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松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市、长岭县)

中山市

郴州市(安仁县、桂东县、桂阳县、永兴县、苏仙区、嘉禾县、临武县、资兴市、宜章县、汝城县、北湖区)

眉山市(青神县、洪雅县、彭山区、东坡区、丹棱县、仁寿县)  黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、望谟县、兴义市、普安县、晴隆县、兴仁市、贞丰县)

赣州市(定南县、瑞金市、赣县区、章贡区、于都县、宁都县、上犹县、大余县、会昌县、信丰县、寻乌县、兴国县、全南县、南康区、安远县、石城县、崇义县、龙南市)

十堰市(郧阳区、郧西县、丹江口市、房县、竹溪县、竹山县、张湾区、茅箭区)

定西市(漳县、通渭县、岷县、安定区、临洮县、渭源县、陇西县)

三门峡市(渑池县、湖滨区、陕州区、灵宝市、义马市、卢氏县)  长春市(九台区、德惠市、绿园区、双阳区、宽城区、二道区、农安县、南关区、朝阳区、公主岭市、榆树市)

大连市(西岗区、瓦房店市、庄河市、沙河口区、普兰店区、旅顺口区、金州区、甘井子区、长海县、中山区)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、五原县、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗)

大庆市(红岗区、林甸县、肇州县、萨尔图区、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、大同区)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、都匀市、龙里县、贵定县、三都水族自治县、福泉市、惠水县、罗甸县、长顺县、荔波县、平塘县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

成都市(大邑县、金牛区、成华区、简阳市、崇州市、青羊区、郫都区、双流区、武侯区、蒲江县、温江区、金堂县、新都区、彭州市、新津区、都江堰市、青白江区、锦江区、龙泉驿区、邛崃市)

南阳市(内乡县、镇平县、宛城区、唐河县、西峡县、桐柏县、淅川县、方城县、邓州市、社旗县、新野县、卧龙区、南召县)

庆阳市(华池县、镇原县、环县、宁县、庆城县、合水县、正宁县、西峰区)

马鞍山市(含山县、花山区、当涂县、博望区、和县、雨山区)

烟台市(福山区、莱州市、莱山区、莱阳市、栖霞市、牟平区、蓬莱区、海阳市、龙口市、芝罘区、招远市)

漯河市(源汇区、舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区)

天津市(南开区、红桥区、北辰区、宁河区、武清区、河北区、河西区、滨海新区、蓟州区、西青区、东丽区、静海区、宝坻区、河东区、和平区、津南区)

兰州市(永登县、七里河区、皋兰县、榆中县、城关区、安宁区、西固区、红古区)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、多伦县、正镶白旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特左旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、阿巴嘎旗)

攀枝花市(米易县、盐边县、西区、东区、仁和区)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、太子河区、辽阳县、宏伟区、文圣区、白塔区)

梧州市(万秀区、藤县、岑溪市、苍梧县、龙圩区、长洲区、蒙山县)

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渭南市(韩城市、华州区、潼关县、华阴市、澄城县、富平县、白水县、临渭区、大荔县、蒲城县、合阳县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

襄阳市(枣阳市、老河口市、谷城县、宜城市、保康县、南漳县、襄州区、襄城区、樊城区)  陇南市(礼县、宕昌县、两当县、徽县、成县、康县、西和县、文县、武都区)

西藏自治区

锦州市(古塔区、北镇市、凌海市、义县、凌河区、太和区、黑山县)

南通市(启东市、如皋市、通州区、海门区、如东县、崇川区、海安市)黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、三穗县、凯里市、天柱县、岑巩县、从江县、黎平县、剑河县、麻江县、雷山县、施秉县、镇远县、台江县、榕江县、黄平县、丹寨县)

衢州市(龙游县、柯城区、江山市、衢江区、开化县、常山县)  阳泉市(郊区、平定县、城区、盂县、矿区)

安阳市(滑县、林州市、安阳县、汤阴县、北关区、文峰区、龙安区、殷都区、内黄县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

崇左市(江州区、凭祥市、龙州县、宁明县、天等县、扶绥县、大新县)银川市(贺兰县、西夏区、金凤区、永宁县、兴庆区、灵武市)

拉萨市(林周县、达孜区、当雄县、曲水县、墨竹工卡县、尼木县、堆龙德庆区、城关区)

萍乡市(莲花县、上栗县、湘东区、芦溪县、安源区)

上海市(徐汇区、崇明区、长宁区、奉贤区、浦东新区、杨浦区、宝山区、普陀区、闵行区、青浦区、黄浦区、嘉定区、虹口区、松江区、静安区、金山区)

茂名市(高州市、信宜市、电白区、茂南区、化州市)

广州市(增城区、黄埔区、番禺区、越秀区、花都区、从化区、南沙区、荔湾区、海珠区、白云区、天河区)

延安市(宜川县、安塞区、延长县、黄陵县、甘泉县、延川县、宝塔区、洛川县、吴起县、志丹县、子长市、黄龙县、富县)

香港特别行政区

六安市(叶集区、金寨县、霍山县、金安区、裕安区、霍邱县、舒城县)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县、玉树市)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

丽水市(遂昌县、龙泉市、松阳县、缙云县、青田县、景宁畲族自治县、庆元县、云和县、莲都区)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、库尔勒市、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、和静县、和硕县、尉犁县)

枣庄市(峄城区、山亭区、市中区、台儿庄区、薛城区、滕州市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。