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无锡市(滨湖区、新吴区、江阴市、惠山区、锡山区、宜兴市、梁溪区)

吉安市(新干县、万安县、永丰县、永新县、吉水县、安福县、青原区、井冈山市、峡江县、泰和县、吉安县、吉州区、遂川县)

晋中市(榆次区、昔阳县、榆社县、寿阳县、太谷区、平遥县、祁县、介休市、灵石县、和顺县、左权县)

莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县)  湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

泉州市(丰泽区、安溪县、德化县、石狮市、惠安县、鲤城区、晋江市、永春县、南安市、泉港区、金门县、洛江区)

杭州市(富阳区、拱墅区、萧山区、建德市、西湖区、上城区、淳安县、桐庐县、余杭区、临平区、滨江区、钱塘区、临安区)

伊春市(友好区、大箐山县、南岔县、汤旺县、伊美区、金林区、铁力市、丰林县、嘉荫县、乌翠区)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)  上饶市(横峰县、余干县、婺源县、万年县、玉山县、铅山县、德兴市、信州区、广丰区、弋阳县、广信区、鄱阳县)

龙岩市(长汀县、连城县、武平县、漳平市、永定区、新罗区、上杭县)

温州市(龙湾区、乐清市、瓯海区、鹿城区、苍南县、泰顺县、洞头区、永嘉县、文成县、瑞安市、龙港市、平阳县)

泰安市(新泰市、东平县、岱岳区、宁阳县、泰山区、肥城市)

运城市(垣曲县、新绛县、临猗县、夏县、盐湖区、平陆县、河津市、绛县、万荣县、稷山县、永济市、闻喜县、芮城县)

长治市(沁源县、沁县、平顺县、潞州区、襄垣县、武乡县、上党区、长子县、壶关县、屯留区、潞城区、黎城县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、舟曲县、玛曲县、卓尼县、夏河县、临潭县、合作市)

荆州市(沙市区、荆州区、洪湖市、公安县、石首市、江陵县、监利市、松滋市)

郴州市(苏仙区、资兴市、嘉禾县、宜章县、安仁县、永兴县、汝城县、北湖区、桂阳县、桂东县、临武县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、朝阳县、建平县、北票市、双塔区)

遵义市(桐梓县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、余庆县、凤冈县、播州区、绥阳县、湄潭县、习水县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、正安县)

揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、惠来县、揭西县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、东区、仁和区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

巴中市(通江县、平昌县、巴州区、恩阳区、南江县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、珲春市、和龙市、汪清县、安图县、龙井市、图们市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市、宁江区)

商丘市(梁园区、民权县、夏邑县、睢县、虞城县、永城市、宁陵县、睢阳区、柘城县)

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内蒙古自治区

常州市(钟楼区、新北区、武进区、溧阳市、天宁区、金坛区)

阳泉市(平定县、城区、盂县、郊区、矿区)

衡水市(枣强县、武邑县、故城县、桃城区、深州市、阜城县、景县、武强县、安平县、饶阳县、冀州区)  通化市(通化县、柳河县、东昌区、集安市、二道江区、辉南县、梅河口市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

宜宾市(珙县、屏山县、江安县、兴文县、翠屏区、筠连县、高县、南溪区、长宁县、叙州区)

江门市(鹤山市、新会区、恩平市、蓬江区、开平市、台山市、江海区)固原市(彭阳县、原州区、西吉县、隆德县、泾源县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区)  毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、赫章县、金沙县、织金县、纳雍县)

西宁市(城中区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城西区、城北区、湟中区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、满洲里市、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、根河市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区)

邢台市(襄都区、威县、沙河市、临西县、内丘县、柏乡县、宁晋县、隆尧县、南宫市、信都区、新河县、任泽区、临城县、清河县、巨鹿县、南和区、广宗县、平乡县)白银市(靖远县、景泰县、白银区、平川区、会宁县)

孝感市(孝昌县、安陆市、应城市、云梦县、孝南区、汉川市、大悟县)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、三水区、南海区)

金昌市(永昌县、金川区)

黄山市(祁门县、黟县、黄山区、歙县、屯溪区、徽州区、休宁县)

沧州市(海兴县、孟村回族自治县、献县、青县、南皮县、河间市、东光县、肃宁县、新华区、运河区、任丘市、沧县、黄骅市、盐山县、泊头市、吴桥县)

锦州市(凌海市、古塔区、太和区、黑山县、北镇市、凌河区、义县)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、茂南区、电白区)

广州市(天河区、白云区、花都区、南沙区、黄埔区、增城区、荔湾区、番禺区、海珠区、越秀区、从化区)

泸州市(合江县、泸县、龙马潭区、古蔺县、江阳区、叙永县、纳溪区)

济南市(平阴县、槐荫区、天桥区、商河县、钢城区、历城区、莱芜区、济阳区、章丘区、历下区、市中区、长清区)

儋州市

湖州市(德清县、南浔区、长兴县、吴兴区、安吉县)

南通市(如皋市、海安市、海门区、崇川区、启东市、通州区、如东县)

渭南市(大荔县、华阴市、合阳县、华州区、白水县、临渭区、蒲城县、潼关县、澄城县、韩城市、富平县)

洛阳市(汝阳县、洛龙区、老城区、新安县、栾川县、瀍河回族区、宜阳县、嵩县、伊川县、西工区、孟津区、洛宁县、偃师区、涧西区)

广西壮族自治区

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。