叶倩文曾经心痛:揭秘背后的真实故事与重要意义！

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吉林市(龙潭区、舒兰市、丰满区、磐石市、船营区、蛟河市、昌邑区、桦甸市、永吉县)

廊坊市(固安县、香河县、文安县、永清县、霸州市、大城县、大厂回族自治县、广阳区、安次区、三河市)

佛山市(顺德区、三水区、南海区、禅城区、高明区)

南通市(通州区、海安市、如皋市、启东市、海门区、如东县、崇川区)  阳泉市(郊区、盂县、平定县、城区、矿区)

忻州市(神池县、五台县、宁武县、静乐县、定襄县、保德县、岢岚县、代县、繁峙县、偏关县、五寨县、河曲县、原平市、忻府区)

青岛市(即墨区、平度市、黄岛区、李沧区、莱西市、市北区、城阳区、崂山区、市南区、胶州市)

云浮市(罗定市、云城区、新兴县、云安区、郁南县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、合山市、忻城县)  北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通城县、咸安区、通山县、嘉鱼县)

常州市(溧阳市、金坛区、天宁区、新北区、钟楼区、武进区)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、共和县、兴海县、同德县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、吉首市、龙山县、保靖县、古丈县、凤凰县、花垣县)

阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县)

和田地区(洛浦县、皮山县、民丰县、和田市、于田县、和田县、策勒县、墨玉县)

酒泉市(玉门市、金塔县、敦煌市、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

定西市(岷县、渭源县、安定区、漳县、通渭县、临洮县、陇西县)

六安市(霍邱县、霍山县、舒城县、裕安区、叶集区、金安区、金寨县)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

果洛藏族自治州(久治县、玛多县、班玛县、甘德县、达日县、玛沁县)

渭南市(大荔县、华州区、澄城县、韩城市、富平县、华阴市、潼关县、临渭区、蒲城县、白水县、合阳县)

包头市(昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、土默特右旗、青山区、东河区)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

三明市(三元区、沙县区、大田县、将乐县、泰宁县、永安市、清流县、明溪县、建宁县、尤溪县、宁化县)

漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、临颍县、召陵区)

十堰市(丹江口市、郧西县、房县、张湾区、茅箭区、郧阳区、竹溪县、竹山县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

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那曲市(比如县、嘉黎县、班戈县、聂荣县、索县、申扎县、尼玛县、安多县、色尼区、巴青县、双湖县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

吕梁市(文水县、石楼县、交口县、离石区、兴县、中阳县、柳林县、临县、交城县、汾阳市、方山县、孝义市、岚县)

东营市(利津县、河口区、东营区、垦利区、广饶县)  安庆市(迎江区、宿松县、大观区、望江县、桐城市、潜山市、宜秀区、太湖县、怀宁县、岳西县)

鹤岗市(萝北县、兴安区、兴山区、绥滨县、东山区、工农区、向阳区、南山区)

扬州市(广陵区、江都区、邗江区、宝应县、仪征市、高邮市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)怀化市(中方县、溆浦县、辰溪县、会同县、鹤城区、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)  信阳市(潢川县、平桥区、淮滨县、新县、浉河区、商城县、息县、罗山县、光山县、固始县)

日喀则市(谢通门县、萨嘎县、拉孜县、聂拉木县、定结县、南木林县、康马县、亚东县、岗巴县、白朗县、江孜县、仲巴县、吉隆县、定日县、昂仁县、萨迦县、桑珠孜区、仁布县)

山南市(错那市、措美县、桑日县、洛扎县、琼结县、加查县、隆子县、曲松县、扎囊县、浪卡子县、贡嘎县、乃东区)

西安市(莲湖区、碑林区、临潼区、高陵区、蓝田县、新城区、雁塔区、阎良区、未央区、灞桥区、鄠邑区、周至县、长安区)永州市(祁阳市、冷水滩区、东安县、宁远县、蓝山县、江永县、道县、江华瑶族自治县、新田县、零陵区、双牌县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

大理白族自治州(洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县、剑川县、大理市、云龙县、宾川县、南涧彝族自治县、弥渡县、永平县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、满洲里市、海拉尔区、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、根河市、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎右旗)

天水市(武山县、张家川回族自治县、清水县、秦安县、麦积区、秦州区、甘谷县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇滨区、浚县、淇县)

毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、纳雍县、赫章县、织金县、七星关区、大方县)

朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、朝阳县、北票市、龙城区)

兰州市(永登县、皋兰县、榆中县、西固区、红古区、七里河区、城关区、安宁区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗、二连浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗)

哈尔滨市(南岗区、通河县、木兰县、尚志市、阿城区、松北区、方正县、延寿县、宾县、依兰县、香坊区、巴彦县、双城区、五常市、道里区、呼兰区、平房区、道外区)

陇南市(康县、徽县、宕昌县、文县、两当县、成县、礼县、武都区、西和县)

承德市(双桥区、丰宁满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、承德县、平泉市、双滦区、隆化县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县)

三沙市(南沙区、西沙区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

新疆维吾尔自治区

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。