翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！

400电话：123456（点击咨询）

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！各观看免费《今日汇总》

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！各区点热线观看免费《今日发布》

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！电话

7天观看免费人工电话为您、翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！电话区域：

梅州市(丰顺县、蕉岭县、梅县区、梅江区、大埔县、兴宁市、五华县、平远县)

呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、玉泉区、土默特左旗、清水河县、回民区、新城区、托克托县、武川县)

攀枝花市(米易县、西区、仁和区、盐边县、东区)

焦作市(解放区、沁阳市、温县、修武县、武陟县、博爱县、中站区、马村区、孟州市、山阳区)  来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县、武宣县)

宜春市(万载县、高安市、袁州区、丰城市、铜鼓县、樟树市、上高县、宜丰县、靖安县、奉新县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)烟台市(福山区、栖霞市、招远市、莱山区、莱阳市、牟平区、龙口市、莱州市、蓬莱区、海阳市、芝罘区)

锦州市(古塔区、凌海市、北镇市、义县、太和区、黑山县、凌河区)  廊坊市(大厂回族自治县、香河县、三河市、文安县、大城县、永清县、广阳区、安次区、霸州市、固安县)

西安市(阎良区、未央区、鄠邑区、新城区、莲湖区、碑林区、雁塔区、临潼区、灞桥区、长安区、高陵区、蓝田县、周至县)

岳阳市(平江县、云溪区、岳阳县、君山区、岳阳楼区、华容县、临湘市、汨罗市、湘阴县)

包头市(昆都仑区、土默特右旗、九原区、青山区、东河区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、石拐区)

忻州市(偏关县、定襄县、五台县、保德县、原平市、宁武县、静乐县、五寨县、神池县、河曲县、繁峙县、代县、忻府区、岢岚县)

广元市(昭化区、苍溪县、剑阁县、朝天区、旺苍县、利州区、青川县)

石家庄市(正定县、高邑县、深泽县、新华区、栾城区、藁城区、桥西区、元氏县、无极县、辛集市、井陉县、赵县、晋州市、平山县、鹿泉区、赞皇县、井陉矿区、行唐县、长安区、新乐市、灵寿县、裕华区)

石河子市(双河市、新星市、阿拉尔市、五家渠市、图木舒克市、可克达拉市、北屯市、铁门关市、胡杨河市、白杨市、昆玉市)

曲靖市(沾益区、麒麟区、罗平县、师宗县、马龙区、会泽县、宣威市、富源县、陆良县)

汕头市(澄海区、潮南区、潮阳区、南澳县、龙湖区、金平区、濠江区)

信阳市(潢川县、商城县、罗山县、平桥区、浉河区、淮滨县、固始县、光山县、息县、新县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市)

德州市(齐河县、宁津县、武城县、陵城区、庆云县、夏津县、禹城市、平原县、临邑县、德城区、乐陵市)

佛山市(顺德区、三水区、高明区、禅城区、南海区)

吉林市(船营区、桦甸市、永吉县、丰满区、磐石市、昌邑区、龙潭区、舒兰市、蛟河市)

咸阳市(旬邑县、长武县、淳化县、三原县、泾阳县、永寿县、渭城区、礼泉县、武功县、乾县、杨陵区、兴平市、秦都区、彬州市)

杭州市(滨江区、上城区、西湖区、临平区、临安区、淳安县、钱塘区、富阳区、余杭区、萧山区、建德市、拱墅区、桐庐县)

喀什地区(英吉沙县、麦盖提县、巴楚县、叶城县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、喀什市、泽普县、伽师县、岳普湖县、疏勒县)

广西壮族自治区

南平市(光泽县、政和县、武夷山市、延平区、松溪县、建瓯市、顺昌县、浦城县、建阳区、邵武市)

400电话：123456（点击咨询）

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！电话

7天观看免费人工电话为您、翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！中心2025已更新(今日/推荐)

翁公吮她的花蒂及奶水风紫阳：发现传媒行业的未来趋势与创新！电话区域：

绥化市(安达市、青冈县、肇东市、庆安县、望奎县、明水县、北林区、海伦市、绥棱县、兰西县)

九江市(濂溪区、庐山市、都昌县、共青城市、德安县、柴桑区、永修县、瑞昌市、彭泽县、湖口县、修水县、武宁县、浔阳区)

中山市

大连市(中山区、西岗区、甘井子区、旅顺口区、沙河口区、普兰店区、瓦房店市、庄河市、长海县、金州区)  陇南市(西和县、礼县、武都区、宕昌县、徽县、成县、康县、两当县、文县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县、伊宁县、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、巩留县、特克斯县、新源县、伊宁市)

菏泽市(成武县、定陶区、曹县、郓城县、鄄城县、巨野县、单县、东明县、牡丹区)

新疆维吾尔自治区红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、红河县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、元阳县、屏边苗族自治县、开远市、石屏县、个旧市、绿春县、建水县、河口瑶族自治县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)  徐州市(铜山区、云龙区、新沂市、贾汪区、邳州市、泉山区、睢宁县、鼓楼区、丰县、沛县)

鹤岗市(东山区、兴山区、向阳区、萝北县、绥滨县、南山区、工农区、兴安区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

长治市(长子县、潞城区、沁源县、黎城县、潞州区、武乡县、壶关县、屯留区、沁县、平顺县、上党区、襄垣县)山南市(贡嘎县、浪卡子县、曲松县、加查县、洛扎县、乃东区、琼结县、扎囊县、错那市、桑日县、隆子县、措美县)

汉中市(南郑区、略阳县、城固县、留坝县、勉县、洋县、西乡县、佛坪县、汉台区、宁强县、镇巴县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

酒泉市(瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、玉门市)

连云港市(赣榆区、灌南县、海州区、连云区、东海县、灌云县)

楚雄彝族自治州(姚安县、武定县、禄丰市、大姚县、双柏县、楚雄市、南华县、牟定县、元谋县、永仁县)

玉溪市(易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、澄江市、通海县)

昭通市(昭阳区、盐津县、永善县、鲁甸县、镇雄县、威信县、绥江县、水富市、彝良县、大关县、巧家县)

龙岩市(永定区、新罗区、长汀县、上杭县、连城县、武平县、漳平市)

沈阳市(皇姑区、新民市、辽中区、大东区、沈北新区、法库县、沈河区、康平县、苏家屯区、浑南区、于洪区、铁西区、和平区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

大庆市(肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、萨尔图区、红岗区、让胡路区、林甸县、大同区)

乐山市(井研县、沐川县、五通桥区、犍为县、市中区、夹江县、峨眉山市、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、金口河区、沙湾区)

铁岭市(开原市、昌图县、铁岭县、西丰县、清河区、银州区、调兵山市)

台州市(仙居县、温岭市、天台县、路桥区、玉环市、黄岩区、临海市、椒江区、三门县)

林芝市(朗县、墨脱县、波密县、工布江达县、巴宜区、米林市、察隅县)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

【免责声明】

本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。

依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。

依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。

依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。