰区、高港区、海陵区、兴化市、泰兴市、靖江市)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、泗阳县、沭阳县、宿城区)

襄阳市(樊城区、谷城县、南漳县、枣阳市、保康县、襄州区、老河口市、襄城区、宜城市)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、昌黎县、北戴河区、山海关区)

儋州市

广安市(广安区、岳池县、前锋区、武胜县、华蓥市、邻水县)

新余市(分宜县、渝水区)

牡丹江市(绥芬河市、阳明区、东宁市、林口县、东安区、穆棱市、海林市、西安区、宁安市、爱民区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

无锡市(惠山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、江阴市、新吴区、锡山区)

安庆市(大观区、岳西县、怀宁县、宜秀区、太湖县、宿松县、迎江区、桐城市、望江县、潜山市)

梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、万秀区、苍梧县、蒙山县、岑溪市)

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双鸭山市(集贤县、宝山区、尖山区、宝清县、饶河县、岭东区、四方台区、友谊县)

甘孜藏族自治州(泸定县、色达县、白玉县、炉霍县、丹巴县、康定市、雅江县、德格县、九龙县、新龙县、理塘县、石渠县、巴塘县、甘孜县、稻城县、道孚县、得荣县、乡城县)

苏州市(姑苏区、常熟市、昆山市、相城区、张家港市、太仓市、吴江区、虎丘区、吴中区)

百色市(那坡县、田东县、隆林各族自治县、平果市、德保县、靖西市、西林县、右江区、田林县、乐业县、凌云县、田阳区)  黄冈市(红安县、黄梅县、蕲春县、麻城市、浠水县、团风县、武穴市、英山县、黄州区、罗田县)

衡阳市(衡阳县、耒阳市、衡山县、雁峰区、蒸湘区、珠晖区、衡东县、石鼓区、南岳区、衡南县、常宁市、祁东县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、青河县、布尔津县)南充市(蓬安县、阆中市、南部县、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、西充县、高坪区、营山县)

鹤岗市(绥滨县、向阳区、东山区、兴安区、兴山区、南山区、萝北县、工农区)  山南市(浪卡子县、曲松县、洛扎县、错那市、乃东区、隆子县、贡嘎县、加查县、琼结县、措美县、桑日县、扎囊县)

邯郸市(复兴区、鸡泽县、磁县、馆陶县、魏县、临漳县、丛台区、大名县、曲周县、永年区、成安县、邱县、峰峰矿区、武安市、广平县、涉县、邯山区、肥乡区)

吕梁市(汾阳市、兴县、岚县、交城县、中阳县、石楼县、方山县、孝义市、柳林县、临县、交口县、文水县、离石区)

云浮市(新兴县、郁南县、云城区、云安区、罗定市)鞍山市(海城市、铁西区、立山区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、铁东区)

廊坊市(霸州市、固安县、三河市、广阳区、香河县、大城县、文安县、安次区、永清县、大厂回族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、且末县、和静县、和硕县、焉耆回族自治县、博湖县、库尔勒市、若羌县)

海东市(互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

咸阳市(秦都区、渭城区、彬州市、三原县、永寿县、武功县、旬邑县、杨陵区、淳化县、泾阳县、兴平市、乾县、长武县、礼泉县)

宁夏回族自治区

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

喀什地区(喀什市、泽普县、巴楚县、莎车县、叶城县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏勒县、疏附县、麦盖提县、伽师县)

伊春市(大箐山县、乌翠区、铁力市、嘉荫县、伊美区、金林区、友好区、南岔县、汤旺县、丰林县)

榆林市(米脂县、府谷县、佳县、定边县、横山区、清涧县、靖边县、榆阳区、神木市、子洲县、吴堡县、绥德县)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

济源市

商洛市(镇安县、山阳县、商南县、商州区、洛南县、丹凤县、柞水县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、龙沙区、建华区、昂昂溪区、龙江县、依安县、铁锋区、甘南县、讷河市、富裕县、克山县、泰来县、富拉尔基区、拜泉县、碾子山区、克东县)

那曲市(索县、双湖县、聂荣县、班戈县、比如县、申扎县、嘉黎县、尼玛县、色尼区、安多县、巴青县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、共和县、贵南县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。