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荆州市(江陵县、洪湖市、沙市区、石首市、松滋市、监利市、荆州区、公安县)

南阳市(社旗县、卧龙区、西峡县、唐河县、南召县、桐柏县、邓州市、宛城区、淅川县、内乡县、新野县、方城县、镇平县)

南宁市(横州市、武鸣区、青秀区、马山县、兴宁区、邕宁区、西乡塘区、良庆区、江南区、宾阳县、隆安县、上林县)

青岛市(黄岛区、崂山区、胶州市、市北区、莱西市、城阳区、平度市、即墨区、李沧区、市南区)  铜仁市(思南县、松桃苗族自治县、万山区、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、碧江区、江口县)

梧州市(藤县、万秀区、苍梧县、蒙山县、长洲区、龙圩区、岑溪市)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县)  内蒙古自治区

郑州市(荥阳市、金水区、二七区、上街区、登封市、惠济区、中牟县、巩义市、新密市、中原区、管城回族区、新郑市)

西藏自治区

酒泉市(玉门市、瓜州县、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县)

绥化市(青冈县、绥棱县、明水县、海伦市、兰西县、安达市、肇东市、望奎县、庆安县、北林区)

三沙市(南沙区、西沙区)

安康市(宁陕县、白河县、旬阳市、紫阳县、镇坪县、汉滨区、岚皋县、石泉县、平利县、汉阴县)

承德市(双桥区、承德县、丰宁满族自治县、平泉市、双滦区、滦平县、兴隆县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、隆化县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

长沙市(天心区、长沙县、望城区、雨花区、宁乡市、芙蓉区、浏阳市、开福区、岳麓区)

佳木斯市(桦南县、前进区、抚远市、东风区、桦川县、郊区、同江市、向阳区、富锦市、汤原县)

平凉市(庄浪县、崆峒区、静宁县、泾川县、崇信县、华亭市、灵台县)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县)

怀化市(通道侗族自治县、沅陵县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、溆浦县、洪江市、麻阳苗族自治县、会同县)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼中旗、凉城县、卓资县、丰镇市、化德县、兴和县、四子王旗、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)

遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、大英县、射洪市)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

惠州市(惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区、龙门县)

新乡市(获嘉县、凤泉区、卫滨区、红旗区、长垣市、延津县、新乡县、卫辉市、原阳县、辉县市、封丘县、牧野区)

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佛山市(南海区、三水区、顺德区、禅城区、高明区)

临沂市(蒙阴县、沂水县、莒南县、兰山区、费县、河东区、郯城县、沂南县、罗庄区、兰陵县、平邑县、临沭县)

东莞市

许昌市(鄢陵县、魏都区、长葛市、禹州市、建安区、襄城县)  四平市(双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

包头市(白云鄂博矿区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、固阳县、九原区、土默特右旗、东河区、昆都仑区)

宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、萧县、灵璧县)

漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县)安顺市(普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

绵阳市(盐亭县、平武县、梓潼县、涪城区、北川羌族自治县、安州区、游仙区、江油市、三台县)  焦作市(温县、武陟县、沁阳市、孟州市、山阳区、马村区、博爱县、中站区、修武县、解放区)

三明市(永安市、沙县区、建宁县、将乐县、宁化县、明溪县、清流县、泰宁县、尤溪县、大田县、三元区)

成都市(彭州市、新津区、成华区、龙泉驿区、都江堰市、武侯区、大邑县、金堂县、新都区、温江区、锦江区、双流区、青羊区、蒲江县、郫都区、邛崃市、青白江区、简阳市、金牛区、崇州市)

宁波市(奉化区、宁海县、镇海区、余姚市、鄞州区、海曙区、北仑区、慈溪市、江北区、象山县)伊春市(大箐山县、汤旺县、铁力市、嘉荫县、南岔县、伊美区、丰林县、金林区、乌翠区、友好区)

儋州市

泰安市(宁阳县、岱岳区、新泰市、东平县、泰山区、肥城市)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

常州市(天宁区、溧阳市、钟楼区、金坛区、新北区、武进区)

鸡西市(城子河区、滴道区、鸡冠区、麻山区、鸡东县、虎林市、梨树区、密山市、恒山区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

丹东市(振兴区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

广州市(海珠区、番禺区、增城区、越秀区、花都区、南沙区、黄埔区、天河区、从化区、荔湾区、白云区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

那曲市(聂荣县、嘉黎县、色尼区、申扎县、尼玛县、班戈县、索县、比如县、安多县、双湖县、巴青县)

宝鸡市(岐山县、金台区、麟游县、渭滨区、扶风县、凤翔区、凤县、千阳县、陇县、眉县、陈仓区、太白县)

河池市(天峨县、环江毛南族自治县、南丹县、金城江区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、宜州区、大化瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县)

扬州市(仪征市、广陵区、邗江区、江都区、宝应县、高邮市)

安阳市(汤阴县、龙安区、林州市、内黄县、安阳县、殷都区、滑县、文峰区、北关区)

山南市(桑日县、措美县、浪卡子县、洛扎县、错那市、乃东区、贡嘎县、曲松县、隆子县、扎囊县、琼结县、加查县)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。