网游之魔武无双|打造你的专属家庭影院各观看《今日汇总》
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我们承诺，所有维修服务均提供紧急响应服务，确保关键时刻不掉链子。
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2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门！
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
常州市(溧阳市、天宁区、武进区、金坛区、新北区、钟楼区)
凉山彝族自治州(冕宁县、金阳县、雷波县、美姑县、越西县、宁南县、普格县、喜德县、会理市、布拖县、木里藏族自治县、会东县、西昌市、德昌县、甘洛县、昭觉县、盐源县)
晋城市(阳城县、陵川县、泽州县、高平市、城区、沁水县)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗)
江门市(恩平市、蓬江区、鹤山市、台山市、新会区、江海区、开平市)
黄冈市(麻城市、黄州区、武穴市、罗田县、红安县、浠水县、英山县、团风县、蕲春县、黄梅县)
十堰市(竹山县、郧阳区、房县、张湾区、竹溪县、茅箭区、郧西县、丹江口市)
大庆市(肇源县、萨尔图区、肇州县、让胡路区、红岗区、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区)
海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县)
马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、含山县、当涂县、和县)
赣州市(于都县、定南县、瑞金市、宁都县、全南县、赣县区、石城县、南康区、崇义县、兴国县、上犹县、章贡区、大余县、会昌县、信丰县、安远县、寻乌县、龙南市)
安康市(汉滨区、宁陕县、汉阴县、岚皋县、紫阳县、白河县、旬阳市、镇坪县、平利县、石泉县)
咸宁市(崇阳县、通城县、通山县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市)
昌都市(丁青县、洛隆县、左贡县、江达县、贡觉县、卡若区、边坝县、芒康县、类乌齐县、八宿县、察雅县)
承德市(承德县、双滦区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、平泉市、丰宁满族自治县、滦平县、双桥区、宽城满族自治县、隆化县)
岳阳市(临湘市、华容县、湘阴县、云溪区、汨罗市、岳阳楼区、岳阳县、平江县、君山区)
葫芦岛市(建昌县、连山区、南票区、龙港区、绥中县、兴城市)
铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、江口县、德江县、沿河土家族自治县、万山区、思南县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县)
湛江市(霞山区、徐闻县、遂溪县、雷州市、麻章区、赤坎区、坡头区、吴川市、廉江市)
景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)
齐齐哈尔市(克东县、铁锋区、克山县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、昂昂溪区、讷河市、泰来县、龙沙区、拜泉县、龙江县、建华区、富拉尔基区、碾子山区、依安县)
滨州市(沾化区、滨城区、惠民县、博兴县、无棣县、阳信县、邹平市)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)
白银市(会宁县、白银区、平川区、景泰县、靖远县)
大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、鹤庆县、云龙县、南涧彝族自治县、洱源县、宾川县、漾濞彝族自治县、祥云县、永平县、大理市、剑川县、弥渡县)
上海市(黄浦区、青浦区、杨浦区、宝山区、虹口区、奉贤区、嘉定区、崇明区、徐汇区、长宁区、浦东新区、闵行区、普陀区、松江区、金山区、静安区)
吕梁市(交口县、方山县、柳林县、石楼县、离石区、兴县、孝义市、汾阳市、交城县、中阳县、文水县、岚县、临县)
韶关市(曲江区、乐昌市、新丰县、仁化县、南雄市、始兴县、翁源县、浈江区、武江区、乳源瑶族自治县)
兰州市(永登县、皋兰县、榆中县、红古区、西固区、七里河区、安宁区、城关区)
儋州市
通辽市(扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗)
宁德市(福鼎市、寿宁县、柘荣县、古田县、屏南县、蕉城区、周宁县、霞浦县、福安市)
盐城市(盐都区、大丰区、射阳县、东台市、建湖县、阜宁县、亭湖区、滨海县、响水县)
临夏回族自治州(永靖县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、东乡族自治县、临夏县)
漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
陇南市(成县、西和县、两当县、文县、宕昌县、礼县、武都区、康县、徽县)
吉安市(吉水县、井冈山市、永新县、泰和县、吉州区、万安县、安福县、吉安县、遂川县、峡江县、青原区、永丰县、新干县)
澳门特别行政区
宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县)
张家口市(下花园区、张北县、怀安县、桥西区、宣化区、蔚县、尚义县、崇礼区、阳原县、赤城县、桥东区、涿鹿县、怀来县、沽源县、万全区、康保县)
拉萨市(城关区、墨竹工卡县、林周县、当雄县、曲水县、达孜区、尼木县、堆龙德庆区)
莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区)
营口市(站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、老边区)
定西市(陇西县、安定区、岷县、临洮县、渭源县、通渭县、漳县)
濮阳市(台前县、范县、濮阳县、南乐县、清丰县、华龙区)
成都市(青白江区、彭州市、郫都区、金堂县、新都区、都江堰市、简阳市、双流区、崇州市、武侯区、龙泉驿区、新津区、邛崃市、大邑县、锦江区、金牛区、青羊区、温江区、成华区、蒲江县)
宝鸡市(渭滨区、陇县、麟游县、岐山县、金台区、千阳县、太白县、陈仓区、眉县、扶风县、凤翔区、凤县)
鹤壁市(山城区、淇滨区、鹤山区、淇县、浚县)
怀化市(新晃侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、溆浦县、会同县、芷江侗族自治县、鹤城区、辰溪县、中方县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县)
嘉兴市(南湖区、海盐县、嘉善县、桐乡市、秀洲区、平湖市、海宁市)
抚州市(宜黄县、广昌县、南城县、金溪县、临川区、乐安县、东乡区、黎川县、资溪县、南丰县、崇仁县)
宁夏回族自治区
延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、安图县、龙井市、图们市、和龙市、敦化市、延吉市)
武汉市(汉南区、东西湖区、青山区、江岸区、黄陂区、江夏区、洪山区、新洲区、汉阳区、蔡甸区、江汉区、硚口区、武昌区)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)
潍坊市(昌邑市、寿光市、诸城市、寒亭区、高密市、坊子区、青州市、临朐县、安丘市、昌乐县、潍城区、奎文区)
黑河市(五大连池市、逊克县、孙吴县、爱辉区、北安市、嫩江市)
温州市(永嘉县、鹿城区、乐清市、瓯海区、平阳县、龙湾区、龙港市、苍南县、瑞安市、洞头区、泰顺县、文成县)
烟台市(龙口市、福山区、莱州市、海阳市、栖霞市、招远市、蓬莱区、莱阳市、牟平区、莱山区、芝罘区)
盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)
亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)
平顶山市(石龙区、新华区、卫东区、叶县、舞钢市、湛河区、宝丰县、汝州市、郏县、鲁山县)
永州市(零陵区、东安县、蓝山县、冷水滩区、新田县、道县、双牌县、祁阳市、宁远县、江永县、江华瑶族自治县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)
孝感市(应城市、孝南区、云梦县、安陆市、孝昌县、汉川市、大悟县)
五指山市(万宁市、白沙黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、临高县、陵水黎族自治县、澄迈县、定安县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、东方市、乐东黎族自治县)
红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、开远市、绿春县、红河县、石屏县、蒙自市、个旧市、弥勒市、元阳县、建水县)
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汉中市(城固县、西乡县、洋县、宁强县、佛坪县、镇巴县、南郑区、汉台区、略阳县、留坝县、勉县)
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周口市(扶沟县、鹿邑县、项城市、郸城县、西华县、淮阳区、川汇区、沈丘县、太康县、商水县)
白城市(洮南市、通榆县、大安市、镇赉县、洮北区)
阜阳市(颍泉区、临泉县、颍上县、颍州区、太和县、界首市、阜南县、颍东区)
4月11日，九洲药业（603456.SH）发布2024年年度报告，公司实现营收51.61亿元，同比下降6.57%。扣非净利润5.94亿元，同比大幅下降42.06%。九洲药业2024年年度净利润6.07亿元，业绩同比大幅下降41.14%。
对于业绩大幅下降的原因，九洲药业表示，归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少，主要系市场竞争加剧，产品价格下降，销售业务减少；计提资产减值等所致；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少42.06%，主要系市场竞争加剧，产品价格下降，销售业务减少；计提资产减值等所致。
除此之外，九洲药业CDMO业务增长失速、海外竞争加剧、应收账款上升、募投项目延期等问题隐忧也逐渐暴露。
业绩不及预期
CDMO业务增长失速
九洲药业的主要业务是为全球药企提供创新药从临床前到商业化上市的一站式药物研发、生产解决方案和专业服务，主要产品包括合同定制类和中枢神经类药物两项，其中合同定制类（即CDMO业务）占比75.00%，中枢神经类药物占比7.54%。
图源：公司年报
2024年九洲药业营收51.61亿元，同比下降6.57%。从营业收入的分布情况来看，合同定制类营收38.71亿元，同比小幅下降了5.12%。中枢神经类药物本期营收3.89亿元，去年同期为4.64亿元，同比下降了16.27%。
合同定制类营收下降的主要原因是2024年CDMO医药行业面临着较为激烈的价格战，生物医药投融资降温，制药企业收紧研发支出，对价格更为敏感，导致行业竞争压力加剧。
部分CXO企业为争取订单，对国内新客户大幅降价，例如美迪西先是2023年药物发现与药学研究业务客单价同比下降36.81%，临床前研究业务客单价同比下降23.59%，2024年单价又继续承压。
药石科技也表示，2024年为引入业务、赢得订单，面对国内客户明确价格需求及市场比价情况，报价比以往降低。
奥浦迈指出，2024年CDMO业务终端价格承压情况普遍存在，行业处于出清过程。价格战对九洲药业也产生了巨大影响，导致部分产品价格同比下降约10%，直接拉低整体营收。
价格战的出现拉低了九洲药业的产品整体毛利率，2024年合同定制类毛利率为38.38%，同比小幅下降4.86%。
而九洲药业的第二大业务中枢神经类药物，日子也不好过。首先是国内仿制药企业技术突破加速，中枢神经类核心品种，例如抗抑郁药、抗癫痫药等产品均面临同类产品低价竞争。2024年该类产品价格同比下降约10%，而同期原材料成本上涨，形成“量价双杀”格局。
同时，印度原料药企业通过低价策略抢占全球市场份额，九洲药业中枢神经类海外收入同比减少6.55%，进一步压缩利润空间，且中枢神经类产品中仿制药占比过高，未能形成差异化竞争。
以上原因都导致九洲药业中枢神经类药物毛利率呈下降趋势，从2022年的45.84%，下降到2024年的35.58%。
图源：IFIND
在销售模式上，企业主要渠道为直销，经销能力较弱，2024年经销模式收入同比暴跌50.22%，仅贡献1.45亿元，反映传统分销体系竞争力衰退。而直销模式虽占比97.16%，同期毛利率为34.52%，同比下降4.08个百分点，显示直销渠道议价能力减弱。
而这一切，首先是受当前医药行业整体大环境不佳影响导致，其次是九洲药业的研发投入力度不足，2024年九洲药业研发费用仅为3.15亿元，同比下降4.81%。
国际市场风云变幻
前有壁垒后有追兵
根据2024年年报，九洲药业海外营收为40.25亿元，占公司总营收的77.99%。
尽管海外市场是九洲药业的核心收入来源，但2024年其海外收入同比下降6.55%，伴随着全球化趋势减弱，海外市场未来面临着一定的调整压力。
图源：IFIND
从总体上来看，九洲药业当前海外市场主要面临着以下几个问题。
首先是市场竞争白热化与价格压力，尤其是欧洲市场遭到挤压，欧洲地区是九洲药业海外收入的主要来源地，但印度企业通过低价策略抢占市场份额，导致抗感染类原料药等低毛利产品价格同比下降约10%，直接拖累毛利率，让抗感染类毛利率跌至-5.74%。
九洲药业原本也想开拓亚太市场，但当前的形势下，亚太新兴市场拓展难度加大，之前九洲药业已经通过日本、新加坡等地的CRO平台布局亚太市场，但日本高端仿制药市场竞争激烈，且东南亚市场对成本敏感，订单转化效率低于预期。
其次是受国际政治经济波动的剧烈影响，九洲药业主要依赖欧美市场，但欧美市场的地缘政治不确定性增加，导致部分客户项目交付延迟或订单转移。例如，CDMO业务中临床III期项目达1026个，但实际上市项目仅35个，技术转化效率不足。
且当前美国正在利用关税大棒让医药供应链区域进行重构，美国对生物反应器等设备加征关税的潜在风险，倒逼企业加快海外产能建设，但这样一来就延长了产能释放周期长，例如九洲药业的多肽商业化产能建设需1-2年，具体推动可能需要更长的时间，短期内难以应对当前九洲药业面临的成本压力。
第三是行业技术壁垒与客户集中度风险，高附加值领域竞争不足，九洲药业在中枢神经类、抗感染类等传统原料药领域技术壁垒较低，而印度企业在规模化生产上更具成本优势。相比之下，公司在多肽、ADC（抗体偶联药物）等高壁垒领域虽布局加速，但商业化订单占比仍不足20%。研发费用投入占营收比重仅为6%左右，有很大的提升空间。
且九洲药业的国际市场的大客户依赖度高，前五大客户贡献了64.31%的销售额，其中诺华一家占比达56.65%。
图源：IFIND
客户集中度过高导致议价能力受限，且一旦核心客户订单波动，将对收入稳定性造成显著冲击。
募投项目延期延期18个月
技术转化效率不足
年报公布的同时，九洲药业公布了募投项目延期的公告。公告显示，原本计划于2025年6月30日投产的创新药CDMO生产基地项目一期工程将延期一年半至2026年12月31日投产。
该项目为九洲药业2022年非公开发行股票募投项目，定位为创新药CDMO生产基地建设，总投资12亿元，原本计划提升公司在全球创新药研发生产服务领域的竞争力。
截至2024年12月31日，募集资金实际投入6.72亿元，占承诺投资总额的56%，公司强调延期仅涉及进度调整，不改变实施主体、投资总额（12亿元）及用途。
图源：公司募投项目延期公告
至于延期的原因，虽然公司公告没有给出具体的解释，但总体上可以归结为外部环境与供应链压力。
首先是外部的不可控因素，包括国际政治经济波动对设备采购、原材料供应的影响，以及海外客户需求变化导致的项目研发进度调整。例如近两年的CDMO行业产能扩张加速，价格战趋势明显且没有明显的拐点。
同时九洲药业自身的技术转化效率不足，截至2024年，公司CDMO管线中临床III期项目达1026个，但实际上市项目仅35个，需优化技术验证流程。
那项目延期对九洲药业的影响有多大呢？
投资者担忧项目延期可能削弱公司CDMO业务增速（2024年海外收入同比降6.55%），但公司通过德国、日本等海外基地承接订单以对冲风险。
而从长期来看，全球CDMO市场规模预计2026年达1500亿美元，延期可能延缓公司在高壁垒领域（如ADC、细胞治疗）的产能布局，错失技术领先窗口期。（《理财周刊-财事汇》出品）
新闻结尾
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