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济南市(槐荫区、长清区、历城区、济阳区、钢城区、市中区、平阴县、历下区、莱芜区、章丘区、天桥区、商河县)
济宁市(汶上县、曲阜市、金乡县、邹城市、梁山县、泗水县、嘉祥县、微山县、任城区、鱼台县、兖州区)
来宾市(武宣县、象州县、兴宾区、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县)
商丘市(夏邑县、睢县、宁陵县、梁园区、睢阳区、虞城县、永城市、柘城县、民权县)
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珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
衡水市(饶阳县、景县、安平县、故城县、武邑县、阜城县、桃城区、枣强县、武强县、深州市、冀州区)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)
淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)
芜湖市(繁昌区、镜湖区、湾沚区、鸠江区、弋江区、南陵县、无为市)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、洱源县、南涧彝族自治县、大理市、永平县、剑川县、云龙县、宾川县、祥云县、弥渡县)
娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、新化县、涟源市)
衢州市(衢江区、江山市、开化县、龙游县、常山县、柯城区)
榆林市(清涧县、定边县、绥德县、榆阳区、子洲县、神木市、米脂县、府谷县、横山区、靖边县、吴堡县、佳县)
天津市(河东区、红桥区、西青区、武清区、北辰区、河西区、蓟州区、滨海新区、和平区、静海区、津南区、南开区、河北区、宁河区、宝坻区、东丽区)
赤峰市(宁城县、松山区、克什克腾旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、敖汉旗、红山区、林西县、元宝山区、巴林右旗、翁牛特旗)
防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)
保定市(莲池区、高阳县、清苑区、竞秀区、顺平县、安新县、曲阳县、蠡县、易县、望都县、安国市、徐水区、唐县、雄县、高碑店市、定兴县、容城县、博野县、涞水县、涿州市、满城区、阜平县、涞源县、定州市)
南平市(建瓯市、邵武市、政和县、松溪县、光泽县、顺昌县、浦城县、延平区、建阳区、武夷山市)
绥化市(肇东市、海伦市、安达市、庆安县、兰西县、望奎县、北林区、绥棱县、明水县、青冈县)
盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)
邢台市(沙河市、内丘县、柏乡县、信都区、隆尧县、任泽区、平乡县、清河县、南和区、广宗县、襄都区、南宫市、临西县、宁晋县、新河县、巨鹿县、临城县、威县)
阿克苏地区(乌什县、新和县、温宿县、阿克苏市、拜城县、柯坪县、沙雅县、库车市、阿瓦提县)
太原市(晋源区、阳曲县、小店区、尖草坪区、万柏林区、清徐县、娄烦县、古交市、杏花岭区、迎泽区)
乌兰察布市(化德县、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、商都县、凉城县、丰镇市、四子王旗、兴和县、卓资县、察哈尔右翼后旗)
鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、淇县、山城区)
马鞍山市(雨山区、含山县、和县、花山区、博望区、当涂县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
眉山市(青神县、东坡区、洪雅县、丹棱县、仁寿县、彭山区)
湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)
唐山市(乐亭县、遵化市、丰润区、路北区、丰南区、开平区、曹妃甸区、古冶区、迁安市、路南区、滦州市、迁西县、滦南县、玉田县)
吉林市(桦甸市、磐石市、永吉县、龙潭区、昌邑区、船营区、蛟河市、丰满区、舒兰市)
葫芦岛市(南票区、绥中县、兴城市、连山区、建昌县、龙港区)
白银市(靖远县、白银区、平川区、景泰县、会宁县)
汕头市(南澳县、潮南区、潮阳区、金平区、濠江区、龙湖区、澄海区)
昭通市(威信县、绥江县、永善县、盐津县、彝良县、水富市、昭阳区、巧家县、鲁甸县、镇雄县、大关县)
阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、马尔康市、九寨沟县、阿坝县、金川县、理县、黑水县、红原县、若尔盖县、汶川县、松潘县、茂县、小金县)
河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、罗城仫佬族自治县、天峨县、金城江区)
武汉市(蔡甸区、江汉区、东西湖区、洪山区、青山区、江夏区、汉阳区、江岸区、武昌区、黄陂区、硚口区、新洲区、汉南区)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)
福州市(福清市、马尾区、闽侯县、仓山区、长乐区、鼓楼区、台江区、连江县、永泰县、闽清县、晋安区、罗源县、平潭县)
柳州市(柳南区、鹿寨县、三江侗族自治县、柳城县、城中区、柳江区、融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区、融安县)
临汾市(洪洞县、翼城县、蒲县、大宁县、隰县、永和县、乡宁县、安泽县、吉县、襄汾县、曲沃县、霍州市、汾西县、浮山县、尧都区、古县、侯马市)
厦门市(集美区、湖里区、同安区、思明区、翔安区、海沧区)
德阳市(广汉市、什邡市、旌阳区、绵竹市、罗江区、中江县)
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新余市(分宜县、渝水区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
鹤岗市(萝北县、兴山区、东山区、向阳区、绥滨县、工农区、兴安区、南山区)
广元市(旺苍县、剑阁县、青川县、朝天区、利州区、苍溪县、昭化区)
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朔州市(应县、怀仁市、平鲁区、朔城区、山阴县、右玉县)
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海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)
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苏州市(姑苏区、常熟市、昆山市、吴江区、虎丘区、张家港市、吴中区、太仓市、相城区)
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此，该系统仍需驾驶员持续监控，并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明，每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车（Robotaxi）服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示，初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行，随后逐步扩大规模，并将业务拓展到其他城市和车型。
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