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铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

安阳市(殷都区、文峰区、安阳县、汤阴县、龙安区、北关区、内黄县、林州市、滑县)

淄博市(沂源县、张店区、临淄区、高青县、博山区、周村区、桓台县、淄川区)  包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、土默特右旗、九原区、昆都仑区、石拐区、固阳县、青山区)

广安市(广安区、武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、岳池县)

驻马店市(泌阳县、正阳县、汝南县、驿城区、上蔡县、平舆县、西平县、遂平县、新蔡县、确山县)

榆林市(子洲县、横山区、榆阳区、吴堡县、米脂县、清涧县、靖边县、府谷县、定边县、绥德县、佳县、神木市)安庆市(岳西县、桐城市、怀宁县、大观区、太湖县、宜秀区、望江县、潜山市、迎江区、宿松县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)  鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、浚县、淇县)

乌鲁木齐市(新市区、米东区、天山区、水磨沟区、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县)

芜湖市(鸠江区、无为市、镜湖区、湾沚区、弋江区、繁昌区、南陵县)

白城市(通榆县、大安市、洮北区、洮南市、镇赉县)

佳木斯市(富锦市、桦南县、抚远市、桦川县、前进区、同江市、汤原县、郊区、东风区、向阳区)

衡阳市(耒阳市、石鼓区、衡东县、南岳区、祁东县、蒸湘区、衡阳县、常宁市、衡南县、珠晖区、雁峰区、衡山县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

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赣州市(宁都县、定南县、信丰县、瑞金市、上犹县、赣县区、寻乌县、石城县、兴国县、全南县、安远县、大余县、于都县、会昌县、章贡区、南康区、龙南市、崇义县)

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随州市(广水市、随县、曾都区)

咸阳市(兴平市、杨陵区、永寿县、武功县、长武县、秦都区、三原县、渭城区、礼泉县、旬邑县、泾阳县、淳化县、彬州市、乾县)

铁岭市(铁岭县、开原市、西丰县、调兵山市、清河区、银州区、昌图县)

内蒙古自治区

南通市(启东市、崇川区、如皋市、如东县、海安市、通州区、海门区)

阿里地区(札达县、措勤县、改则县、革吉县、日土县、噶尔县、普兰县)

晋中市(昔阳县、和顺县、太谷区、榆次区、左权县、寿阳县、榆社县、介休市、平遥县、祁县、灵石县)

开封市(禹王台区、鼓楼区、祥符区、杞县、尉氏县、龙亭区、兰考县、通许县、顺河回族区)

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天水市(秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、清水县、秦州区、麦积区、武山县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、宏伟区、文圣区、弓长岭区、白塔区、灯塔市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市、德令哈市)

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阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、福海县、青河县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县)

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　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。