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呼和浩特市(武川县、新城区、回民区、托克托县、玉泉区、土默特左旗、赛罕区、和林格尔县、清水河县)

日喀则市(拉孜县、萨嘎县、康马县、定日县、亚东县、谢通门县、聂拉木县、昂仁县、仁布县、吉隆县、南木林县、岗巴县、江孜县、定结县、桑珠孜区、萨迦县、白朗县、仲巴县)

绥化市(望奎县、庆安县、绥棱县、安达市、肇东市、北林区、明水县、海伦市、青冈县、兰西县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)  泉州市(南安市、石狮市、鲤城区、泉港区、德化县、丰泽区、安溪县、洛江区、晋江市、永春县、金门县、惠安县)

淄博市(桓台县、周村区、张店区、淄川区、临淄区、博山区、高青县、沂源县)

芜湖市(繁昌区、弋江区、湾沚区、南陵县、鸠江区、无为市、镜湖区)

阿克苏地区(拜城县、新和县、库车市、柯坪县、阿瓦提县、乌什县、温宿县、阿克苏市、沙雅县)黑河市(爱辉区、孙吴县、北安市、五大连池市、逊克县、嫩江市)

大庆市(大同区、龙凤区、让胡路区、林甸县、肇州县、萨尔图区、肇源县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)  广州市(荔湾区、黄埔区、南沙区、越秀区、天河区、从化区、番禺区、海珠区、花都区、白云区、增城区)

荆州市(荆州区、公安县、洪湖市、江陵县、石首市、松滋市、监利市、沙市区)

茂名市(化州市、电白区、信宜市、高州市、茂南区)

塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、托里县、乌苏市、沙湾市)

合肥市(蜀山区、包河区、肥东县、瑶海区、庐阳区、庐江县、巢湖市、长丰县、肥西县)

焦作市(马村区、解放区、山阳区、温县、修武县、沁阳市、武陟县、孟州市、中站区、博爱县)

平凉市(灵台县、崇信县、华亭市、庄浪县、崆峒区、静宁县、泾川县)

无锡市(惠山区、滨湖区、宜兴市、江阴市、锡山区、梁溪区、新吴区)

锦州市(太和区、凌海市、北镇市、凌河区、古塔区、黑山县、义县)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)

九江市(都昌县、浔阳区、修水县、湖口县、德安县、共青城市、彭泽县、柴桑区、濂溪区、武宁县、瑞昌市、庐山市、永修县)

银川市(永宁县、金凤区、灵武市、兴庆区、贺兰县、西夏区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县、宁江区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

汕头市(潮阳区、南澳县、金平区、潮南区、龙湖区、澄海区、濠江区)

成都市(金堂县、邛崃市、青羊区、金牛区、成华区、简阳市、双流区、温江区、新津区、蒲江县、锦江区、郫都区、彭州市、龙泉驿区、武侯区、崇州市、新都区、青白江区、都江堰市、大邑县)

宜春市(高安市、奉新县、宜丰县、铜鼓县、樟树市、袁州区、丰城市、靖安县、上高县、万载县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

甘南藏族自治州(合作市、卓尼县、碌曲县、临潭县、玛曲县、舟曲县、夏河县、迭部县)

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益阳市(赫山区、安化县、南县、沅江市、资阳区、桃江县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

周口市(扶沟县、郸城县、鹿邑县、西华县、商水县、太康县、川汇区、淮阳区、项城市、沈丘县)

大同市(浑源县、灵丘县、云州区、广灵县、左云县、新荣区、平城区、阳高县、天镇县、云冈区)  怀化市(溆浦县、通道侗族自治县、辰溪县、洪江市、中方县、沅陵县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、山城区、淇滨区)

伊春市(伊美区、友好区、丰林县、汤旺县、乌翠区、铁力市、南岔县、嘉荫县、金林区、大箐山县)

平顶山市(鲁山县、宝丰县、新华区、石龙区、卫东区、舞钢市、郏县、叶县、汝州市、湛河区)永州市(道县、宁远县、蓝山县、祁阳市、冷水滩区、双牌县、江永县、东安县、江华瑶族自治县、新田县、零陵区)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、资中县、市中区)  聊城市(东阿县、阳谷县、临清市、东昌府区、莘县、冠县、高唐县、茌平区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、恩施市、宣恩县、鹤峰县、建始县、咸丰县、来凤县)

太原市(古交市、杏花岭区、晋源区、万柏林区、阳曲县、小店区、尖草坪区、迎泽区、清徐县、娄烦县)

云浮市(云城区、新兴县、云安区、罗定市、郁南县)盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

滨州市(惠民县、阳信县、滨城区、邹平市、无棣县、沾化区、博兴县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、同德县、共和县)

绍兴市(越城区、诸暨市、新昌县、嵊州市、上虞区、柯桥区)

济源市

阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、吉木乃县、青河县、福海县、富蕴县、哈巴河县)

菏泽市(定陶区、鄄城县、牡丹区、巨野县、单县、曹县、东明县、郓城县、成武县)

萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、安源区、湘东区)

广西壮族自治区

信阳市(潢川县、罗山县、息县、光山县、固始县、新县、商城县、淮滨县、浉河区、平桥区)

葫芦岛市(南票区、龙港区、兴城市、建昌县、连山区、绥中县)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、泗阳县、宿城区、沭阳县)

台州市(仙居县、天台县、玉环市、温岭市、黄岩区、临海市、路桥区、三门县、椒江区)

河源市(源城区、和平县、连平县、东源县、龙川县、紫金县)

济南市(历城区、章丘区、历下区、平阴县、商河县、钢城区、天桥区、长清区、莱芜区、槐荫区、市中区、济阳区)

延安市(洛川县、子长市、富县、甘泉县、宝塔区、黄陵县、志丹县、安塞区、宜川县、延长县、黄龙县、延川县、吴起县)

济宁市(曲阜市、任城区、汶上县、泗水县、鱼台县、微山县、邹城市、嘉祥县、金乡县、梁山县、兖州区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！