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红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、个旧市、开远市、河口瑶族自治县、元阳县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、蒙自市、建水县、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县)
宜春市(上高县、高安市、樟树市、万载县、丰城市、铜鼓县、袁州区、宜丰县、靖安县、奉新县)
莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县)
临汾市(永和县、曲沃县、隰县、蒲县、汾西县、襄汾县、尧都区、浮山县、侯马市、霍州市、洪洞县、吉县、翼城县、大宁县、乡宁县、古县、安泽县)
徐州市(泉山区、邳州市、铜山区、新沂市、鼓楼区、睢宁县、丰县、贾汪区、沛县、云龙区)
阜阳市(颍东区、阜南县、临泉县、颍泉区、界首市、太和县、颍上县、颍州区)
马鞍山市(和县、花山区、博望区、雨山区、当涂县、含山县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、东河区、青山区、昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗、固阳县)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
昆明市(官渡区、五华区、晋宁区、西山区、安宁市、盘龙区、呈贡区、石林彝族自治县、宜良县、富民县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县)
承德市(滦平县、兴隆县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、隆化县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、承德县、双滦区、平泉市)
舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)
鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、海城市、千山区、铁东区、铁西区、立山区)
普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)
泸州市(合江县、纳溪区、叙永县、龙马潭区、古蔺县、泸县、江阳区)
乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、达坂城区、新市区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区、天山区)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、凤凰县、龙山县、保靖县、吉首市、古丈县、泸溪县)
平凉市(庄浪县、崆峒区、崇信县、泾川县、灵台县、华亭市、静宁县)
济宁市(鱼台县、汶上县、微山县、梁山县、嘉祥县、兖州区、任城区、邹城市、金乡县、泗水县、曲阜市)
眉山市(洪雅县、彭山区、仁寿县、东坡区、丹棱县、青神县)
昭通市(盐津县、巧家县、永善县、绥江县、鲁甸县、威信县、彝良县、水富市、镇雄县、大关县、昭阳区)
赤峰市(巴林左旗、巴林右旗、敖汉旗、红山区、宁城县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、克什克腾旗、翁牛特旗、元宝山区、林西县)
江门市(恩平市、开平市、蓬江区、江海区、鹤山市、台山市、新会区)
漳州市(漳浦县、长泰区、龙文区、芗城区、云霄县、华安县、南靖县、东山县、平和县、龙海区、诏安县)
东莞市
黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、兴义市、望谟县、安龙县、贞丰县、册亨县、兴仁市)
拉萨市(城关区、林周县、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、尼木县、当雄县、堆龙德庆区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
大理白族自治州(洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、大理市、鹤庆县、南涧彝族自治县、剑川县、云龙县、永平县、宾川县)
防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)
丽水市(龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、松阳县、青田县、莲都区、云和县、遂昌县)
萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、上栗县、芦溪县)
益阳市(赫山区、沅江市、南县、安化县、桃江县、资阳区)
厦门市(湖里区、海沧区、集美区、翔安区、思明区、同安区)
娄底市(双峰县、新化县、涟源市、娄星区、冷水江市)
北京市(平谷区、怀柔区、房山区、顺义区、门头沟区、丰台区、密云区、昌平区、西城区、延庆区、大兴区、海淀区、东城区、朝阳区、石景山区、通州区)
梅州市(丰顺县、平远县、梅江区、蕉岭县、兴宁市、大埔县、梅县区、五华县)
梧州市(藤县、岑溪市、万秀区、龙圩区、长洲区、苍梧县、蒙山县)
郴州市(桂东县、嘉禾县、临武县、安仁县、北湖区、苏仙区、宜章县、桂阳县、资兴市、永兴县、汝城县)
景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)
兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)
周口市(川汇区、项城市、沈丘县、西华县、郸城县、鹿邑县、商水县、淮阳区、扶沟县、太康县)
天水市(张家川回族自治县、秦安县、秦州区、清水县、甘谷县、麦积区、武山县)
抚州市(东乡区、南丰县、临川区、黎川县、资溪县、乐安县、宜黄县、广昌县、金溪县、崇仁县、南城县)
乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、商都县、察哈尔右翼中旗、兴和县、集宁区、化德县、凉城县、丰镇市、四子王旗)
洛阳市(偃师区、伊川县、老城区、涧西区、洛宁县、新安县、汝阳县、宜阳县、瀍河回族区、西工区、栾川县、洛龙区、嵩县、孟津区)
三门峡市(灵宝市、陕州区、渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区)
吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区、盐池县)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
宁德市(福鼎市、周宁县、古田县、蕉城区、屏南县、柘荣县、福安市、霞浦县、寿宁县)
塔城地区(裕民县、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、沙湾市)
滁州市(定远县、南谯区、来安县、琅琊区、全椒县、天长市、明光市、凤阳县)
龙岩市(新罗区、武平县、上杭县、永定区、漳平市、长汀县、连城县)
常州市(武进区、新北区、钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区)
张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)
固原市(泾源县、原州区、西吉县、彭阳县、隆德县)
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昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市)
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巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、库尔勒市、轮台县、尉犁县、博湖县、且末县)
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聊城市(临清市、东昌府区、阳谷县、莘县、高唐县、冠县、东阿县、茌平区)
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玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、曲麻莱县、治多县、称多县、杂多县)
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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特斯拉已将自动驾驶网约车测试扩大到位于德州奥斯汀的员工，为6月份推出无人驾驶出租车（Robotaxi）服务做准备。
这家美国电动汽车巨头在社交媒体网站X上分享了一段视频，展示了一名用户通过手机召唤特斯拉汽车的情景。视频中，一名司机坐在前排，多名乘客坐在后排。
特斯拉表示，现已面向奥斯汀和旧金山湾区的部分员工测试全自动驾驶（FSD）网约车服务，并称“已完成超过1500次行程和1.5万英里的驾驶里程。这帮助我们开发和验证FSD网络、手机应用、车辆调度等各个环节”。
特斯拉首席执行官马斯克回应该视频评论称：“为实现无人监督的自动驾驶做好准备。”
该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此，该系统仍需驾驶员持续监控，并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明，每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车（Robotaxi）服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示，初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行，随后逐步扩大规模，并将业务拓展到其他城市和车型。
新闻结尾
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