波多野结衣大鹏，带你领略前所未有的视觉盛宴！各观看《今日汇总》
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吉林市(蛟河市、舒兰市、磐石市、丰满区、船营区、昌邑区、永吉县、龙潭区、桦甸市)
宜昌市(当阳市、伍家岗区、兴山县、枝江市、猇亭区、秭归县、夷陵区、宜都市、五峰土家族自治县、远安县、长阳土家族自治县、点军区、西陵区)
怀化市(会同县、鹤城区、辰溪县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、沅陵县、溆浦县、洪江市、芷江侗族自治县、通道侗族自治县)
南京市(六合区、栖霞区、浦口区、玄武区、秦淮区、鼓楼区、溧水区、雨花台区、高淳区、建邺区、江宁区)
黄冈市(武穴市、蕲春县、英山县、团风县、黄州区、红安县、浠水县、罗田县、黄梅县、麻城市)
泉州市(泉港区、德化县、晋江市、鲤城区、金门县、永春县、丰泽区、南安市、洛江区、安溪县、石狮市、惠安县)
安庆市(宜秀区、桐城市、大观区、迎江区、潜山市、宿松县、望江县、怀宁县、岳西县、太湖县)
拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、尼木县、当雄县、林周县、墨竹工卡县、曲水县、城关区)
齐齐哈尔市(富裕县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、克山县、龙沙区、昂昂溪区、铁锋区、建华区、甘南县、龙江县、依安县、讷河市、富拉尔基区、克东县、碾子山区、泰来县)
固原市(原州区、泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
常德市(汉寿县、安乡县、津市市、石门县、澧县、临澧县、武陵区、桃源县、鼎城区)
汕头市(金平区、龙湖区、潮南区、澄海区、濠江区、南澳县、潮阳区)
龙岩市(漳平市、上杭县、永定区、武平县、新罗区、长汀县、连城县)
池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)
楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、姚安县、武定县、元谋县、禄丰市、永仁县、双柏县、楚雄市、大姚县)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、天峻县、乌兰县)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
泰安市(肥城市、新泰市、宁阳县、东平县、泰山区、岱岳区)
湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、保靖县、永顺县、泸溪县、古丈县、吉首市、花垣县)
三门峡市(陕州区、卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区、灵宝市)
信阳市(罗山县、固始县、潢川县、商城县、浉河区、平桥区、息县、淮滨县、新县、光山县)
攀枝花市(仁和区、西区、米易县、东区、盐边县)
芜湖市(鸠江区、镜湖区、繁昌区、弋江区、南陵县、无为市、湾沚区)
淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)
广元市(青川县、旺苍县、利州区、朝天区、苍溪县、剑阁县、昭化区)
黄山市(歙县、徽州区、黄山区、屯溪区、祁门县、休宁县、黟县)
日喀则市(定日县、拉孜县、萨迦县、谢通门县、萨嘎县、白朗县、仁布县、定结县、聂拉木县、亚东县、吉隆县、仲巴县、昂仁县、岗巴县、康马县、江孜县、桑珠孜区、南木林县)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、瓜州县、玉门市)
儋州市
铁岭市(清河区、西丰县、银州区、调兵山市、昌图县、铁岭县、开原市)
铜仁市(沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、万山区、石阡县、德江县、碧江区、江口县、印江土家族苗族自治县)
温州市(文成县、乐清市、龙湾区、永嘉县、苍南县、鹿城区、泰顺县、瓯海区、龙港市、平阳县、瑞安市、洞头区)
钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)
保定市(阜平县、定州市、满城区、蠡县、唐县、容城县、清苑区、安新县、安国市、博野县、涞水县、曲阳县、雄县、涞源县、望都县、高碑店市、高阳县、竞秀区、涿州市、顺平县、定兴县、莲池区、易县、徐水区)
舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)
南昌市(青山湖区、东湖区、安义县、南昌县、新建区、进贤县、西湖区、红谷滩区、青云谱区)
阜阳市(颍上县、界首市、颍州区、颍东区、临泉县、阜南县、太和县、颍泉区)
黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、安龙县、兴仁市、册亨县、普安县、望谟县、贞丰县)
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来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、兴宾区、象州县)
惠州市(惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区)
雅安市(雨城区、宝兴县、芦山县、荥经县、汉源县、天全县、石棉县、名山区)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)
湖州市(南浔区、德清县、安吉县、长兴县、吴兴区)
通化市(柳河县、通化县、二道江区、东昌区、集安市、梅河口市、辉南县)
伊春市(金林区、南岔县、伊美区、汤旺县、友好区、铁力市、嘉荫县、乌翠区、大箐山县、丰林县)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
唐山市(开平区、曹妃甸区、迁西县、滦南县、乐亭县、遵化市、丰润区、丰南区、路北区、路南区、迁安市、古冶区、滦州市、玉田县)
忻州市(保德县、五寨县、定襄县、原平市、忻府区、宁武县、繁峙县、代县、静乐县、岢岚县、五台县、神池县、偏关县、河曲县)
盐城市(东台市、大丰区、滨海县、阜宁县、建湖县、盐都区、亭湖区、射阳县、响水县)
成都市(金牛区、新津区、双流区、大邑县、锦江区、青白江区、蒲江县、新都区、金堂县、彭州市、崇州市、青羊区、温江区、成华区、邛崃市、郫都区、都江堰市、龙泉驿区、武侯区、简阳市)
无锡市(新吴区、锡山区、江阴市、滨湖区、宜兴市、惠山区、梁溪区)
五指山市(临高县、万宁市、文昌市、澄迈县、定安县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、琼海市)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
济宁市(泗水县、任城区、嘉祥县、邹城市、曲阜市、微山县、兖州区、鱼台县、梁山县、汶上县、金乡县)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、天山区、米东区、水磨沟区)
广州市(花都区、天河区、增城区、番禺区、白云区、南沙区、黄埔区、从化区、荔湾区、海珠区、越秀区)
塔城地区(沙湾市、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、额敏县)
延安市(甘泉县、子长市、宜川县、黄陵县、黄龙县、延长县、延川县、富县、宝塔区、志丹县、吴起县、洛川县、安塞区)
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商丘市(虞城县、宁陵县、民权县、柘城县、睢阳区、梁园区、夏邑县、永城市、睢县)
揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、惠来县、揭西县)
衢州市(常山县、龙游县、江山市、开化县、柯城区、衢江区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
永州市(祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、江永县、东安县、宁远县、双牌县、蓝山县、新田县、零陵区、道县)
济源市
黄石市(黄石港区、西塞山区、大冶市、阳新县、铁山区、下陆区)
辽阳市(白塔区、辽阳县、太子河区、文圣区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区)
嘉兴市(平湖市、桐乡市、嘉善县、秀洲区、海宁市、海盐县、南湖区)
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佛山市(三水区、高明区、顺德区、南海区、禅城区)
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果洛藏族自治州(班玛县、久治县、玛沁县、玛多县、达日县、甘德县)
长春市(宽城区、德惠市、朝阳区、绿园区、双阳区、九台区、榆树市、二道区、农安县、公主岭市、南关区)
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阿克苏地区(沙雅县、乌什县、库车市、温宿县、新和县、拜城县、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县)
甘孜藏族自治州(炉霍县、九龙县、得荣县、丹巴县、新龙县、白玉县、石渠县、泸定县、乡城县、色达县、稻城县、巴塘县、康定市、理塘县、德格县、道孚县、甘孜县、雅江县)
新余市(分宜县、渝水区)
东莞市
文/博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳
当前，我国指数投资生态已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性四大特征，但仍面临A股高波动性、主动基金局部优势等挑战。未来需进一步推动ESG、REITs等创新产品，优化智能投顾服务，并加强投资者教育以巩固生态成熟度。被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效、稳定的资本配置体系。
指数化投资在过去几年中取得了显著的发展，这是多方面因素共同作用的结果，政策支持、市场需求、产品创新和市场生态建设是主要推动力。首先是政策支持。国家层面出台了一系列政策文件，如近期出台的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确了指数化投资的发展方向和支持措施。另外证监会推动了ETF注册发行的简化流程，提高了产品上市速度，降低了市场进入门槛。
其次是市场需求。随着投资者对被动投资工具的认可度提高，ETF等指数化产品的需求不断增加。特别是养老金、保险资金等中长期资金对指数化投资的配置比例逐渐增加，推动了市场规模的扩大。
第三是产品创新。在证监会、交易所和基金公司共同努力下，市场不断推出新的ETF产品，如中证A500指数、科创200指数、自由现金流ETF等，为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。
第四是市场生态。 在交易所、指数编制机构、证券公司、基金公司等多方协作下，共同提高了投资者对指数化投资的认识和接受度，推动了指数化投资生态的完善。
我们观察到，各市场参与者有不同的功能定位，共同推动了指数化投资的高质量发展。上层的监管机构主要负责政策制定和市场监管，交易所负责为ETF提供上市平台并举办各类活动和培训，指数编制机构负责各类指数的编制和维护。基金公司主要负责产品开发和投资管理，确保产品紧密跟踪基准指数。对ETF而言，做市商的功能非常重要，他们为ETF提供流动性支持，提高了投资者对ETF市场的信心，维护了ETF价格的稳定性，这对于吸引长期投资者非常重要，稳定的市场价格可以减少不必要的交易成本和心理负担。
我国指数投资生态体系已初步形成
随着被动浪潮席卷整个公募行业，我认为，我国指数投资生态体系已初步形成，体现在产品布局、市场结构、技术赋能、政策支持及投资者教育等多个维度。
产品矩阵的多元化与创新
一是体现为大类资产多元覆盖。当前，ETF产品类型已覆盖A股、跨境、债券、商品、货币等大类资产，投资者可以根据不同的风险偏好、收益规划，通过ETF工具进行大类资产配置或轮动，实现投资目标。
二是宽基与行业主题指数全面覆盖。随着近期中证A500、科创综指等宽基指数ETF的集中发行，主流指数的布局趋于完善。同时，行业主题指数加速发展，当前行业主题指数已覆盖科技、消费、金融、周期等板块，特别是以芯片半导体、人工智能、机器人等科技主题ETF发展迅速。另外，Smartbeta指数方面，尽管当前Smartbeta产品仍以红利类资产为主，但产品谱图已初步形成。
三是衍生品工具拓展。ETF期权已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板等核心指数，可以更好地满足投资者多元化投资需求。
我国ETF市场规模与机构化程度显著提升
根据相关交易所数据统计，截至2024年底，被动权益类指数基金规模达3.96万亿元，首次超越主动权益基金（3.44万亿元），其中股票型ETF总规模突破2.9万亿元。中央汇金等机构重仓持有沪深300ETF等产品，机构投资者在指数权益基金中的占比达57%，推动市场定价权向被动工具倾斜。
养老金、保险资金及企业年金等长线资金通过ETF大规模配置A股。个人养老金制度将85只权益类指数基金纳入投资范围，长期资金入市加速，形成“长钱长投”生态。要构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。
技术与政策双重驱动生态优化
金融科技深度赋能，基金公司引入AI大模型（如DeepSeek）优化投研流程，提升报告解析与策略生成效率。同花顺等平台通过AI工具实现资产配置建议书一键生成，降低投顾服务门槛。
政策支持与制度完善方面，注册制改革推动上市公司数量增加，被动投资的分散优势凸显。政策引导中长期资金入市（如社保、险资），并推出中证A500等战略指数，强化服务实体经济导向。
投资者结构与行为转变
我们观察到，机构主导与散户觉醒并存，投资理念从择时转向配置。
机构资金通过ETF进行高效资产配置，而个人投资者因ETF的低费率（如VOO（先锋旗下标普500ETF）费率0.03%）、高透明度加速转向被动投资。年轻投资者更偏好简单透明的工具，推动ETF普及。
“越跌越买”策略在A股ETF中表现显著，市场低迷时资金逆势流入（Wind数据显示，如2024年股票ETF净申购超330亿元）。投资者逐渐接受长期持有与分散化理念，降低对短期波动的敏感度。
国际化与生态协同发展
目前，跨境互联互通深化。沪港通、深港通等机制完善促进外资配置中国ETF，同时国内投资者通过跨境ETF布局全球市场。
同时，基金公司、指数公司、券商、银行及金融科技平台形成协同网络，共建行业生态。例如，指数公司参与指数编制、券商提供做市服务，科技公司优化交易系统，共同提升ETF流动性及用户体验。
展望未来，ETF有几个趋势值得重视。一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。
二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。
三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。
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新闻结尾
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