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吉林市(丰满区、永吉县、龙潭区、昌邑区、蛟河市、桦甸市、舒兰市、磐石市、船营区)

天津市(河北区、南开区、宝坻区、西青区、东丽区、蓟州区、和平区、红桥区、静海区、北辰区、河东区、武清区、宁河区、津南区、河西区、滨海新区)

晋中市(平遥县、太谷区、寿阳县、昔阳县、介休市、左权县、榆社县、祁县、灵石县、和顺县、榆次区)

邵阳市(邵东市、新宁县、大祥区、隆回县、城步苗族自治县、新邵县、绥宁县、武冈市、双清区、洞口县、北塔区、邵阳县)  孝感市(安陆市、汉川市、孝昌县、大悟县、应城市、孝南区、云梦县)

洛阳市(瀍河回族区、新安县、栾川县、嵩县、偃师区、孟津区、洛宁县、汝阳县、伊川县、西工区、洛龙区、涧西区、宜阳县、老城区)

怀化市(辰溪县、鹤城区、中方县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、溆浦县、洪江市、新晃侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

嘉兴市(南湖区、平湖市、海盐县、秀洲区、海宁市、嘉善县、桐乡市)  茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

濮阳市(南乐县、濮阳县、清丰县、台前县、范县、华龙区)

绍兴市(新昌县、诸暨市、嵊州市、柯桥区、上虞区、越城区)

南京市(建邺区、鼓楼区、浦口区、玄武区、栖霞区、六合区、雨花台区、溧水区、秦淮区、江宁区、高淳区)

香港特别行政区

包头市(东河区、固阳县、昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、九原区、青山区、石拐区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

黄冈市(团风县、红安县、黄梅县、蕲春县、罗田县、麻城市、浠水县、武穴市、黄州区、英山县)

成都市(蒲江县、新都区、武侯区、龙泉驿区、金堂县、崇州市、青羊区、温江区、新津区、郫都区、双流区、大邑县、金牛区、彭州市、简阳市、成华区、邛崃市、青白江区、锦江区、都江堰市)

雅安市(天全县、石棉县、汉源县、宝兴县、荥经县、芦山县、雨城区、名山区)

龙岩市(新罗区、长汀县、漳平市、武平县、永定区、连城县、上杭县)

沈阳市(和平区、法库县、铁西区、新民市、苏家屯区、皇姑区、辽中区、康平县、沈河区、大东区、沈北新区、于洪区、浑南区)

大连市(金州区、甘井子区、旅顺口区、中山区、庄河市、西岗区、长海县、普兰店区、沙河口区、瓦房店市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

滨州市(惠民县、邹平市、沾化区、滨城区、无棣县、博兴县、阳信县)

丹东市(振兴区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区)

河池市(环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、宜州区、天峨县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、南丹县、凤山县)

永州市(江永县、宁远县、道县、新田县、零陵区、蓝山县、江华瑶族自治县、祁阳市、冷水滩区、双牌县、东安县)

荆州市(石首市、松滋市、江陵县、沙市区、监利市、洪湖市、公安县、荆州区)

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儋州市

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

抚州市(乐安县、宜黄县、东乡区、金溪县、临川区、南城县、崇仁县、广昌县、黎川县、资溪县、南丰县)

张掖市(甘州区、山丹县、民乐县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县)  遵义市(绥阳县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、桐梓县、仁怀市、余庆县、正安县、赤水市、习水县)

扬州市(宝应县、广陵区、高邮市、仪征市、江都区、邗江区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、扎鲁特旗、霍林郭勒市)丽水市(龙泉市、松阳县、青田县、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、莲都区、庆元县、云和县)

三明市(清流县、建宁县、大田县、将乐县、尤溪县、三元区、永安市、明溪县、沙县区、宁化县、泰宁县)  海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、兴海县、同德县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、正镶白旗、苏尼特右旗)

唐山市(路南区、开平区、滦南县、古冶区、遵化市、玉田县、丰润区、迁安市、迁西县、乐亭县、丰南区、路北区、曹妃甸区、滦州市)

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、卓尼县、玛曲县、合作市、迭部县、碌曲县、舟曲县)宣城市(郎溪县、宁国市、宣州区、泾县、绩溪县、旌德县、广德市)

黑河市(爱辉区、北安市、嫩江市、逊克县、孙吴县、五大连池市)

汉中市(佛坪县、南郑区、洋县、汉台区、略阳县、城固县、勉县、留坝县、宁强县、西乡县、镇巴县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区)

深圳市(龙岗区、福田区、罗湖区、盐田区、坪山区、龙华区、宝安区、光明区、南山区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、都兰县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市)

文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、丘北县、砚山县、西畴县、马关县、麻栗坡县、文山市)

自贡市(沿滩区、富顺县、荣县、自流井区、大安区、贡井区)

通化市(柳河县、梅河口市、二道江区、辉南县、通化县、东昌区、集安市)

枣庄市(台儿庄区、市中区、峄城区、滕州市、山亭区、薛城区)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

山南市(琼结县、乃东区、桑日县、扎囊县、隆子县、浪卡子县、贡嘎县、加查县、洛扎县、错那市、曲松县、措美县)

运城市(平陆县、万荣县、永济市、闻喜县、临猗县、绛县、盐湖区、夏县、垣曲县、河津市、稷山县、新绛县、芮城县)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县)

青岛市(胶州市、李沧区、市南区、平度市、莱西市、市北区、即墨区、黄岛区、城阳区、崂山区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。