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林芝市(工布江达县、朗县、巴宜区、墨脱县、察隅县、波密县、米林市)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县、碧江区、沿河土家族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、万山区)

嘉兴市(南湖区、平湖市、嘉善县、海宁市、桐乡市、秀洲区、海盐县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、太仆寺旗、正蓝旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)  湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、长兴县、安吉县)

上饶市(德兴市、弋阳县、广丰区、万年县、横峰县、铅山县、余干县、婺源县、鄱阳县、广信区、信州区、玉山县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

商洛市(商南县、丹凤县、镇安县、柞水县、商州区、山阳县、洛南县)咸阳市(旬邑县、长武县、渭城区、三原县、武功县、泾阳县、乾县、彬州市、永寿县、淳化县、杨陵区、秦都区、礼泉县、兴平市)

长春市(二道区、朝阳区、宽城区、公主岭市、九台区、农安县、南关区、榆树市、德惠市、绿园区、双阳区)  酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

张家口市(万全区、涿鹿县、张北县、桥东区、尚义县、怀来县、沽源县、宣化区、赤城县、康保县、下花园区、阳原县、蔚县、崇礼区、怀安县、桥西区)

临沂市(罗庄区、沂南县、兰山区、蒙阴县、兰陵县、临沭县、河东区、莒南县、郯城县、平邑县、费县、沂水县)

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区)

平顶山市(石龙区、鲁山县、宝丰县、卫东区、湛河区、舞钢市、汝州市、新华区、叶县、郏县)

淮南市(田家庵区、潘集区、凤台县、八公山区、大通区、寿县、谢家集区)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、称多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、夏河县、卓尼县、玛曲县、合作市、临潭县、碌曲县)

黄山市(徽州区、歙县、休宁县、黄山区、黟县、祁门县、屯溪区)

濮阳市(台前县、华龙区、濮阳县、范县、清丰县、南乐县)

广州市(从化区、越秀区、海珠区、花都区、番禺区、天河区、荔湾区、黄埔区、白云区、南沙区、增城区)

宁夏回族自治区

楚雄彝族自治州(元谋县、武定县、南华县、双柏县、禄丰市、楚雄市、姚安县、大姚县、永仁县、牟定县)

佛山市(顺德区、三水区、禅城区、高明区、南海区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

襄阳市(老河口市、宜城市、谷城县、枣阳市、保康县、樊城区、襄城区、南漳县、襄州区)

梧州市(藤县、长洲区、蒙山县、万秀区、龙圩区、苍梧县、岑溪市)

阜阳市(颍东区、颍上县、临泉县、阜南县、太和县、颍泉区、颍州区、界首市)

松原市(扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

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韶关市(翁源县、仁化县、南雄市、乳源瑶族自治县、浈江区、乐昌市、武江区、新丰县、曲江区、始兴县)

宝鸡市(凤翔区、陈仓区、渭滨区、太白县、金台区、眉县、凤县、麟游县、岐山县、陇县、扶风县、千阳县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

大连市(沙河口区、瓦房店市、普兰店区、西岗区、甘井子区、金州区、庄河市、中山区、长海县、旅顺口区)  内蒙古自治区

北京市(房山区、西城区、昌平区、东城区、大兴区、延庆区、丰台区、密云区、朝阳区、怀柔区、门头沟区、通州区、平谷区、海淀区、顺义区、石景山区)

晋中市(介休市、榆社县、灵石县、平遥县、榆次区、和顺县、太谷区、昔阳县、祁县、寿阳县、左权县)

岳阳市(临湘市、平江县、云溪区、汨罗市、君山区、湘阴县、岳阳楼区、岳阳县、华容县)怀化市(辰溪县、芷江侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、洪江市、溆浦县、麻阳苗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、鹤城区)

西宁市(湟中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县、湟源县、城西区、城中区)  汕头市(澄海区、潮南区、南澳县、潮阳区、金平区、龙湖区、濠江区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

曲靖市(沾益区、师宗县、富源县、马龙区、罗平县、会泽县、宣威市、陆良县、麒麟区)

绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、游仙区、三台县、江油市、涪城区、安州区、盐亭县、平武县)池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

固原市(隆德县、西吉县、原州区、泾源县、彭阳县)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、太子河区、文圣区、白塔区)

玉溪市(红塔区、江川区、易门县、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、华宁县)

眉山市(仁寿县、东坡区、丹棱县、青神县、彭山区、洪雅县)

德州市(德城区、庆云县、临邑县、宁津县、陵城区、夏津县、禹城市、平原县、乐陵市、齐河县、武城县)

驻马店市(上蔡县、正阳县、遂平县、驿城区、泌阳县、西平县、确山县、平舆县、汝南县、新蔡县)

淮安市(淮阴区、盱眙县、洪泽区、金湖县、清江浦区、淮安区、涟水县)

临汾市(大宁县、襄汾县、乡宁县、安泽县、洪洞县、浮山县、隰县、尧都区、汾西县、蒲县、永和县、翼城县、古县、曲沃县、霍州市、吉县、侯马市)

安庆市(岳西县、怀宁县、迎江区、潜山市、宜秀区、望江县、大观区、宿松县、太湖县、桐城市)

泰州市(靖江市、兴化市、高港区、海陵区、姜堰区、泰兴市)

太原市(清徐县、晋源区、阳曲县、万柏林区、娄烦县、古交市、杏花岭区、尖草坪区、迎泽区、小店区)

承德市(滦平县、隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、兴隆县、承德县、宽城满族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、平泉市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

宁波市(慈溪市、鄞州区、奉化区、北仑区、象山县、海曙区、余姚市、宁海县、镇海区、江北区)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

衡阳市(雁峰区、耒阳市、祁东县、南岳区、蒸湘区、珠晖区、石鼓区、衡东县、常宁市、衡山县、衡南县、衡阳县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图