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运城市(万荣县、新绛县、稷山县、临猗县、垣曲县、闻喜县、绛县、永济市、盐湖区、夏县、芮城县、平陆县、河津市)

金昌市(永昌县、金川区)  宿州市(萧县、砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县)

昭通市(威信县、永善县、绥江县、镇雄县、鲁甸县、大关县、水富市、彝良县、巧家县、盐津县、昭阳区)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、固镇县、淮上区、怀远县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)宣城市(宁国市、广德市、宣州区、旌德县、郎溪县、泾县、绩溪县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)  锦州市(古塔区、义县、黑山县、凌海市、凌河区、北镇市、太和区)

孝感市(云梦县、孝南区、安陆市、应城市、大悟县、孝昌县、汉川市)

青岛市(李沧区、城阳区、莱西市、胶州市、平度市、黄岛区、即墨区、市南区、崂山区、市北区)

宁夏回族自治区

澳门特别行政区

广西壮族自治区

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、东洲区、抚顺县、望花区、顺城区)

桂林市(兴安县、龙胜各族自治县、荔浦市、象山区、叠彩区、七星区、秀峰区、临桂区、恭城瑶族自治县、灵川县、全州县、永福县、资源县、灌阳县、阳朔县、平乐县、雁山区)

和田地区(和田县、民丰县、策勒县、墨玉县、皮山县、洛浦县、和田市、于田县)

保定市(博野县、清苑区、望都县、唐县、徐水区、涞水县、涿州市、定兴县、安国市、高碑店市、曲阳县、高阳县、蠡县、雄县、满城区、莲池区、阜平县、涞源县、竞秀区、易县、安新县、容城县、定州市、顺平县)

邯郸市(永年区、魏县、馆陶县、磁县、临漳县、邯山区、广平县、肥乡区、涉县、鸡泽县、邱县、成安县、武安市、大名县、复兴区、曲周县、峰峰矿区、丛台区)

宜昌市(兴山县、当阳市、秭归县、枝江市、点军区、五峰土家族自治县、西陵区、宜都市、伍家岗区、猇亭区、长阳土家族自治县、夷陵区、远安县)

长沙市(芙蓉区、岳麓区、望城区、开福区、浏阳市、宁乡市、雨花区、天心区、长沙县)

宁波市(江北区、慈溪市、北仑区、海曙区、余姚市、鄞州区、奉化区、象山县、镇海区、宁海县)

苏州市(昆山市、吴中区、常熟市、吴江区、张家港市、太仓市、相城区、姑苏区、虎丘区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、玛纳斯县、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市、新化县)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

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天水市(麦积区、甘谷县、秦州区、武山县、张家川回族自治县、秦安县、清水县)

那曲市(比如县、色尼区、安多县、索县、嘉黎县、尼玛县、聂荣县、班戈县、申扎县、巴青县、双湖县)

梅州市(平远县、五华县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、丰顺县、大埔县、梅江区)

新疆维吾尔自治区  石河子市(图木舒克市、双河市、新星市、胡杨河市、北屯市、铁门关市、白杨市、阿拉尔市、昆玉市、五家渠市、可克达拉市)

常德市(澧县、临澧县、石门县、安乡县、鼎城区、汉寿县、桃源县、津市市、武陵区)

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湘西土家族苗族自治州(龙山县、保靖县、吉首市、泸溪县、凤凰县、永顺县、花垣县、古丈县)徐州市(泉山区、贾汪区、睢宁县、沛县、铜山区、鼓楼区、云龙区、新沂市、邳州市、丰县)

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　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。