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鹤岗市(向阳区、东山区、工农区、兴安区、南山区、兴山区、萝北县、绥滨县)

河源市(源城区、紫金县、龙川县、连平县、和平县、东源县)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、回民区、托克托县、和林格尔县、玉泉区、新城区、清水河县、赛罕区)

大庆市(红岗区、让胡路区、肇源县、林甸县、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、大同区)  广西壮族自治区

儋州市

乐山市(峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、夹江县、沐川县、五通桥区、金口河区、井研县、马边彝族自治县、沙湾区、市中区)

宿州市(萧县、泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)  潍坊市(寒亭区、诸城市、临朐县、青州市、坊子区、昌邑市、昌乐县、潍城区、高密市、奎文区、安丘市、寿光市)

巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、南江县、通江县)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁西区、铁东区)

中山市

商洛市(山阳县、柞水县、商南县、丹凤县、商州区、镇安县、洛南县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、昭苏县、新源县、特克斯县)

郴州市(汝城县、桂阳县、永兴县、嘉禾县、桂东县、安仁县、北湖区、资兴市、临武县、宜章县、苏仙区)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

焦作市(马村区、解放区、博爱县、中站区、温县、沁阳市、修武县、孟州市、武陟县、山阳区)

漳州市(东山县、平和县、龙文区、云霄县、芗城区、龙海区、诏安县、华安县、南靖县、漳浦县、长泰区)

襄阳市(枣阳市、襄州区、谷城县、宜城市、南漳县、老河口市、樊城区、保康县、襄城区)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、船山区、大英县)

揭阳市(榕城区、普宁市、惠来县、揭西县、揭东区)

保山市(隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县)

黄冈市(蕲春县、麻城市、罗田县、团风县、浠水县、黄州区、英山县、黄梅县、红安县、武穴市)

广元市(利州区、剑阁县、昭化区、青川县、旺苍县、朝天区、苍溪县)

龙岩市(新罗区、连城县、上杭县、漳平市、永定区、长汀县、武平县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、宣恩县、鹤峰县、来凤县、恩施市、咸丰县、巴东县、建始县)

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吕梁市(柳林县、孝义市、临县、方山县、兴县、交城县、岚县、中阳县、石楼县、交口县、离石区、汾阳市、文水县)

临汾市(曲沃县、隰县、乡宁县、洪洞县、翼城县、安泽县、古县、霍州市、侯马市、尧都区、大宁县、襄汾县、蒲县、浮山县、吉县、永和县、汾西县)

台州市(仙居县、椒江区、温岭市、临海市、三门县、黄岩区、玉环市、天台县、路桥区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)  天津市(西青区、河北区、和平区、红桥区、津南区、宁河区、东丽区、滨海新区、北辰区、南开区、河西区、河东区、武清区、宝坻区、蓟州区、静海区)

昭通市(威信县、盐津县、大关县、鲁甸县、昭阳区、水富市、镇雄县、巧家县、绥江县、彝良县、永善县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、红原县、松潘县、汶川县、小金县、茂县、九寨沟县、壤塘县、马尔康市、理县、若尔盖县、黑水县、阿坝县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县、临河区、杭锦后旗)阿里地区(措勤县、噶尔县、普兰县、改则县、革吉县、日土县、札达县)

淮安市(淮安区、盱眙县、清江浦区、洪泽区、金湖县、涟水县、淮阴区)  郑州市(荥阳市、中牟县、上街区、巩义市、登封市、金水区、二七区、新郑市、惠济区、中原区、新密市、管城回族区)

自贡市(自流井区、大安区、贡井区、沿滩区、荣县、富顺县)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、抚宁区)

宜春市(宜丰县、高安市、万载县、袁州区、靖安县、上高县、丰城市、铜鼓县、奉新县、樟树市)邯郸市(邯山区、大名县、肥乡区、临漳县、涉县、武安市、复兴区、成安县、磁县、丛台区、馆陶县、峰峰矿区、永年区、广平县、曲周县、魏县、鸡泽县、邱县)

河池市(环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、东兰县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、凤山县、都安瑶族自治县、宜州区、天峨县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、渑池县、义马市、卢氏县、陕州区)

开封市(尉氏县、禹王台区、鼓楼区、龙亭区、祥符区、兰考县、顺河回族区、杞县、通许县)

嘉兴市(海宁市、南湖区、秀洲区、海盐县、嘉善县、桐乡市、平湖市)

昌都市(左贡县、贡觉县、洛隆县、芒康县、察雅县、八宿县、边坝县、江达县、丁青县、类乌齐县、卡若区)

安庆市(太湖县、潜山市、怀宁县、望江县、宿松县、岳西县、迎江区、桐城市、宜秀区、大观区)

内蒙古自治区

吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、盐池县、青铜峡市)

铁岭市(清河区、银州区、铁岭县、西丰县、开原市、昌图县、调兵山市)

重庆市(开州区、荣昌区、奉节县、梁平区、城口县、铜梁区、武隆区、永川区、潼南区、渝中区、长寿区、九龙坡区、綦江区、北碚区、江北区、合川区、垫江县、巴南区、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、秀山土家族苗族自治县、南川区、江津区、沙坪坝区、巫山县、云阳县、忠县、璧山区、石柱土家族自治县、渝北区、黔江区、大足区、万州区、涪陵区、巫溪县、大渡口区、丰都县)

洛阳市(偃师区、栾川县、伊川县、新安县、孟津区、涧西区、洛宁县、瀍河回族区、西工区、宜阳县、汝阳县、嵩县、老城区、洛龙区)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

商丘市(梁园区、永城市、虞城县、睢阳区、宁陵县、夏邑县、柘城县、民权县、睢县)

和田地区(民丰县、于田县、策勒县、洛浦县、和田县、墨玉县、和田市、皮山县)

投资建议

券商一季度业绩预增。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。

多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等5家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。

上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。

风险提示

宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

【投资建议】

券商一季度业绩预喜。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。

多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等6家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。

【行情回顾】

上周（20250407-20250413）沪深300指数、创业板指数分别收于3750.52(-2.87%)、1926.37(-6.73%),申万一级非银金融指数跌幅为5.19%,在31个申万一级行业中排名第18位；证券Ⅲ跌幅为5.37%。

个股表现，本周板块涨幅居前的有中油资本（4.39%）、怡亚通（0.87%）、中航产融（0.00%），跌幅居前的有弘业期货（-17.22%）、瑞达期货（-16.35%）、南华期货（-12.81%）。

图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）

表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名

【行业重点数据跟踪】

1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有所下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。

图2：主要指数的本周涨跌幅（%）

图3：上周日均成交1.61万亿元，环比增长41.84%

2）信用业务：截至04月11日，市场质押股3173.67亿股，占总股本3.92%;两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。其中，融资规模1.80万亿元，融券余额110.13亿元。

3）基金发行：25年03月，新发行基金份额1009.26亿份，发行135只，环比上涨53.42%。其中，股票型基金发行378.37亿份，环比上涨25.07%，发行份额占比37.49%。

4）投行业务：25年03月，股权承销规模577.90亿元，其中，IPO金额92.18亿元；再融资金额485.72亿元。

5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。

图4：截至04月11日，质押股数占比3.92%

图5：截至04月11日，两融余额1.81万亿元

图6：3月基金发行份额1009.26亿份

图7：3月股权融资规模577.90亿元

图8：中债10年国债到期收益率(%)

【监管政策与行业动态】

"国信+万和"迎新进展

4月10日，深交所发行上市审核信息公开网站显示，国信证券发行股份购买万和证券96.08%股权的交易事项已获受理。此次进展距2024年12月该交易获深圳国资委批复及股东大会审议通过达4个月。

--资料来源：深交所

3月信贷社融数据超预期

4月13日，中国人民银行发布的最新金融数据显示，今年一季度，人民币贷款增加9.78万亿元，其中，3月新增人民币贷款3.64万亿元。一季度社会融资增量累计为15.18万亿元，其中，3月社融规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。

--资料来源：央行

【上市公司重点公告】

【东方证券】1、发布业绩快报，实现营业收入53.82亿元，归母净利润14.36亿元，分别同比变化49.04%、62.08%。2、公司拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金额预计为2.5-5亿元。

【中国银河】发布业绩快报，实现归母净利润27.73亿元~31亿元，分别同比变化70%~90%。

【国泰海通】1、发布业绩快报，实现归母净利润112.01亿元~124.45亿元，分别同比变化350%~400%。2、公司拟以自有资金回购A股股份不超过人民币10亿元~20亿元，回购期限为3个月内。

【华泰证券】发布业绩快报，实现归母净利润34.37亿元~36.66亿元，分别同比变化50%~60%。

【中金公司】发布业绩快报，实现归母净利润18.58亿元~21.06亿元，分别同比变化50%~70%。

【华安证券】发布业绩快报，实现归母净利润5.02亿元~5.58亿元，分别同比变化80%~100%。

【中信建投】发布业绩快报，实现归母净利润18.43亿元~18.43亿元，分别同比变化50%~50%。

【中信证券】发布业绩快报，实现归母净利润65.45亿元~65.45亿元，分别同比变化32%~32%。

【国元证券】发布业绩快报，实现营业收入15.19亿元，归母净利润6.41亿元，分别同比变化38.37%、38.40%。

【兴业证券】发布业绩快报，实现营业收入27.92亿元，归母净利润5.16亿元，分别同比变化17.48%、57.32%。

【国金证券】拟回购资金总额不低于人民币5,000万元，不超过人民币1亿元，回购期限为3个月内。

【财通证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币1.5亿元~3亿元

【中泰证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币3亿元~5亿元。

风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

分析师：刘丽

执业登记编码：S0760511050001

分析师：孙田田

执业登记编码：S0760518030001

研究助理：李明阳

邮箱：limingyang@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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