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济宁市(鱼台县、微山县、邹城市、任城区、曲阜市、嘉祥县、泗水县、金乡县、汶上县、梁山县、兖州区)
杭州市(钱塘区、临平区、余杭区、淳安县、上城区、西湖区、滨江区、富阳区、拱墅区、临安区、建德市、萧山区、桐庐县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、林周县、达孜区、曲水县)
运城市(稷山县、平陆县、临猗县、河津市、闻喜县、夏县、永济市、绛县、盐湖区、垣曲县、新绛县、芮城县、万荣县)
大庆市(林甸县、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、大同区、红岗区、肇源县、让胡路区)
聊城市(冠县、阳谷县、临清市、东阿县、东昌府区、高唐县、莘县、茌平区)
黄山市(祁门县、屯溪区、徽州区、黟县、歙县、黄山区、休宁县)
襄阳市(保康县、南漳县、枣阳市、宜城市、襄州区、樊城区、襄城区、谷城县、老河口市)
张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)
兰州市(榆中县、西固区、城关区、永登县、安宁区、皋兰县、七里河区、红古区)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)
沈阳市(康平县、苏家屯区、辽中区、浑南区、法库县、新民市、铁西区、大东区、皇姑区、沈北新区、沈河区、和平区、于洪区)
常德市(津市市、临澧县、桃源县、汉寿县、石门县、武陵区、鼎城区、澧县、安乡县)
楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、双柏县、元谋县、永仁县、大姚县、牟定县、楚雄市、南华县、武定县)
九江市(濂溪区、瑞昌市、武宁县、都昌县、德安县、永修县、柴桑区、庐山市、浔阳区、湖口县、共青城市、彭泽县、修水县)
徐州市(泉山区、睢宁县、铜山区、沛县、云龙区、鼓楼区、邳州市、新沂市、丰县、贾汪区)
淮南市(田家庵区、寿县、潘集区、凤台县、大通区、谢家集区、八公山区)
龙岩市(新罗区、上杭县、长汀县、连城县、永定区、漳平市、武平县)
马鞍山市(花山区、和县、博望区、含山县、当涂县、雨山区)
吉林市(永吉县、丰满区、磐石市、昌邑区、舒兰市、船营区、龙潭区、蛟河市、桦甸市)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县)
呼伦贝尔市(根河市、扎赉诺尔区、海拉尔区、牙克石市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、额尔古纳市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)
商洛市(丹凤县、山阳县、商州区、商南县、洛南县、柞水县、镇安县)
德州市(乐陵市、夏津县、禹城市、齐河县、临邑县、庆云县、武城县、平原县、德城区、宁津县、陵城区)
池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)
昭通市(绥江县、镇雄县、彝良县、巧家县、盐津县、水富市、昭阳区、威信县、永善县、大关县、鲁甸县)
丽水市(庆元县、遂昌县、缙云县、莲都区、龙泉市、云和县、松阳县、景宁畲族自治县、青田县)
河源市(和平县、东源县、源城区、连平县、紫金县、龙川县)
温州市(苍南县、平阳县、文成县、洞头区、鹿城区、瓯海区、泰顺县、瑞安市、龙港市、乐清市、龙湾区、永嘉县)
烟台市(莱州市、牟平区、芝罘区、招远市、福山区、龙口市、蓬莱区、莱阳市、海阳市、莱山区、栖霞市)
菏泽市(牡丹区、成武县、巨野县、单县、鄄城县、曹县、定陶区、郓城县、东明县)
鸡西市(虎林市、恒山区、麻山区、密山市、梨树区、滴道区、鸡冠区、城子河区、鸡东县)
大同市(广灵县、灵丘县、左云县、平城区、云州区、天镇县、浑源县、阳高县、新荣区、云冈区)
巴中市(恩阳区、巴州区、平昌县、通江县、南江县)
德阳市(什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市、中江县、旌阳区)
台州市(仙居县、临海市、天台县、黄岩区、玉环市、三门县、路桥区、椒江区、温岭市)
青岛市(市南区、胶州市、黄岛区、城阳区、崂山区、莱西市、市北区、即墨区、平度市、李沧区)
芜湖市(湾沚区、南陵县、镜湖区、无为市、鸠江区、繁昌区、弋江区)
塔城地区(托里县、塔城市、裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市)
黑河市(嫩江市、五大连池市、爱辉区、孙吴县、北安市、逊克县)
锡林郭勒盟(二连浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗、多伦县、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、太仆寺旗、正镶白旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗)
宜昌市(当阳市、夷陵区、秭归县、枝江市、西陵区、宜都市、猇亭区、长阳土家族自治县、点军区、伍家岗区、远安县、五峰土家族自治县、兴山县)
株洲市(芦淞区、天元区、渌口区、茶陵县、石峰区、攸县、醴陵市、荷塘区、炎陵县)
双鸭山市(尖山区、岭东区、宝山区、四方台区、友谊县、饶河县、宝清县、集贤县)
济南市(莱芜区、历下区、槐荫区、平阴县、天桥区、长清区、章丘区、济阳区、市中区、历城区、钢城区、商河县)
宁夏回族自治区
东营市(广饶县、东营区、利津县、河口区、垦利区)
廊坊市(三河市、香河县、文安县、安次区、永清县、广阳区、固安县、霸州市、大厂回族自治县、大城县)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、玉树市、囊谦县、杂多县、治多县)
绍兴市(诸暨市、新昌县、越城区、上虞区、柯桥区、嵊州市)
秦皇岛市(海港区、北戴河区、抚宁区、昌黎县、山海关区、卢龙县、青龙满族自治县)
保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区)
连云港市(灌云县、灌南县、连云区、海州区、赣榆区、东海县)
益阳市(赫山区、资阳区、南县、沅江市、桃江县、安化县)
黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、贞丰县、普安县、晴隆县、册亨县、兴仁市、安龙县)
十堰市(郧阳区、张湾区、丹江口市、房县、郧西县、竹溪县、竹山县、茅箭区)
临沂市(莒南县、临沭县、沂水县、郯城县、费县、罗庄区、兰山区、兰陵县、蒙阴县、平邑县、沂南县、河东区)
湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区、德清县)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
滁州市(定远县、全椒县、明光市、琅琊区、南谯区、凤阳县、来安县、天长市)
上海市(长宁区、崇明区、静安区、宝山区、奉贤区、普陀区、嘉定区、杨浦区、松江区、金山区、黄浦区、青浦区、浦东新区、徐汇区、虹口区、闵行区)
延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、延吉市、珲春市、图们市、敦化市、汪清县、和龙市)
抚州市(金溪县、东乡区、临川区、黎川县、资溪县、南城县、广昌县、南丰县、宜黄县、崇仁县、乐安县)
邢台市(南和区、临西县、巨鹿县、清河县、信都区、柏乡县、襄都区、任泽区、沙河市、威县、广宗县、隆尧县、南宫市、临城县、新河县、宁晋县、内丘县、平乡县)
新疆维吾尔自治区
阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)
六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)
兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
朔州市(怀仁市、朔城区、山阴县、平鲁区、右玉县、应县)
白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、靖宇县、江源区)
黔东南苗族侗族自治州(天柱县、锦屏县、麻江县、施秉县、镇远县、丹寨县、台江县、黄平县、岑巩县、凯里市、榕江县、从江县、雷山县、剑河县、黎平县、三穗县)
梧州市(苍梧县、万秀区、长洲区、蒙山县、藤县、岑溪市、龙圩区)
安阳市(北关区、龙安区、内黄县、汤阴县、滑县、文峰区、林州市、殷都区、安阳县)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
常州市(钟楼区、天宁区、新北区、武进区、金坛区、溧阳市)
苏州市(太仓市、相城区、常熟市、昆山市、吴江区、张家港市、吴中区、虎丘区、姑苏区)
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乐山市(峨眉山市、夹江县、犍为县、市中区、金口河区、五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区、沐川县、峨边彝族自治县、井研县)
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镇江市(丹徒区、句容市、京口区、润州区、扬中市、丹阳市)
临沧市(临翔区、云县、凤庆县、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)
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临汾市(霍州市、洪洞县、安泽县、襄汾县、翼城县、乡宁县、隰县、侯马市、古县、汾西县、蒲县、大宁县、尧都区、吉县、曲沃县、浮山县、永和县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市、陇川县)
据知情人士称,英特尔将于本周公布裁员20%以上的计划,以解决这家陷入困境的芯片制造商官僚主义低效的问题。
此次裁员是英特尔新CEO陈立武精简管理和重新关注工程驱动文化的更广泛战略的一部分。这是陈立武上个月上任后的首次裁员。
上周有报道称,陈立武正在重组公司,精简领导团队,关键芯片团队现在直接向他汇报。
出品:新浪财经上市公司研究院
作者:坤 首次递表港交所的招股书失效后,近日,湖北香江电器股份有限公司(下称“香江电器”)再次向港交所二度递表,奔赴资本市场之路已走8年。
实际上,据报道,早在2013年,香江电器就已经开始上市筹划。2017年,香江电器由东莞证券开始上市辅导,但却由于内控存在问题等原因,辅导3年却并未递表。2021年,兴业证券又成为了香江电器的上市辅导机构,但辅导仅2个月后即宣告终止。2022年,香江电器的上市辅导机构又变为国金证券,并且在深交所递表并获得受理,但在获得问询及回复问询后,2024年6月,香江电器却选择撤回了上市申请,A股上市计划折戟。
A股上市路途多年不顺,2024下半年,香江电器转战港股,截至目前已经两次递表,却依然未能顺利登陆二级市场。
“上市难”的背后,香江电器的招股书中也暗藏隐忧。公司超过97%的收入来自代工,而开展于2016年的OBM业务却始终未见起色,近年来规模萎缩,由此导致香江电器毛利率明显低于其他厨房小家电同行。而公司一直以来对于研发投入的吝啬,似乎也让公司难以有效拓展自主品牌,恐陷入“恶性循环”。更何况,超99%收入来自海外、近八成收入依赖前五大客户,也给香江电器的上市不确定性再蒙上一层阴影。
代工业务主导下业绩过山车研发费用率仅为2.4%、自主品牌溃败
据招股书显示,2021-2024年,香江电器实现营收分别为14.80亿元、10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元,短短几年间收入却过山车,2022年营收下滑25.90%之后2023、2024年又分别同比增长8.33%、26.36%,但连续两年的增长后期营收规模也仅仅与2021年基本持平。
与此同时,香江电器实现归母净利润分别为0.72亿元、0.80亿元、1.21亿元、1.40亿元,盈利规模近年来有所增长。
作为生活家居用品制造商,香江电器的大部分收益来自于厨房小家电的销售。据招股书显示,香江电器从事电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。其中,电器类家电包括电烤炉、空气炸锅、搅拌机、打蛋器等,电子类家电包括电子秤、加湿器及镭射灯,同时,香江电器也提供花园水管、锅具等非电器类家居用品。
业绩波动之外,香江电器的风险主要来自于业务的结构性隐患。代工起家以来,香江电器主要以ODM/OEM模式营运,2022-2024年公司的ODM/OEM收入占比分别为94.6%、95.8%、97.3%,来自代工业务模式的营收规模与收入占比明显增加。需要注意的是,在ODM/OEM代工之外,香江电器也在2016年开展了OBM业务,即自有品牌的设计、研发、生产及销售,包括威麦丝、Accuteck、艾格丽等品牌,但自有品牌业务在近年来表现却难言乐观,2022-2024年实现营收仅分别为0.61亿元、0.50亿元、0.41亿元,缩水明显,在整体业务中收入占比也从5.6%降至4.1%后再降至2.7%。
依赖代工、自有品牌发展不力,香江电器显然也缺乏品牌溢价能力。2022-2024年,香江电器的毛利率分别为20.41%、24.07%、21.88%,不仅难见增长,且普遍低于同为厨房小家电的小熊电器、九阳股份、苏泊尔等上市公司近年来的毛利率表现。
更何况,近年来香江电器费用支出方面的表现也在一定程度上解释了公司难以有效拓展自主品牌及由此带来的利润空间。2022-2024年,香江电器的销售开支分别为2418.8万元、2827.4万元、3456.0万元,同期行政开支分别为8771.4万元、9007.1万元、1.11亿元,伴随着营收规模的扩大上述两项费用也明显增加,然而,同期间香江电器的研发开支却分别为3198.1万元、3444.7万元、3642.6万元,不仅增幅有限,且研发费用率在2024年还降至2.4%,对于研发投入的吝啬支出,香江电器陷于代工模式的困境或也不足为奇。
99%收入来自海外、依赖大客户2024年经营性现金流骤降2/3
据招股书显示,香江电器的产品交付至六大洲超过70个国家及地区,其中大部分销售额来自北美洲。2022-2024年,香江电器在北美洲的收益占比分别为71.2%、83.6%、83.7%,而在中国内地的收益占比则分别仅为0.7%、0.5%、0.4%,即每年超过99%的收入均来自海外。但在当前外界环境政策变化莫测的背景下,基本所有收入均来自海外的香江电器是否存在一定风险,仍有待时间检验。
与此同时,香江电器也难以摆脱依赖大客户的问题。据招股书显示,2022-2024年,香江电器来自前五大客户的收入占比分别为62.4%、72.4%、77.9%,其中来自最大客户的占比分别为21.3%、28.5%、24.1%。来自个别大客户的收入占比增加,也就意味着香江电器需要承担的风险不小,一旦任何大客户出现订单减少甚至砍单等问题,公司的业绩将受到负面影响。
而对于代工大客户的依赖,或也在一定程度上影响了香江电器的回款。2022-2024年,香江电器的经营性现金流净额分别为2.24亿元、2.43亿元、0.71亿元,回款并不稳定,其中2024年骤然缩水三分之二。
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来源:健康元药业集团
在全球医药产业加速向创新驱动转型的背景下,创新药物研发已经成为国内制药企业竞争的核心。健康元药业(600380.SH)顺应这一趋势,凭借前瞻性的研发布局和技术突破,正逐步从传统的制剂企业转型为创新药的先锋。2024年,健康元(不含丽珠集团、丽珠单抗)研发费用同比增长30%,同时在流感治疗、慢病管理等领域形成差异化竞争优势。
研发投入结构优化,创新药占比再提高
健康元在2024年大幅优化研发投入结构,创新药研发投入占比再提高。这一战略调整背后,是公司对“技术储备”到“商业兑现”全链条的深度布局。随着国家政策的支持不断增强,健康元在多个关键领域加大了技术攻关,创新药领域多个项目进展顺利,健康元的创新药管线有望进一步巩固市场领先地位。投资者的目光集中在其逐步成熟的药物管线和未来市场前景上,公司有望在未来五年内跻身国内兼具技术深度与市场广度的创新药企第一梯队。
多元化研发管线:
呼吸药物与流感治疗的双重突破
健康元的创新药研发管线涵盖多个重要领域,其中呼吸药物无疑是最为瞩目的。数据显示,我国COPD患者已超过1亿,哮喘患者超过6000万。弗若斯特沙利文数据显示,中国呼吸疾病市场规模预计2033年将突破千亿元,市场空间广阔。
作为国内吸入制剂领域的先行者,健康元已形成“吸入制剂+生物药+AI技术”的三维创新体系,推出了一系列具有自主知识产权的吸入制剂。特别是TSLP单抗,这款针对中重度COPD的靶向生物药,已经进入Ⅱ期临床,填补了国内市场的空白,未来有望成为全球市场的重磅产品。
此外,健康元在流感治疗领域的创新也展现了巨大的市场潜力。玛帕西沙韦作为流感1类创新药,将凭借乙流缓解更迅速、青少年患者受益显著、全程仅需单次口服的三大核心优势颠覆传统治疗模式。随着Ⅲ期临床的顺利推进,玛帕西沙韦有望成为治疗流感的核心药物,抢占百亿级市场份额。
健康元还在镇痛药领域布局了Nav1.8抑制剂,这款非阿片类创新药物因其无成瘾性和高效镇痛的特点,受到市场广泛关注,预计将在未来几年内成为一个突破性的药物。
创新药兑现周期即将开启:
平台型赋能,未来可期
目前,健康元正推进创新研发的自研与引进双轨发展,强化创新药布局,同时进一步推进药品海外注册申报及国际市场的开发。通过公司强大的研发平台和技术积累,不仅在呼吸领域取得了成果,还在其他领域逐步拓展。AI技术的引入加快了健康元在研发效率和创新速度,为未来的产业化和市场化奠定坚实基础。
通过不断推动技术平台的搭建,以AI技术深度赋能医药创新,在研发创新、生产质控、精准营销、职能管理四大核心领域实现全链条数字化升级。正如海通证券和光大证券的研报所指出,健康元的创新药已经具备了“制剂领先+创新放量+医保入围”的三重优势,正在进入业绩兑现的窗口期。
新闻结尾
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