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鹤壁市(淇滨区、鹤山区、淇县、山城区、浚县)

廊坊市(三河市、永清县、广阳区、大厂回族自治县、文安县、固安县、大城县、安次区、香河县、霸州市)

喀什地区(莎车县、泽普县、伽师县、疏附县、巴楚县、岳普湖县、叶城县、喀什市、疏勒县、英吉沙县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县)

南宁市(西乡塘区、江南区、武鸣区、邕宁区、马山县、青秀区、隆安县、宾阳县、兴宁区、上林县、良庆区、横州市)  和田地区(洛浦县、民丰县、皮山县、于田县、和田市、和田县、墨玉县、策勒县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、台前县、范县、清丰县、华龙区)温州市(永嘉县、洞头区、平阳县、龙湾区、鹿城区、乐清市、龙港市、瓯海区、瑞安市、文成县、泰顺县、苍南县)

永州市(蓝山县、东安县、零陵区、冷水滩区、江永县、双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市、新田县、宁远县、道县)  盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

宝鸡市(眉县、岐山县、凤县、凤翔区、麟游县、渭滨区、金台区、太白县、千阳县、陇县、扶风县、陈仓区)

玉林市(陆川县、福绵区、兴业县、玉州区、博白县、北流市、容县)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、塔城市、托里县、额敏县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、贵德县、兴海县、同德县)

淄博市(周村区、桓台县、临淄区、沂源县、高青县、张店区、博山区、淄川区)

绍兴市(越城区、柯桥区、新昌县、诸暨市、嵊州市、上虞区)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、甘德县、班玛县、久治县、玛沁县)

南充市(南部县、营山县、顺庆区、仪陇县、阆中市、蓬安县、西充县、高坪区、嘉陵区)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、思南县、万山区、松桃苗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

太原市(尖草坪区、娄烦县、清徐县、万柏林区、迎泽区、杏花岭区、晋源区、阳曲县、古交市、小店区)

攀枝花市(米易县、东区、西区、盐边县、仁和区)

山南市(桑日县、扎囊县、曲松县、措美县、贡嘎县、洛扎县、浪卡子县、加查县、隆子县、琼结县、乃东区、错那市)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

承德市(鹰手营子矿区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、承德县、双滦区、双桥区、隆化县、兴隆县、宽城满族自治县)

绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、游仙区、江油市、平武县、梓潼县、三台县、安州区)

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玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、澄江市、华宁县、峨山彝族自治县、通海县、江川区)

榆林市(定边县、米脂县、神木市、绥德县、清涧县、子洲县、靖边县、府谷县、榆阳区、横山区、吴堡县、佳县)

上海市(浦东新区、普陀区、闵行区、奉贤区、徐汇区、青浦区、静安区、嘉定区、崇明区、虹口区、杨浦区、宝山区、黄浦区、长宁区、松江区、金山区)

宜昌市(兴山县、远安县、秭归县、枝江市、宜都市、西陵区、长阳土家族自治县、夷陵区、当阳市、伍家岗区、猇亭区、点军区、五峰土家族自治县)  石家庄市(深泽县、井陉矿区、鹿泉区、行唐县、井陉县、新乐市、灵寿县、赞皇县、元氏县、新华区、裕华区、赵县、无极县、正定县、长安区、藁城区、栾城区、高邑县、辛集市、晋州市、桥西区、平山县)

连云港市(海州区、灌南县、灌云县、连云区、赣榆区、东海县)

衡阳市(祁东县、雁峰区、耒阳市、常宁市、蒸湘区、石鼓区、珠晖区、衡阳县、衡东县、南岳区、衡南县、衡山县)

滨州市(滨城区、阳信县、博兴县、惠民县、无棣县、沾化区、邹平市)亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

嘉峪关市  仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

扬州市(广陵区、高邮市、宝应县、邗江区、仪征市、江都区)

庆阳市(宁县、合水县、华池县、环县、庆城县、西峰区、正宁县、镇原县)

汕头市(金平区、潮南区、潮阳区、濠江区、南澳县、澄海区、龙湖区)邯郸市(磁县、广平县、魏县、馆陶县、武安市、复兴区、临漳县、大名县、曲周县、丛台区、邱县、涉县、邯山区、永年区、成安县、鸡泽县、肥乡区、峰峰矿区)

雅安市(宝兴县、名山区、石棉县、天全县、雨城区、芦山县、荥经县、汉源县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、白银区、靖远县)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、昌黎县、山海关区)

南通市(崇川区、通州区、如东县、海门区、如皋市、海安市、启东市)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

黄冈市(英山县、团风县、黄梅县、罗田县、麻城市、红安县、浠水县、武穴市、黄州区、蕲春县)

龙岩市(永定区、上杭县、新罗区、长汀县、漳平市、武平县、连城县)

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崇左市(扶绥县、凭祥市、江州区、宁明县、大新县、龙州县、天等县)

宁波市(江北区、鄞州区、海曙区、镇海区、余姚市、象山县、奉化区、北仑区、宁海县、慈溪市)

驻马店市(正阳县、确山县、上蔡县、平舆县、驿城区、汝南县、西平县、遂平县、泌阳县、新蔡县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗)

长春市(农安县、双阳区、绿园区、榆树市、南关区、朝阳区、二道区、公主岭市、宽城区、九台区、德惠市)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。