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衢州市(开化县、衢江区、龙游县、柯城区、江山市、常山县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

丽水市(莲都区、庆元县、龙泉市、缙云县、云和县、松阳县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县)

临沂市(兰山区、蒙阴县、兰陵县、莒南县、郯城县、费县、沂水县、平邑县、沂南县、罗庄区、临沭县、河东区)  南阳市(新野县、宛城区、淅川县、西峡县、邓州市、社旗县、南召县、桐柏县、卧龙区、内乡县、唐河县、镇平县、方城县)

德州市(临邑县、武城县、乐陵市、陵城区、宁津县、禹城市、夏津县、庆云县、平原县、德城区、齐河县)

平凉市(泾川县、灵台县、崆峒区、华亭市、庄浪县、崇信县、静宁县)

滨州市(惠民县、无棣县、阳信县、博兴县、邹平市、滨城区、沾化区)

昆明市(官渡区、晋宁区、石林彝族自治县、安宁市、东川区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、呈贡区、五华区、富民县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区)  兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县)

东营市(广饶县、河口区、东营区、垦利区、利津县)

永州市(江永县、冷水滩区、祁阳市、江华瑶族自治县、双牌县、道县、东安县、新田县、零陵区、宁远县、蓝山县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、敖汉旗、红山区、喀喇沁旗、林西县、元宝山区、松山区、克什克腾旗、巴林左旗、宁城县)

苏州市(吴中区、姑苏区、吴江区、太仓市、相城区、张家港市、常熟市、虎丘区、昆山市)

肇庆市(德庆县、封开县、鼎湖区、高要区、广宁县、四会市、端州区、怀集县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

和田地区(策勒县、洛浦县、和田市、皮山县、于田县、民丰县、和田县、墨玉县)

淮南市(潘集区、凤台县、大通区、田家庵区、八公山区、寿县、谢家集区)

东莞市

宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县)

固原市(隆德县、泾源县、西吉县、原州区、彭阳县)

天津市(河西区、红桥区、蓟州区、武清区、河北区、津南区、静海区、西青区、河东区、东丽区、南开区、滨海新区、和平区、北辰区、宝坻区、宁河区)

澳门特别行政区

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、新昌县、嵊州市、诸暨市)

云浮市(云城区、郁南县、罗定市、新兴县、云安区)

齐齐哈尔市(讷河市、依安县、甘南县、克山县、富裕县、建华区、龙江县、拜泉县、克东县、泰来县、铁锋区、碾子山区、富拉尔基区、龙沙区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区)

合肥市(蜀山区、庐阳区、瑶海区、肥西县、长丰县、巢湖市、肥东县、包河区、庐江县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

张掖市(甘州区、高台县、民乐县、临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县)

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呼和浩特市(赛罕区、武川县、托克托县、清水河县、土默特左旗、新城区、玉泉区、回民区、和林格尔县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、黑水县、小金县、红原县、理县、九寨沟县、阿坝县、金川县、壤塘县、汶川县、茂县、马尔康市、松潘县)

曲靖市(宣威市、陆良县、马龙区、麒麟区、罗平县、富源县、师宗县、会泽县、沾益区)

九江市(浔阳区、修水县、湖口县、武宁县、共青城市、柴桑区、濂溪区、都昌县、彭泽县、庐山市、瑞昌市、永修县、德安县)  池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、郾城区、舞阳县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

金华市(磐安县、金东区、东阳市、浦江县、义乌市、婺城区、永康市、兰溪市、武义县)普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、萨尔图区、大同区、肇源县、肇州县、红岗区、让胡路区、龙凤区)  江门市(江海区、蓬江区、鹤山市、台山市、开平市、恩平市、新会区)

太原市(尖草坪区、杏花岭区、迎泽区、小店区、阳曲县、娄烦县、万柏林区、古交市、晋源区、清徐县)

安庆市(宜秀区、岳西县、潜山市、太湖县、大观区、桐城市、宿松县、望江县、迎江区、怀宁县)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)宝鸡市(渭滨区、太白县、千阳县、眉县、陈仓区、麟游县、陇县、扶风县、岐山县、金台区、凤县、凤翔区)

吉安市(安福县、吉水县、泰和县、井冈山市、永新县、永丰县、万安县、峡江县、新干县、青原区、遂川县、吉州区、吉安县)

潍坊市(寿光市、昌乐县、昌邑市、诸城市、青州市、高密市、奎文区、临朐县、安丘市、寒亭区、潍城区、坊子区)

南通市(海安市、启东市、崇川区、如东县、如皋市、通州区、海门区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、沙依巴克区、达坂城区、新市区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区)

鹤岗市(兴安区、东山区、南山区、工农区、兴山区、萝北县、向阳区、绥滨县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

厦门市(同安区、海沧区、思明区、集美区、翔安区、湖里区)

甘孜藏族自治州(炉霍县、理塘县、丹巴县、白玉县、色达县、乡城县、泸定县、九龙县、稻城县、巴塘县、石渠县、新龙县、甘孜县、得荣县、道孚县、康定市、德格县、雅江县)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

泰州市(姜堰区、高港区、兴化市、海陵区、靖江市、泰兴市)

乐山市(夹江县、峨眉山市、犍为县、金口河区、井研县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、市中区、沐川县、沙湾区、五通桥区)

林芝市(米林市、巴宜区、墨脱县、朗县、波密县、工布江达县、察隅县)

重庆市(黔江区、秀山土家族苗族自治县、潼南区、开州区、忠县、南岸区、渝北区、荣昌区、江津区、璧山区、渝中区、巫溪县、万州区、梁平区、彭水苗族土家族自治县、永川区、丰都县、巴南区、九龙坡区、北碚区、巫山县、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、奉节县、大足区、长寿区、城口县、合川区、大渡口区、石柱土家族自治县、江北区、垫江县、南川区、武隆区、涪陵区、沙坪坝区、云阳县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

汉中市(南郑区、西乡县、留坝县、城固县、佛坪县、宁强县、镇巴县、略阳县、勉县、汉台区、洋县)

安康市(白河县、石泉县、汉阴县、汉滨区、镇坪县、旬阳市、宁陕县、平利县、紫阳县、岚皋县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。