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通化市(集安市、辉南县、二道江区、梅河口市、东昌区、柳河县、通化县)

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、江都区、仪征市、高邮市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

天津市(南开区、东丽区、河北区、北辰区、西青区、宝坻区、武清区、红桥区、和平区、河西区、滨海新区、宁河区、河东区、静海区、津南区、蓟州区)  黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)

巴中市(南江县、通江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

三明市(明溪县、三元区、建宁县、永安市、尤溪县、泰宁县、清流县、大田县、将乐县、沙县区、宁化县)

内江市(东兴区、隆昌市、资中县、威远县、市中区)  抚州市(宜黄县、临川区、南城县、东乡区、资溪县、南丰县、金溪县、广昌县、乐安县、崇仁县、黎川县)

和田地区(洛浦县、策勒县、和田县、民丰县、墨玉县、皮山县、和田市、于田县)

四平市(铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县)

吉林市(船营区、舒兰市、昌邑区、蛟河市、磐石市、丰满区、龙潭区、桦甸市、永吉县)

荆门市(京山市、沙洋县、东宝区、钟祥市、掇刀区)

濮阳市(范县、南乐县、濮阳县、华龙区、清丰县、台前县)

双鸭山市(岭东区、宝山区、宝清县、饶河县、集贤县、友谊县、四方台区、尖山区)

喀什地区(岳普湖县、巴楚县、伽师县、叶城县、疏附县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、莎车县、喀什市、英吉沙县、泽普县)

保定市(唐县、顺平县、竞秀区、满城区、莲池区、博野县、高碑店市、清苑区、定州市、阜平县、易县、曲阳县、徐水区、涞水县、高阳县、安新县、涿州市、雄县、蠡县、安国市、望都县、容城县、定兴县、涞源县)

怀化市(新晃侗族自治县、鹤城区、沅陵县、芷江侗族自治县、辰溪县、中方县、洪江市、通道侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县)

镇江市(润州区、句容市、京口区、丹阳市、丹徒区、扬中市)

日喀则市(昂仁县、岗巴县、白朗县、萨嘎县、定结县、拉孜县、聂拉木县、定日县、江孜县、桑珠孜区、仁布县、谢通门县、仲巴县、南木林县、康马县、亚东县、萨迦县、吉隆县)

驻马店市(遂平县、上蔡县、平舆县、泌阳县、西平县、汝南县、确山县、驿城区、新蔡县、正阳县)

德阳市(中江县、广汉市、罗江区、什邡市、绵竹市、旌阳区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

长沙市(岳麓区、望城区、雨花区、天心区、芙蓉区、浏阳市、宁乡市、开福区、长沙县)

洛阳市(偃师区、涧西区、西工区、嵩县、伊川县、汝阳县、洛龙区、洛宁县、孟津区、老城区、新安县、瀍河回族区、宜阳县、栾川县)

南昌市(南昌县、新建区、进贤县、安义县、青云谱区、青山湖区、西湖区、红谷滩区、东湖区)

澳门特别行政区

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

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合肥市(瑶海区、肥西县、庐阳区、包河区、长丰县、肥东县、庐江县、巢湖市、蜀山区)

福州市(台江区、长乐区、罗源县、仓山区、晋安区、平潭县、马尾区、连江县、鼓楼区、福清市、闽清县、闽侯县、永泰县)

宁夏回族自治区

菏泽市(鄄城县、东明县、牡丹区、曹县、郓城县、巨野县、定陶区、单县、成武县)  宝鸡市(眉县、陈仓区、渭滨区、凤翔区、陇县、岐山县、麟游县、太白县、扶风县、金台区、凤县、千阳县)

肇庆市(封开县、广宁县、高要区、鼎湖区、端州区、德庆县、怀集县、四会市)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、昭苏县、新源县、伊宁市、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、巩留县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县)台州市(临海市、路桥区、仙居县、三门县、玉环市、黄岩区、椒江区、温岭市、天台县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区)  永州市(零陵区、江永县、道县、蓝山县、冷水滩区、江华瑶族自治县、祁阳市、新田县、宁远县、双牌县、东安县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

广西壮族自治区

定西市(安定区、岷县、渭源县、漳县、通渭县、临洮县、陇西县)甘孜藏族自治州(巴塘县、道孚县、色达县、乡城县、康定市、雅江县、新龙县、甘孜县、炉霍县、稻城县、德格县、白玉县、丹巴县、石渠县、得荣县、理塘县、泸定县、九龙县)

牡丹江市(阳明区、林口县、穆棱市、绥芬河市、海林市、西安区、东安区、爱民区、东宁市、宁安市)

随州市(随县、广水市、曾都区)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

盐城市(射阳县、滨海县、亭湖区、响水县、大丰区、东台市、阜宁县、盐都区、建湖县)

大庆市(肇源县、萨尔图区、肇州县、龙凤区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区、林甸县)

济宁市(微山县、曲阜市、金乡县、梁山县、任城区、兖州区、邹城市、鱼台县、汶上县、泗水县、嘉祥县)

天水市(张家川回族自治县、麦积区、武山县、秦安县、清水县、秦州区、甘谷县)

呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、回民区、新城区、武川县、玉泉区、赛罕区)

九江市(彭泽县、共青城市、湖口县、浔阳区、武宁县、瑞昌市、修水县、柴桑区、都昌县、庐山市、德安县、濂溪区、永修县)

阳泉市(矿区、平定县、盂县、郊区、城区)

绵阳市(游仙区、平武县、三台县、涪城区、梓潼县、江油市、北川羌族自治县、盐亭县、安州区)

阜阳市(颍上县、阜南县、颍泉区、颍州区、临泉县、太和县、界首市、颍东区)

南宁市(隆安县、马山县、西乡塘区、兴宁区、横州市、武鸣区、上林县、江南区、宾阳县、青秀区、邕宁区、良庆区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、长岭县、扶余市)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、玉门市、瓜州县)

晋城市(沁水县、泽州县、高平市、城区、阳城县、陵川县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。