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仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

柳州市(鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、融安县、柳南区、柳江区、城中区、柳城县、融水苗族自治县、鹿寨县)  枣庄市(台儿庄区、山亭区、峄城区、滕州市、市中区、薛城区)

许昌市(长葛市、魏都区、鄢陵县、襄城县、建安区、禹州市)

塔城地区(沙湾市、额敏县、裕民县、乌苏市、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

内蒙古自治区信阳市(平桥区、固始县、商城县、淮滨县、光山县、息县、潢川县、罗山县、新县、浉河区)

郑州市(新郑市、惠济区、中牟县、上街区、荥阳市、登封市、巩义市、金水区、中原区、二七区、新密市、管城回族区)  黄冈市(黄州区、英山县、蕲春县、红安县、团风县、黄梅县、浠水县、麻城市、罗田县、武穴市)

聊城市(莘县、茌平区、冠县、东昌府区、高唐县、临清市、东阿县、阳谷县)

佳木斯市(前进区、同江市、桦南县、桦川县、向阳区、富锦市、汤原县、抚远市、东风区、郊区)

定西市(岷县、临洮县、安定区、通渭县、漳县、陇西县、渭源县)

宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、萧县、砀山县)

揭阳市(榕城区、惠来县、揭西县、普宁市、揭东区)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

赤峰市(巴林左旗、敖汉旗、元宝山区、巴林右旗、宁城县、林西县、红山区、松山区、翁牛特旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、茂南区、电白区)

南平市(武夷山市、浦城县、邵武市、建瓯市、延平区、松溪县、顺昌县、政和县、光泽县、建阳区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

韶关市(始兴县、乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市、翁源县、浈江区、仁化县、新丰县、南雄市、武江区)

商丘市(夏邑县、虞城县、民权县、柘城县、睢阳区、永城市、宁陵县、梁园区、睢县)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

嘉峪关市

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

宁波市(海曙区、象山县、慈溪市、余姚市、江北区、奉化区、镇海区、宁海县、鄞州区、北仑区)

那曲市(申扎县、聂荣县、尼玛县、色尼区、安多县、嘉黎县、索县、班戈县、巴青县、双湖县、比如县)

邯郸市(邱县、魏县、武安市、邯山区、磁县、临漳县、曲周县、馆陶县、复兴区、成安县、鸡泽县、永年区、涉县、峰峰矿区、大名县、广平县、丛台区、肥乡区)

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包头市(土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区、九原区、青山区、石拐区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

岳阳市(云溪区、华容县、汨罗市、岳阳楼区、平江县、临湘市、君山区、岳阳县、湘阴县)

南通市(海安市、启东市、海门区、通州区、崇川区、如皋市、如东县)

白城市(洮北区、镇赉县、洮南市、大安市、通榆县)  青岛市(胶州市、平度市、莱西市、城阳区、市南区、市北区、即墨区、黄岛区、崂山区、李沧区)

贵阳市(白云区、观山湖区、息烽县、乌当区、花溪区、南明区、修文县、清镇市、开阳县、云岩区)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)清远市(清新区、英德市、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连州市、阳山县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、望谟县、安龙县、贞丰县、兴仁市、兴义市、普安县)  拉萨市(林周县、墨竹工卡县、曲水县、当雄县、堆龙德庆区、城关区、尼木县、达孜区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

益阳市(资阳区、桃江县、南县、沅江市、安化县、赫山区)

哈尔滨市(五常市、通河县、道里区、双城区、依兰县、延寿县、道外区、宾县、呼兰区、巴彦县、平房区、南岗区、阿城区、尚志市、香坊区、松北区、木兰县、方正县)周口市(川汇区、扶沟县、项城市、鹿邑县、郸城县、西华县、商水县、沈丘县、淮阳区、太康县)

成都市(新津区、龙泉驿区、温江区、崇州市、锦江区、成华区、新都区、郫都区、青白江区、武侯区、金牛区、彭州市、都江堰市、邛崃市、金堂县、蒲江县、青羊区、简阳市、双流区、大邑县)

太原市(古交市、万柏林区、清徐县、杏花岭区、小店区、阳曲县、娄烦县、尖草坪区、晋源区、迎泽区)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

攀枝花市(西区、东区、米易县、仁和区、盐边县)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、久治县、甘德县、达日县、玛沁县)

十堰市(张湾区、丹江口市、茅箭区、房县、竹溪县、郧阳区、竹山县、郧西县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

黄山市(祁门县、徽州区、屯溪区、歙县、休宁县、黄山区、黟县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

达州市(宣汉县、渠县、通川区、开江县、大竹县、万源市、达川区)

保山市(昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县、隆阳区)

德州市(乐陵市、德城区、宁津县、陵城区、庆云县、临邑县、齐河县、夏津县、禹城市、平原县、武城县)

宁夏回族自治区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

张家口市(康保县、怀安县、桥东区、张北县、沽源县、阳原县、桥西区、下花园区、怀来县、崇礼区、蔚县、涿鹿县、万全区、尚义县、赤城县、宣化区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？