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安庆市(宿松县、岳西县、迎江区、宜秀区、望江县、潜山市、大观区、怀宁县、太湖县、桐城市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

绥化市(安达市、明水县、北林区、庆安县、望奎县、兰西县、青冈县、肇东市、绥棱县、海伦市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)  咸宁市(崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通城县、通山县)

邵阳市(城步苗族自治县、大祥区、绥宁县、隆回县、新邵县、邵阳县、北塔区、邵东市、武冈市、洞口县、新宁县、双清区)

榆林市(米脂县、靖边县、佳县、吴堡县、神木市、榆阳区、子洲县、清涧县、定边县、府谷县、横山区、绥德县)

淮安市(涟水县、淮阴区、盱眙县、金湖县、淮安区、洪泽区、清江浦区)无锡市(惠山区、江阴市、新吴区、锡山区、滨湖区、梁溪区、宜兴市)

内江市(市中区、隆昌市、东兴区、资中县、威远县)  孝感市(汉川市、大悟县、孝昌县、应城市、云梦县、孝南区、安陆市)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区)

沈阳市(辽中区、铁西区、大东区、于洪区、皇姑区、康平县、浑南区、沈河区、新民市、苏家屯区、沈北新区、和平区、法库县)

厦门市(同安区、湖里区、海沧区、集美区、思明区、翔安区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县、陇川县)

兰州市(城关区、皋兰县、安宁区、七里河区、红古区、西固区、榆中县、永登县)

滨州市(沾化区、惠民县、博兴县、阳信县、滨城区、无棣县、邹平市)

潍坊市(奎文区、临朐县、安丘市、坊子区、潍城区、昌邑市、诸城市、高密市、寒亭区、寿光市、昌乐县、青州市)

平凉市(崇信县、泾川县、灵台县、庄浪县、崆峒区、静宁县、华亭市)

扬州市(高邮市、邗江区、江都区、仪征市、宝应县、广陵区)

益阳市(安化县、桃江县、南县、资阳区、沅江市、赫山区)

徐州市(铜山区、新沂市、睢宁县、丰县、鼓楼区、泉山区、云龙区、贾汪区、邳州市、沛县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、尉犁县、库尔勒市、轮台县、和静县、和硕县、且末县、博湖县、若羌县)

自贡市(富顺县、贡井区、大安区、荣县、自流井区、沿滩区)

吉林市(船营区、舒兰市、昌邑区、丰满区、蛟河市、龙潭区、永吉县、桦甸市、磐石市)

香港特别行政区

武汉市(蔡甸区、江岸区、青山区、东西湖区、新洲区、江汉区、汉南区、汉阳区、黄陂区、武昌区、江夏区、洪山区、硚口区)

青岛市(黄岛区、即墨区、崂山区、市北区、李沧区、胶州市、莱西市、市南区、城阳区、平度市)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

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齐齐哈尔市(龙江县、讷河市、建华区、甘南县、碾子山区、泰来县、拜泉县、富拉尔基区、富裕县、昂昂溪区、克东县、龙沙区、铁锋区、依安县、梅里斯达斡尔族区、克山县)

曲靖市(会泽县、马龙区、宣威市、沾益区、师宗县、陆良县、富源县、麒麟区、罗平县)

长沙市(雨花区、宁乡市、芙蓉区、开福区、长沙县、岳麓区、天心区、望城区、浏阳市)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)  蚌埠市(淮上区、蚌山区、龙子湖区、五河县、固镇县、禹会区、怀远县)

鹤岗市(工农区、南山区、兴山区、东山区、兴安区、萝北县、绥滨县、向阳区)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)呼和浩特市(回民区、赛罕区、武川县、新城区、玉泉区、和林格尔县、土默特左旗、托克托县、清水河县)

濮阳市(范县、台前县、濮阳县、南乐县、华龙区、清丰县)  九江市(德安县、濂溪区、浔阳区、永修县、瑞昌市、柴桑区、彭泽县、湖口县、修水县、共青城市、都昌县、庐山市、武宁县)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、平昌县、通江县)

赤峰市(巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、松山区、克什克腾旗、巴林左旗、林西县、红山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、敖汉旗、宁城县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)临汾市(蒲县、隰县、汾西县、大宁县、侯马市、曲沃县、洪洞县、襄汾县、吉县、尧都区、安泽县、乡宁县、古县、霍州市、永和县、翼城县、浮山县)

云浮市(罗定市、新兴县、云安区、郁南县、云城区)

西宁市(城西区、城北区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城东区、城中区)

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海东市(循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、临泽县、民乐县、甘州区)

临沂市(沂南县、河东区、蒙阴县、费县、平邑县、沂水县、兰山区、莒南县、郯城县、兰陵县、罗庄区、临沭县)

常德市(临澧县、安乡县、津市市、石门县、鼎城区、武陵区、汉寿县、澧县、桃源县)

淄博市(淄川区、临淄区、博山区、张店区、高青县、沂源县、周村区、桓台县)

张家口市(万全区、张北县、下花园区、崇礼区、桥东区、赤城县、尚义县、怀安县、蔚县、怀来县、阳原县、涿鹿县、沽源县、桥西区、宣化区、康保县)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、哈巴河县、吉木乃县)

株洲市(天元区、渌口区、攸县、芦淞区、石峰区、荷塘区、醴陵市、炎陵县、茶陵县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、大英县、船山区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

平顶山市(郏县、石龙区、汝州市、宝丰县、新华区、舞钢市、湛河区、叶县、卫东区、鲁山县)

安阳市(滑县、汤阴县、文峰区、林州市、龙安区、内黄县、殷都区、安阳县、北关区)

六安市(霍邱县、舒城县、裕安区、金寨县、金安区、叶集区、霍山县)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？