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阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

济源市

晋中市(寿阳县、祁县、昔阳县、榆社县、和顺县、太谷区、左权县、灵石县、榆次区、平遥县、介休市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)  抚州市(资溪县、东乡区、南城县、南丰县、乐安县、黎川县、金溪县、崇仁县、临川区、广昌县、宜黄县)

青岛市(崂山区、市南区、市北区、即墨区、胶州市、平度市、黄岛区、莱西市、李沧区、城阳区)

内江市(资中县、威远县、隆昌市、市中区、东兴区)

漳州市(南靖县、云霄县、龙文区、平和县、长泰区、漳浦县、东山县、芗城区、龙海区、华安县、诏安县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)  嘉峪关市

营口市(大石桥市、盖州市、西市区、站前区、鲅鱼圈区、老边区)

德阳市(什邡市、广汉市、绵竹市、旌阳区、罗江区、中江县)

金华市(东阳市、兰溪市、金东区、永康市、浦江县、婺城区、武义县、磐安县、义乌市)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、郁南县、云城区)

平顶山市(舞钢市、叶县、新华区、郏县、鲁山县、石龙区、卫东区、湛河区、汝州市、宝丰县)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、奇台县)

上海市(金山区、黄浦区、嘉定区、松江区、崇明区、浦东新区、虹口区、闵行区、长宁区、青浦区、宝山区、静安区、普陀区、杨浦区、徐汇区、奉贤区)

和田地区(墨玉县、和田市、和田县、皮山县、民丰县、于田县、策勒县、洛浦县)

益阳市(沅江市、赫山区、南县、资阳区、桃江县、安化县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

岳阳市(平江县、岳阳楼区、君山区、华容县、湘阴县、岳阳县、云溪区、汨罗市、临湘市)

北京市(通州区、顺义区、门头沟区、朝阳区、怀柔区、丰台区、延庆区、大兴区、海淀区、密云区、房山区、昌平区、西城区、东城区、石景山区、平谷区)

长治市(上党区、潞城区、沁县、屯留区、长子县、黎城县、平顺县、壶关县、襄垣县、武乡县、潞州区、沁源县)

银川市(灵武市、贺兰县、金凤区、西夏区、兴庆区、永宁县)

武汉市(江岸区、新洲区、汉南区、洪山区、汉阳区、硚口区、黄陂区、东西湖区、青山区、武昌区、江汉区、江夏区、蔡甸区)

福州市(连江县、闽清县、马尾区、晋安区、长乐区、闽侯县、仓山区、台江区、罗源县、福清市、永泰县、平潭县、鼓楼区)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

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鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

济南市(莱芜区、历城区、历下区、天桥区、商河县、平阴县、济阳区、槐荫区、钢城区、市中区、长清区、章丘区)

杭州市(余杭区、上城区、建德市、西湖区、淳安县、富阳区、钱塘区、滨江区、萧山区、桐庐县、临平区、临安区、拱墅区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县、博湖县、若羌县、和静县、和硕县、尉犁县、且末县)  达州市(大竹县、宣汉县、通川区、开江县、渠县、万源市、达川区)

遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、大英县、船山区)

苏州市(吴中区、张家港市、吴江区、昆山市、姑苏区、相城区、常熟市、虎丘区、太仓市)

包头市(九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、固阳县、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区)伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、新源县、尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁市、特克斯县、巩留县、伊宁县、奎屯市、霍城县)

绥化市(安达市、肇东市、明水县、绥棱县、北林区、望奎县、兰西县、庆安县、青冈县、海伦市)  新乡市(牧野区、延津县、原阳县、卫滨区、封丘县、新乡县、凤泉区、辉县市、红旗区、长垣市、获嘉县、卫辉市)

日喀则市(昂仁县、萨迦县、江孜县、桑珠孜区、萨嘎县、定结县、拉孜县、岗巴县、南木林县、仲巴县、吉隆县、康马县、定日县、谢通门县、仁布县、白朗县、亚东县、聂拉木县)

咸宁市(咸安区、通城县、通山县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县)

娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区、新化县)香港特别行政区

崇左市(凭祥市、扶绥县、江州区、天等县、宁明县、龙州县、大新县)

洛阳市(嵩县、瀍河回族区、洛龙区、新安县、老城区、偃师区、汝阳县、宜阳县、伊川县、西工区、孟津区、涧西区、栾川县、洛宁县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

大连市(沙河口区、旅顺口区、中山区、瓦房店市、普兰店区、金州区、甘井子区、庄河市、长海县、西岗区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、镶黄旗)

镇江市(句容市、京口区、丹阳市、润州区、扬中市、丹徒区)

通化市(梅河口市、二道江区、辉南县、集安市、东昌区、通化县、柳河县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)

台州市(椒江区、玉环市、黄岩区、临海市、温岭市、仙居县、路桥区、三门县、天台县)

厦门市(思明区、湖里区、海沧区、同安区、集美区、翔安区)

十堰市(竹山县、郧西县、张湾区、竹溪县、丹江口市、茅箭区、郧阳区、房县)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

咸阳市(杨陵区、武功县、彬州市、旬邑县、礼泉县、兴平市、泾阳县、淳化县、渭城区、永寿县、长武县、三原县、乾县、秦都区)

阿里地区(札达县、日土县、改则县、普兰县、措勤县、噶尔县、革吉县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、福海县、富蕴县、吉木乃县、青河县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。