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清远市(清新区、佛冈县、连州市、清城区、英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县)

达州市(达川区、宣汉县、通川区、渠县、万源市、大竹县、开江县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、和静县、尉犁县、和硕县、轮台县、若羌县、且末县、焉耆回族自治县)  东莞市

唐山市(开平区、丰润区、滦州市、路北区、遵化市、丰南区、迁西县、古冶区、迁安市、路南区、玉田县、曹妃甸区、乐亭县、滦南县)

临汾市(霍州市、侯马市、古县、洪洞县、浮山县、尧都区、曲沃县、乡宁县、翼城县、永和县、吉县、蒲县、隰县、汾西县、安泽县、襄汾县、大宁县)

乌兰察布市(商都县、集宁区、四子王旗、化德县、察哈尔右翼前旗、卓资县、兴和县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、凉城县)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、海港区、山海关区、卢龙县)  郑州市(新郑市、中牟县、新密市、登封市、金水区、中原区、巩义市、二七区、管城回族区、上街区、荥阳市、惠济区)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、布尔津县、青河县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市)

泰安市(泰山区、新泰市、岱岳区、肥城市、东平县、宁阳县)

眉山市(丹棱县、彭山区、仁寿县、青神县、洪雅县、东坡区)

济南市(天桥区、历下区、章丘区、平阴县、莱芜区、济阳区、钢城区、市中区、历城区、商河县、槐荫区、长清区)

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、安吉县、长兴县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、图们市、汪清县、龙井市、和龙市、安图县、延吉市)

晋城市(沁水县、高平市、泽州县、陵川县、阳城县、城区)

榆林市(神木市、府谷县、子洲县、横山区、定边县、吴堡县、榆阳区、清涧县、靖边县、米脂县、绥德县、佳县)

宁夏回族自治区

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

朝阳市(北票市、朝阳县、龙城区、凌源市、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

百色市(靖西市、凌云县、平果市、那坡县、西林县、德保县、乐业县、田阳区、隆林各族自治县、田东县、田林县、右江区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县)

南通市(启东市、崇川区、如皋市、通州区、海安市、海门区、如东县)

梧州市(万秀区、岑溪市、蒙山县、长洲区、龙圩区、苍梧县、藤县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

昌都市(丁青县、左贡县、类乌齐县、边坝县、察雅县、江达县、贡觉县、芒康县、卡若区、八宿县、洛隆县)

丽江市(古城区、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

阳泉市(盂县、矿区、城区、郊区、平定县)

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盐城市(亭湖区、阜宁县、建湖县、射阳县、响水县、大丰区、东台市、滨海县、盐都区)

包头市(青山区、昆都仑区、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、土默特右旗、九原区、东河区)

吉安市(遂川县、井冈山市、万安县、青原区、吉水县、永新县、永丰县、新干县、安福县、峡江县、吉州区、泰和县、吉安县)

十堰市(郧阳区、竹溪县、郧西县、房县、竹山县、张湾区、丹江口市、茅箭区)  信阳市(潢川县、固始县、淮滨县、商城县、新县、浉河区、平桥区、光山县、罗山县、息县)

贵港市(平南县、桂平市、港南区、覃塘区、港北区)

晋中市(榆社县、寿阳县、榆次区、平遥县、昔阳县、介休市、太谷区、和顺县、左权县、灵石县、祁县)

阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、细河区、彰武县、海州区)宝鸡市(太白县、渭滨区、凤翔区、陈仓区、麟游县、凤县、金台区、眉县、岐山县、陇县、扶风县、千阳县)

洛阳市(洛宁县、嵩县、偃师区、宜阳县、老城区、瀍河回族区、西工区、洛龙区、新安县、孟津区、栾川县、涧西区、伊川县、汝阳县)  宣城市(宣州区、广德市、旌德县、泾县、郎溪县、绩溪县、宁国市)

宁德市(屏南县、福安市、古田县、柘荣县、寿宁县、蕉城区、福鼎市、霞浦县、周宁县)

和田地区(于田县、民丰县、墨玉县、策勒县、和田县、和田市、皮山县、洛浦县)

鸡西市(城子河区、滴道区、梨树区、鸡东县、虎林市、麻山区、鸡冠区、密山市、恒山区)山南市(琼结县、贡嘎县、曲松县、措美县、隆子县、扎囊县、加查县、洛扎县、乃东区、错那市、浪卡子县、桑日县)

安阳市(滑县、林州市、龙安区、汤阴县、文峰区、内黄县、殷都区、安阳县、北关区)

许昌市(长葛市、魏都区、鄢陵县、建安区、襄城县、禹州市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

海东市(平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县)

天水市(秦安县、甘谷县、武山县、张家川回族自治县、麦积区、秦州区、清水县)

长治市(沁源县、屯留区、武乡县、襄垣县、黎城县、平顺县、潞州区、长子县、沁县、上党区、潞城区、壶关县)

桂林市(象山区、永福县、叠彩区、龙胜各族自治县、七星区、灵川县、兴安县、恭城瑶族自治县、秀峰区、荔浦市、雁山区、阳朔县、临桂区、资源县、全州县、灌阳县、平乐县)

商丘市(睢阳区、虞城县、永城市、夏邑县、民权县、睢县、柘城县、宁陵县、梁园区)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、个旧市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、建水县、红河县、绿春县、蒙自市、石屏县、开远市、弥勒市、屏边苗族自治县)

抚州市(南城县、黎川县、乐安县、广昌县、宜黄县、金溪县、南丰县、临川区、资溪县、崇仁县、东乡区)

金昌市(金川区、永昌县)

沈阳市(辽中区、皇姑区、新民市、苏家屯区、于洪区、沈北新区、铁西区、康平县、浑南区、和平区、沈河区、大东区、法库县)

延安市(甘泉县、宜川县、延川县、延长县、富县、洛川县、吴起县、安塞区、黄陵县、子长市、志丹县、黄龙县、宝塔区)

广西壮族自治区

新余市(渝水区、分宜县)

六安市(舒城县、霍山县、金寨县、叶集区、裕安区、金安区、霍邱县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。