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武汉市(新洲区、汉南区、江岸区、黄陂区、江夏区、青山区、武昌区、蔡甸区、江汉区、硚口区、东西湖区、汉阳区、洪山区)

长沙市(岳麓区、长沙县、开福区、雨花区、芙蓉区、宁乡市、浏阳市、望城区、天心区)

襄阳市(谷城县、樊城区、枣阳市、南漳县、宜城市、襄州区、保康县、老河口市、襄城区)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)  长春市(农安县、宽城区、公主岭市、二道区、朝阳区、绿园区、双阳区、南关区、榆树市、九台区、德惠市)

南充市(南部县、顺庆区、仪陇县、高坪区、嘉陵区、蓬安县、西充县、阆中市、营山县)

山南市(琼结县、扎囊县、隆子县、乃东区、措美县、贡嘎县、加查县、浪卡子县、错那市、曲松县、桑日县、洛扎县)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、信宜市、高州市)  运城市(万荣县、永济市、新绛县、夏县、临猗县、稷山县、绛县、河津市、芮城县、盐湖区、平陆县、闻喜县、垣曲县)

攀枝花市(仁和区、西区、东区、盐边县、米易县)

张家口市(尚义县、宣化区、张北县、康保县、沽源县、怀来县、蔚县、阳原县、崇礼区、怀安县、桥西区、万全区、下花园区、桥东区、涿鹿县、赤城县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

绵阳市(平武县、梓潼县、涪城区、江油市、三台县、游仙区、盐亭县、北川羌族自治县、安州区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、龙里县、荔波县、瓮安县、惠水县、平塘县、罗甸县、贵定县、都匀市、福泉市、长顺县、三都水族自治县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、杭锦后旗)

阿里地区(改则县、日土县、革吉县、札达县、普兰县、措勤县、噶尔县)

汕头市(潮南区、金平区、濠江区、龙湖区、潮阳区、南澳县、澄海区)

萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、上栗县、芦溪县)

邢台市(广宗县、沙河市、宁晋县、清河县、新河县、南宫市、临城县、柏乡县、任泽区、内丘县、平乡县、信都区、威县、隆尧县、巨鹿县、南和区、临西县、襄都区)

来宾市(兴宾区、武宣县、合山市、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县)

遵义市(仁怀市、湄潭县、播州区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、正安县、桐梓县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、绥阳县、余庆县、习水县、凤冈县)

宁波市(镇海区、余姚市、海曙区、慈溪市、奉化区、宁海县、象山县、江北区、北仑区、鄞州区)

鸡西市(麻山区、鸡东县、梨树区、滴道区、密山市、鸡冠区、城子河区、恒山区、虎林市)

阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区)

邯郸市(永年区、邱县、涉县、成安县、馆陶县、肥乡区、临漳县、丛台区、曲周县、磁县、复兴区、邯山区、大名县、武安市、峰峰矿区、广平县、魏县、鸡泽县)

嘉峪关市

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

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衡阳市(衡南县、石鼓区、衡东县、祁东县、常宁市、珠晖区、蒸湘区、衡山县、雁峰区、衡阳县、耒阳市、南岳区)

漳州市(云霄县、长泰区、芗城区、华安县、龙文区、南靖县、诏安县、龙海区、东山县、漳浦县、平和县)

德阳市(什邡市、旌阳区、广汉市、绵竹市、罗江区、中江县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、凯里市、剑河县、黄平县、天柱县、镇远县、丹寨县、施秉县、榕江县、锦屏县、三穗县、台江县、雷山县、麻江县、岑巩县、黎平县)  兰州市(皋兰县、榆中县、西固区、安宁区、红古区、城关区、永登县、七里河区)

和田地区(于田县、洛浦县、和田县、墨玉县、策勒县、民丰县、和田市、皮山县)

陇南市(西和县、康县、文县、两当县、成县、礼县、宕昌县、徽县、武都区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、屏边苗族自治县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、蒙自市、泸西县、弥勒市、河口瑶族自治县、石屏县、元阳县、个旧市、建水县)塔城地区(乌苏市、额敏县、裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

烟台市(牟平区、莱州市、莱山区、芝罘区、莱阳市、龙口市、招远市、栖霞市、蓬莱区、海阳市、福山区)  苏州市(吴江区、张家港市、昆山市、常熟市、太仓市、姑苏区、相城区、虎丘区、吴中区)

焦作市(沁阳市、孟州市、解放区、修武县、山阳区、马村区、武陟县、温县、博爱县、中站区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

青岛市(市南区、市北区、李沧区、平度市、黄岛区、莱西市、城阳区、即墨区、胶州市、崂山区)绍兴市(新昌县、越城区、上虞区、柯桥区、诸暨市、嵊州市)

徐州市(铜山区、云龙区、沛县、鼓楼区、泉山区、邳州市、睢宁县、丰县、贾汪区、新沂市)

六安市(金安区、裕安区、叶集区、金寨县、霍邱县、霍山县、舒城县)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、靖宇县、江源区)

那曲市(巴青县、索县、嘉黎县、聂荣县、申扎县、色尼区、班戈县、双湖县、安多县、尼玛县、比如县)

丽水市(松阳县、缙云县、莲都区、庆元县、龙泉市、云和县、遂昌县、景宁畲族自治县、青田县)

宜春市(万载县、宜丰县、靖安县、上高县、樟树市、铜鼓县、高安市、丰城市、袁州区、奉新县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

韶关市(始兴县、南雄市、乐昌市、新丰县、乳源瑶族自治县、翁源县、武江区、浈江区、仁化县、曲江区)

南通市(崇川区、如东县、海门区、如皋市、海安市、通州区、启东市)

通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

银川市(兴庆区、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区、灵武市)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、达坂城区、水磨沟区、头屯河区、米东区、天山区、新市区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县、七星关区、纳雍县、大方县、金沙县、织金县)

铁岭市(昌图县、调兵山市、银州区、西丰县、铁岭县、清河区、开原市)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。