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全国服务区域:
吕梁市(方山县、文水县、兴县、交城县、交口县、临县、中阳县、岚县、柳林县、孝义市、石楼县、汾阳市、离石区)
周口市(扶沟县、鹿邑县、项城市、川汇区、沈丘县、郸城县、西华县、太康县、商水县、淮阳区)
惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠东县、惠阳区)
十堰市(茅箭区、郧西县、竹溪县、郧阳区、丹江口市、竹山县、房县、张湾区)
玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县、称多县、治多县)
泉州市(金门县、惠安县、泉港区、晋江市、安溪县、南安市、永春县、丰泽区、德化县、鲤城区、石狮市、洛江区)
林芝市(巴宜区、波密县、工布江达县、米林市、察隅县、墨脱县、朗县)
泰州市(泰兴市、姜堰区、靖江市、兴化市、海陵区、高港区)
青岛市(莱西市、市南区、平度市、市北区、胶州市、李沧区、即墨区、崂山区、黄岛区、城阳区)
香港特别行政区
防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)
海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县)
金昌市(永昌县、金川区)
台州市(温岭市、仙居县、玉环市、椒江区、黄岩区、路桥区、三门县、临海市、天台县)
佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)
濮阳市(南乐县、范县、华龙区、濮阳县、清丰县、台前县)
黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)
河池市(凤山县、宜州区、东兰县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、南丹县、天峨县)
汉中市(镇巴县、留坝县、略阳县、南郑区、洋县、城固县、勉县、宁强县、佛坪县、汉台区、西乡县)
梅州市(蕉岭县、五华县、梅县区、兴宁市、梅江区、大埔县、平远县、丰顺县)
四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县)
永州市(宁远县、蓝山县、东安县、祁阳市、零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县、双牌县、道县、新田县、江永县)
海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)
赣州市(信丰县、章贡区、全南县、赣县区、安远县、定南县、兴国县、上犹县、于都县、龙南市、崇义县、南康区、会昌县、宁都县、大余县、瑞金市、寻乌县、石城县)
大庆市(龙凤区、大同区、林甸县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、肇州县、红岗区)
济宁市(鱼台县、嘉祥县、微山县、曲阜市、任城区、邹城市、兖州区、泗水县、梁山县、汶上县、金乡县)
潍坊市(高密市、诸城市、坊子区、昌乐县、昌邑市、寒亭区、安丘市、奎文区、寿光市、青州市、潍城区、临朐县)
保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县)
德阳市(旌阳区、广汉市、罗江区、中江县、什邡市、绵竹市)
天水市(秦州区、清水县、秦安县、武山县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县)
广安市(华蓥市、广安区、武胜县、岳池县、邻水县、前锋区)
湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)
本溪市(桓仁满族自治县、明山区、平山区、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县)
铁岭市(铁岭县、调兵山市、银州区、开原市、清河区、昌图县、西丰县)
张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)
安阳市(汤阴县、林州市、北关区、文峰区、安阳县、内黄县、滑县、殷都区、龙安区)
吉林市(桦甸市、丰满区、舒兰市、永吉县、龙潭区、昌邑区、船营区、蛟河市、磐石市)
抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、望花区、顺城区)
玉溪市(华宁县、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、易门县、红塔区、通海县)
商丘市(柘城县、夏邑县、睢县、虞城县、睢阳区、民权县、梁园区、宁陵县、永城市)
长春市(朝阳区、公主岭市、绿园区、榆树市、宽城区、二道区、双阳区、农安县、南关区、九台区、德惠市)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、广南县、文山市、砚山县、麻栗坡县、马关县、西畴县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)
安庆市(岳西县、怀宁县、桐城市、迎江区、望江县、潜山市、宜秀区、太湖县、宿松县、大观区)
儋州市
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、太仆寺旗、苏尼特右旗、正镶白旗、苏尼特左旗)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、临夏市、临夏县、康乐县、永靖县、和政县)
晋城市(城区、阳城县、泽州县、沁水县、高平市、陵川县)
襄阳市(南漳县、保康县、宜城市、老河口市、襄州区、谷城县、枣阳市、襄城区、樊城区)
昆明市(禄劝彝族苗族自治县、安宁市、官渡区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、五华区、呈贡区、富民县、东川区、石林彝族自治县、盘龙区、西山区、嵩明县、宜良县)
丹东市(元宝区、东港市、宽甸满族自治县、振安区、凤城市、振兴区)
喀什地区(岳普湖县、叶城县、巴楚县、疏附县、疏勒县、伽师县、莎车县、英吉沙县、喀什市、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县)
厦门市(集美区、思明区、海沧区、湖里区、翔安区、同安区)
吉安市(永新县、吉水县、吉安县、青原区、井冈山市、泰和县、遂川县、吉州区、永丰县、万安县、峡江县、安福县、新干县)
平顶山市(汝州市、舞钢市、卫东区、湛河区、鲁山县、叶县、石龙区、宝丰县、郏县、新华区)
贵阳市(云岩区、白云区、观山湖区、息烽县、花溪区、南明区、开阳县、清镇市、修文县、乌当区)
益阳市(资阳区、赫山区、沅江市、安化县、南县、桃江县)
邯郸市(鸡泽县、峰峰矿区、成安县、涉县、肥乡区、曲周县、邱县、武安市、丛台区、磁县、复兴区、临漳县、大名县、魏县、广平县、永年区、邯山区、馆陶县)
茂名市(信宜市、高州市、化州市、茂南区、电白区)
新余市(渝水区、分宜县)
黄冈市(黄州区、蕲春县、红安县、英山县、浠水县、团风县、罗田县、武穴市、麻城市、黄梅县)
六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)
济南市(章丘区、商河县、天桥区、市中区、济阳区、历城区、槐荫区、钢城区、平阴县、莱芜区、长清区、历下区)
遂宁市(射洪市、安居区、大英县、船山区、蓬溪县)
清远市(连州市、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、清城区)
张掖市(甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、民乐县)
乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼中旗、商都县、化德县、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、丰镇市、四子王旗、集宁区)
抚州市(南城县、东乡区、资溪县、黎川县、宜黄县、乐安县、崇仁县、南丰县、金溪县、广昌县、临川区)
柳州市(融水苗族自治县、柳江区、融安县、鹿寨县、鱼峰区、柳北区、三江侗族自治县、城中区、柳南区、柳城县)
芜湖市(无为市、弋江区、鸠江区、繁昌区、湾沚区、南陵县、镜湖区)
镇江市(扬中市、丹徒区、丹阳市、润州区、京口区、句容市)
上海市(嘉定区、黄浦区、崇明区、长宁区、奉贤区、虹口区、徐汇区、金山区、杨浦区、普陀区、松江区、闵行区、浦东新区、静安区、宝山区、青浦区)
宣城市(郎溪县、绩溪县、宁国市、宣州区、旌德县、广德市、泾县)
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拉萨市(墨竹工卡县、城关区、曲水县、尼木县、当雄县、堆龙德庆区、林周县、达孜区)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、乌兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县)
泰安市(肥城市、岱岳区、泰山区、宁阳县、新泰市、东平县)
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蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
4月21日,FPG财盛国际表示,美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架(OCS)石油和天然气租赁计划,此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程,首先由海洋能源管理局(BOEM)发布信息请求(RFI),开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为,美国能源政策正在发生转变,从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量,但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而,有一点是明确的,海上石油开采活动正在获得新的剧本,而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称,美国目前拥有2227个活跃的海上租赁,其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年,这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入,约占美国石油总产量的14%。然而,目前的五年计划(2024-2029)仅包括三次租赁销售,全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况,尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为,尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术,但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化,以及各国政府在能源政策上的调整,以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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