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晋中市(昔阳县、平遥县、榆次区、左权县、祁县、太谷区、介休市、寿阳县、和顺县、灵石县、榆社县)

乐山市(井研县、夹江县、市中区、峨眉山市、沐川县、金口河区、五通桥区、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沙湾区)

大连市(庄河市、金州区、沙河口区、旅顺口区、长海县、中山区、西岗区、普兰店区、瓦房店市、甘井子区)

唐山市(滦南县、古冶区、路南区、乐亭县、丰南区、曹妃甸区、遵化市、路北区、开平区、迁安市、玉田县、滦州市、迁西县、丰润区)  绍兴市(嵊州市、越城区、柯桥区、上虞区、诸暨市、新昌县)

宜昌市(秭归县、伍家岗区、当阳市、夷陵区、枝江市、长阳土家族自治县、宜都市、猇亭区、西陵区、兴山县、点军区、五峰土家族自治县、远安县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、天山区、沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、头屯河区)

南宁市(马山县、青秀区、江南区、隆安县、上林县、西乡塘区、兴宁区、良庆区、宾阳县、横州市、武鸣区、邕宁区)  营口市(西市区、老边区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区)

宜宾市(江安县、叙州区、筠连县、屏山县、珙县、兴文县、高县、翠屏区、长宁县、南溪区)

安康市(平利县、旬阳市、镇坪县、汉阴县、汉滨区、石泉县、宁陕县、白河县、岚皋县、紫阳县)

酒泉市(肃州区、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市)

南平市(延平区、武夷山市、顺昌县、浦城县、建阳区、建瓯市、邵武市、政和县、松溪县、光泽县)

成都市(青羊区、新津区、龙泉驿区、金堂县、青白江区、彭州市、郫都区、都江堰市、武侯区、锦江区、大邑县、崇州市、金牛区、蒲江县、邛崃市、新都区、温江区、双流区、成华区、简阳市)

长春市(南关区、农安县、朝阳区、榆树市、德惠市、绿园区、宽城区、二道区、公主岭市、九台区、双阳区)

毕节市(金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、纳雍县、黔西市、七星关区)

宜春市(高安市、铜鼓县、奉新县、宜丰县、上高县、樟树市、靖安县、袁州区、万载县、丰城市)

拉萨市(达孜区、尼木县、堆龙德庆区、当雄县、城关区、林周县、曲水县、墨竹工卡县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

锦州市(古塔区、凌河区、义县、太和区、黑山县、凌海市、北镇市)

无锡市(惠山区、宜兴市、梁溪区、江阴市、滨湖区、新吴区、锡山区)

甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、玛曲县、临潭县、舟曲县、碌曲县、夏河县、迭部县)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

上饶市(万年县、弋阳县、玉山县、信州区、德兴市、婺源县、铅山县、广信区、横峰县、广丰区、余干县、鄱阳县)

太原市(迎泽区、尖草坪区、万柏林区、晋源区、娄烦县、杏花岭区、古交市、小店区、阳曲县、清徐县)

昭通市(巧家县、永善县、绥江县、鲁甸县、镇雄县、彝良县、昭阳区、盐津县、威信县、大关县、水富市)

澳门特别行政区

濮阳市(清丰县、华龙区、范县、台前县、濮阳县、南乐县)

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鹤壁市(浚县、淇滨区、山城区、淇县、鹤山区)

商洛市(柞水县、商州区、丹凤县、镇安县、山阳县、商南县、洛南县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区)

雅安市(荥经县、名山区、雨城区、天全县、石棉县、汉源县、宝兴县、芦山县)  三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、九原区、白云鄂博矿区、固阳县、土默特右旗、东河区、昆都仑区)

三沙市(南沙区、西沙区)

遵义市(湄潭县、播州区、赤水市、仁怀市、桐梓县、绥阳县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、汇川区、习水县、红花岗区)来宾市(武宣县、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、雷山县、黎平县、麻江县、施秉县、三穗县、岑巩县、锦屏县、镇远县、天柱县、榕江县、剑河县、凯里市、从江县、丹寨县、台江县)  石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

张家口市(蔚县、怀来县、张北县、万全区、崇礼区、阳原县、康保县、涿鹿县、尚义县、桥西区、怀安县、沽源县、桥东区、下花园区、赤城县、宣化区)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、锡林浩特市、正镶白旗、多伦县、苏尼特左旗、二连浩特市、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、太仆寺旗)

荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区)驻马店市(确山县、汝南县、泌阳县、上蔡县、驿城区、正阳县、新蔡县、西平县、遂平县、平舆县)

安庆市(怀宁县、潜山市、太湖县、宜秀区、宿松县、大观区、迎江区、桐城市、岳西县、望江县)

河源市(源城区、龙川县、连平县、东源县、和平县、紫金县)

临沧市(镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

凉山彝族自治州(西昌市、宁南县、美姑县、木里藏族自治县、德昌县、会理市、会东县、昭觉县、冕宁县、越西县、雷波县、盐源县、喜德县、普格县、金阳县、甘洛县、布拖县)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、港北区、桂平市)

合肥市(蜀山区、庐阳区、长丰县、巢湖市、包河区、庐江县、肥西县、肥东县、瑶海区)

绵阳市(安州区、北川羌族自治县、三台县、平武县、游仙区、盐亭县、梓潼县、江油市、涪城区)

昆明市(富民县、宜良县、石林彝族自治县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、安宁市、西山区、东川区、呈贡区、五华区、官渡区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、安图县、延吉市、敦化市、和龙市、汪清县、图们市)

保定市(定兴县、莲池区、高碑店市、满城区、定州市、蠡县、曲阳县、涞水县、高阳县、竞秀区、容城县、望都县、涿州市、唐县、安新县、博野县、易县、徐水区、安国市、涞源县、顺平县、清苑区、阜平县、雄县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

荆州市(松滋市、公安县、江陵县、沙市区、监利市、石首市、荆州区、洪湖市)

内蒙古自治区

淮南市(田家庵区、凤台县、八公山区、寿县、大通区、潘集区、谢家集区)

周口市(扶沟县、太康县、郸城县、项城市、鹿邑县、沈丘县、西华县、川汇区、商水县、淮阳区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。