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巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、平昌县、南江县)

连云港市(赣榆区、灌云县、灌南县、连云区、海州区、东海县)

来宾市(武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、合山市)

银川市(西夏区、贺兰县、永宁县、金凤区、灵武市、兴庆区)  滨州市(博兴县、惠民县、阳信县、无棣县、滨城区、邹平市、沾化区)

临沂市(兰陵县、平邑县、罗庄区、兰山区、临沭县、蒙阴县、费县、沂水县、河东区、莒南县、沂南县、郯城县)

开封市(祥符区、顺河回族区、鼓楼区、禹王台区、尉氏县、兰考县、杞县、龙亭区、通许县)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、米东区、头屯河区、新市区、达坂城区、沙依巴克区)益阳市(资阳区、安化县、桃江县、南县、沅江市、赫山区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、牙克石市、根河市、鄂温克族自治旗、满洲里市、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区)  萍乡市(湘东区、安源区、芦溪县、莲花县、上栗县)

惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县)

鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、鹤山区、浚县)

长沙市(浏阳市、望城区、岳麓区、芙蓉区、天心区、宁乡市、雨花区、长沙县、开福区)

澳门特别行政区

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、吉首市、古丈县、永顺县、花垣县、龙山县、泸溪县)

新乡市(封丘县、原阳县、卫滨区、新乡县、红旗区、辉县市、延津县、获嘉县、长垣市、牧野区、卫辉市、凤泉区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、夏河县、临潭县、卓尼县、迭部县、玛曲县、碌曲县)

宁德市(屏南县、柘荣县、寿宁县、周宁县、蕉城区、福鼎市、福安市、古田县、霞浦县)

台州市(仙居县、玉环市、椒江区、三门县、天台县、路桥区、黄岩区、临海市、温岭市)

昭通市(鲁甸县、镇雄县、永善县、巧家县、大关县、绥江县、盐津县、昭阳区、彝良县、水富市、威信县)

济宁市(鱼台县、微山县、金乡县、曲阜市、兖州区、泗水县、任城区、梁山县、邹城市、嘉祥县、汶上县)

徐州市(丰县、睢宁县、铜山区、邳州市、鼓楼区、泉山区、沛县、新沂市、云龙区、贾汪区)

张掖市(临泽县、山丹县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

商洛市(山阳县、丹凤县、商州区、镇安县、柞水县、洛南县、商南县)

信阳市(商城县、新县、罗山县、固始县、淮滨县、潢川县、息县、光山县、平桥区、浉河区)

泸州市(纳溪区、叙永县、江阳区、泸县、龙马潭区、合江县、古蔺县)

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德州市(乐陵市、禹城市、宁津县、庆云县、夏津县、德城区、临邑县、陵城区、平原县、齐河县、武城县)

广州市(海珠区、白云区、番禺区、黄埔区、南沙区、增城区、荔湾区、花都区、天河区、越秀区、从化区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

张家口市(尚义县、蔚县、怀安县、康保县、宣化区、涿鹿县、赤城县、张北县、崇礼区、阳原县、下花园区、桥西区、万全区、沽源县、怀来县、桥东区)  黔东南苗族侗族自治州(施秉县、麻江县、凯里市、从江县、锦屏县、黎平县、剑河县、黄平县、雷山县、岑巩县、榕江县、丹寨县、三穗县、天柱县、台江县、镇远县)

铜仁市(松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、碧江区、思南县)

邢台市(平乡县、柏乡县、襄都区、广宗县、内丘县、信都区、任泽区、南宫市、宁晋县、临西县、临城县、沙河市、巨鹿县、威县、清河县、新河县、隆尧县、南和区)

佛山市(禅城区、三水区、高明区、顺德区、南海区)天津市(静海区、宁河区、河北区、和平区、滨海新区、红桥区、蓟州区、西青区、北辰区、津南区、河西区、宝坻区、东丽区、武清区、南开区、河东区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)  清远市(连南瑶族自治县、阳山县、连州市、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区)

五指山市(万宁市、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、定安县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、白沙黎族自治县、琼海市、临高县、乐东黎族自治县)

温州市(乐清市、鹿城区、洞头区、平阳县、永嘉县、泰顺县、苍南县、瑞安市、瓯海区、文成县、龙港市、龙湾区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、龙井市、和龙市、图们市、敦化市、汪清县、延吉市)文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、丘北县、富宁县、文山市、广南县、砚山县、马关县)

平顶山市(卫东区、叶县、石龙区、湛河区、舞钢市、郏县、鲁山县、新华区、宝丰县、汝州市)

梧州市(蒙山县、苍梧县、长洲区、岑溪市、万秀区、藤县、龙圩区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、尉犁县、和硕县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、博湖县、轮台县、若羌县)

驻马店市(遂平县、西平县、汝南县、正阳县、新蔡县、确山县、泌阳县、上蔡县、平舆县、驿城区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、册亨县、兴义市、贞丰县、兴仁市、普安县、晴隆县)

淮安市(涟水县、淮安区、淮阴区、金湖县、清江浦区、洪泽区、盱眙县)

河池市(巴马瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、东兰县、南丹县、都安瑶族自治县、金城江区、凤山县、大化瑶族自治县)

黄冈市(黄州区、英山县、罗田县、团风县、黄梅县、浠水县、红安县、武穴市、麻城市、蕲春县)

重庆市(丰都县、万州区、奉节县、大足区、石柱土家族自治县、城口县、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、垫江县、南川区、开州区、南岸区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、黔江区、合川区、巫溪县、九龙坡区、璧山区、荣昌区、永川区、綦江区、渝中区、大渡口区、铜梁区、潼南区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、江北区、武隆区、云阳县、涪陵区、忠县、江津区、巫山县、渝北区、北碚区)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县)

襄阳市(宜城市、南漳县、枣阳市、保康县、襄州区、谷城县、襄城区、老河口市、樊城区)

毕节市(大方县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县、金沙县、织金县、纳雍县、黔西市)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

马鞍山市(含山县、当涂县、花山区、博望区、雨山区、和县)

广西壮族自治区

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。