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玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、峨山彝族自治县、易门县、澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、忻城县、象州县、合山市)

喀什地区(巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、泽普县、莎车县、伽师县、英吉沙县、叶城县、疏勒县、麦盖提县、疏附县、喀什市)

百色市(乐业县、靖西市、隆林各族自治县、凌云县、德保县、平果市、西林县、田东县、田阳区、田林县、那坡县、右江区)  锦州市(凌海市、太和区、古塔区、北镇市、凌河区、义县、黑山县)

哈尔滨市(呼兰区、香坊区、道外区、尚志市、五常市、巴彦县、方正县、平房区、道里区、南岗区、松北区、木兰县、依兰县、双城区、通河县、延寿县、阿城区、宾县)

广西壮族自治区

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

新乡市(长垣市、红旗区、卫滨区、获嘉县、延津县、凤泉区、卫辉市、原阳县、新乡县、辉县市、牧野区、封丘县)  湘西土家族苗族自治州(吉首市、保靖县、泸溪县、龙山县、凤凰县、永顺县、古丈县、花垣县)

白银市(白银区、靖远县、会宁县、景泰县、平川区)

南昌市(青山湖区、南昌县、东湖区、红谷滩区、青云谱区、西湖区、安义县、新建区、进贤县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县)

张掖市(高台县、山丹县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、广南县、文山市、丘北县、麻栗坡县、砚山县、马关县)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

长沙市(天心区、望城区、长沙县、宁乡市、浏阳市、雨花区、岳麓区、芙蓉区、开福区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

丽水市(缙云县、松阳县、遂昌县、庆元县、云和县、龙泉市、青田县、景宁畲族自治县、莲都区)

阿勒泰地区(青河县、福海县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县)

六安市(舒城县、叶集区、裕安区、金安区、霍山县、金寨县、霍邱县)

石河子市(五家渠市、北屯市、新星市、图木舒克市、铁门关市、双河市、昆玉市、可克达拉市、阿拉尔市、白杨市、胡杨河市)

无锡市(锡山区、梁溪区、新吴区、宜兴市、滨湖区、惠山区、江阴市)

咸阳市(淳化县、兴平市、武功县、杨陵区、三原县、旬邑县、泾阳县、乾县、礼泉县、彬州市、永寿县、长武县、秦都区、渭城区)

铁岭市(银州区、铁岭县、调兵山市、开原市、清河区、昌图县、西丰县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁县、昭苏县、伊宁市、新源县、霍尔果斯市、特克斯县、巩留县)

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永州市(祁阳市、宁远县、双牌县、道县、冷水滩区、江永县、零陵区、蓝山县、东安县、新田县、江华瑶族自治县)

儋州市

武汉市(汉南区、江夏区、汉阳区、武昌区、东西湖区、蔡甸区、江岸区、新洲区、硚口区、洪山区、青山区、黄陂区、江汉区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)  德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县)

驻马店市(正阳县、确山县、上蔡县、驿城区、汝南县、泌阳县、遂平县、平舆县、西平县、新蔡县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、满洲里市、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、根河市)酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县)

宁德市(霞浦县、福安市、古田县、蕉城区、柘荣县、周宁县、屏南县、寿宁县、福鼎市)  沈阳市(和平区、法库县、沈河区、大东区、康平县、浑南区、沈北新区、皇姑区、铁西区、辽中区、新民市、苏家屯区、于洪区)

济南市(长清区、历下区、槐荫区、章丘区、济阳区、天桥区、莱芜区、商河县、历城区、市中区、平阴县、钢城区)

福州市(马尾区、长乐区、平潭县、鼓楼区、连江县、闽侯县、仓山区、台江区、罗源县、晋安区、福清市、闽清县、永泰县)

台州市(三门县、椒江区、黄岩区、临海市、仙居县、温岭市、天台县、玉环市、路桥区)阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、阿坝县、理县、九寨沟县、茂县、壤塘县、松潘县、小金县、黑水县、金川县、红原县、若尔盖县、汶川县)

三沙市(南沙区、西沙区)

呼和浩特市(赛罕区、托克托县、土默特左旗、和林格尔县、武川县、回民区、玉泉区、新城区、清水河县)

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黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、贞丰县、安龙县、普安县、兴仁市、兴义市、册亨县)

抚州市(崇仁县、黎川县、金溪县、宜黄县、资溪县、南丰县、乐安县、广昌县、东乡区、南城县、临川区)

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衢州市(江山市、柯城区、龙游县、常山县、开化县、衢江区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。