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临汾市(侯马市、蒲县、尧都区、乡宁县、汾西县、洪洞县、隰县、浮山县、永和县、大宁县、翼城县、襄汾县、霍州市、曲沃县、安泽县、古县、吉县)

朔州市(应县、平鲁区、朔城区、山阴县、怀仁市、右玉县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)  衢州市(柯城区、开化县、龙游县、江山市、常山县、衢江区)

营口市(老边区、西市区、大石桥市、盖州市、站前区、鲅鱼圈区)

江门市(新会区、开平市、鹤山市、蓬江区、恩平市、台山市、江海区)

洛阳市(涧西区、栾川县、洛龙区、宜阳县、瀍河回族区、老城区、西工区、汝阳县、洛宁县、孟津区、偃师区、嵩县、伊川县、新安县)佳木斯市(桦川县、富锦市、同江市、向阳区、汤原县、桦南县、前进区、东风区、郊区、抚远市)

聊城市(临清市、莘县、阳谷县、东昌府区、高唐县、东阿县、冠县、茌平区)  珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

遵义市(仁怀市、红花岗区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、播州区、湄潭县、汇川区、桐梓县、正安县)

芜湖市(南陵县、鸠江区、弋江区、湾沚区、繁昌区、镜湖区、无为市)

漳州市(南靖县、诏安县、芗城区、云霄县、东山县、华安县、龙海区、平和县、龙文区、长泰区、漳浦县)

邢台市(平乡县、南宫市、沙河市、隆尧县、信都区、南和区、巨鹿县、威县、清河县、新河县、临西县、柏乡县、广宗县、襄都区、临城县、宁晋县、内丘县、任泽区)

莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、海州区、清河门区、新邱区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

内江市(威远县、隆昌市、市中区、资中县、东兴区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

云浮市(郁南县、罗定市、新兴县、云城区、云安区)

崇左市(凭祥市、天等县、大新县、宁明县、扶绥县、龙州县、江州区)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、甘德县、久治县、班玛县、达日县)

许昌市(襄城县、魏都区、建安区、长葛市、禹州市、鄢陵县)

张家口市(赤城县、尚义县、桥东区、宣化区、万全区、怀安县、下花园区、怀来县、阳原县、康保县、涿鹿县、桥西区、张北县、沽源县、崇礼区、蔚县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、广汉市、罗江区、中江县、什邡市)

南宁市(宾阳县、马山县、青秀区、横州市、西乡塘区、武鸣区、邕宁区、兴宁区、隆安县、江南区、良庆区、上林县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)

济宁市(兖州区、任城区、微山县、邹城市、曲阜市、鱼台县、嘉祥县、金乡县、梁山县、汶上县、泗水县)

邯郸市(复兴区、邯山区、鸡泽县、曲周县、峰峰矿区、馆陶县、临漳县、邱县、磁县、永年区、武安市、涉县、魏县、丛台区、肥乡区、大名县、广平县、成安县)

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鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、鹤山区、浚县)

宝鸡市(千阳县、凤县、岐山县、陇县、陈仓区、扶风县、渭滨区、麟游县、太白县、凤翔区、眉县、金台区)

庆阳市(环县、庆城县、西峰区、镇原县、宁县、正宁县、华池县、合水县)

河源市(和平县、连平县、龙川县、紫金县、源城区、东源县)  巴彦淖尔市(磴口县、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

铁岭市(西丰县、调兵山市、清河区、铁岭县、开原市、昌图县、银州区)承德市(丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、承德县、平泉市、兴隆县、隆化县、滦平县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

哈尔滨市(尚志市、道外区、巴彦县、阿城区、方正县、木兰县、香坊区、通河县、南岗区、宾县、道里区、延寿县、呼兰区、平房区、松北区、依兰县、五常市、双城区)  拉萨市(当雄县、城关区、林周县、堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、曲水县、达孜区)

林芝市(米林市、工布江达县、墨脱县、朗县、波密县、察隅县、巴宜区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、新源县、巩留县、奎屯市、特克斯县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍尔果斯市、霍城县、尼勒克县)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)廊坊市(香河县、三河市、安次区、文安县、大厂回族自治县、永清县、广阳区、霸州市、固安县、大城县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、陈巴尔虎旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、阿荣旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗)

镇江市(句容市、丹阳市、扬中市、丹徒区、润州区、京口区)

惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县、惠城区)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、蓬溪县、大英县)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

黄冈市(蕲春县、浠水县、团风县、罗田县、红安县、麻城市、武穴市、英山县、黄州区、黄梅县)

来宾市(忻城县、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

太原市(小店区、阳曲县、娄烦县、杏花岭区、晋源区、尖草坪区、清徐县、万柏林区、古交市、迎泽区)

宜宾市(翠屏区、叙州区、珙县、兴文县、高县、南溪区、长宁县、筠连县、江安县、屏山县)

德州市(陵城区、庆云县、武城县、夏津县、乐陵市、齐河县、平原县、德城区、临邑县、禹城市、宁津县)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

白城市(通榆县、洮北区、大安市、洮南市、镇赉县)

南昌市(西湖区、南昌县、东湖区、进贤县、青云谱区、青山湖区、红谷滩区、安义县、新建区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、梁河县、瑞丽市)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）