快播百宝箱,燃情冒险,探索友情与梦想的极限之旅!各观看《今日汇总》
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廊坊市(三河市、固安县、大城县、文安县、安次区、香河县、大厂回族自治县、霸州市、广阳区、永清县)
渭南市(潼关县、富平县、华阴市、白水县、合阳县、蒲城县、韩城市、澄城县、华州区、大荔县、临渭区)
南阳市(新野县、唐河县、方城县、社旗县、宛城区、西峡县、内乡县、桐柏县、淅川县、镇平县、南召县、卧龙区、邓州市)
西宁市(城中区、湟源县、城北区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城东区)
滁州市(来安县、定远县、南谯区、天长市、全椒县、凤阳县、琅琊区、明光市)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、茂县、小金县、九寨沟县、壤塘县、马尔康市、若尔盖县、黑水县、金川县、红原县、理县、松潘县、阿坝县)
滨州市(博兴县、邹平市、沾化区、无棣县、阳信县、惠民县、滨城区)
文山壮族苗族自治州(西畴县、砚山县、文山市、广南县、丘北县、麻栗坡县、富宁县、马关县)
遵义市(赤水市、绥阳县、播州区、红花岗区、桐梓县、余庆县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、习水县、湄潭县、汇川区)
牡丹江市(阳明区、林口县、东宁市、爱民区、西安区、宁安市、东安区、绥芬河市、穆棱市、海林市)
温州市(洞头区、鹿城区、龙湾区、苍南县、瓯海区、瑞安市、永嘉县、龙港市、平阳县、乐清市、文成县、泰顺县)
新疆维吾尔自治区
济南市(平阴县、章丘区、长清区、历城区、槐荫区、市中区、历下区、天桥区、钢城区、莱芜区、济阳区、商河县)
齐齐哈尔市(富裕县、建华区、克山县、讷河市、克东县、昂昂溪区、富拉尔基区、碾子山区、甘南县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、依安县、泰来县、龙沙区、拜泉县、铁锋区)
大连市(旅顺口区、西岗区、中山区、普兰店区、长海县、沙河口区、甘井子区、瓦房店市、金州区、庄河市)
唐山市(古冶区、滦州市、路北区、玉田县、开平区、丰润区、遵化市、迁西县、滦南县、乐亭县、迁安市、路南区、曹妃甸区、丰南区)
南京市(栖霞区、鼓楼区、六合区、江宁区、建邺区、雨花台区、高淳区、玄武区、溧水区、浦口区、秦淮区)
张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)
湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区、德清县)
黄冈市(武穴市、蕲春县、罗田县、黄梅县、红安县、麻城市、浠水县、英山县、团风县、黄州区)
镇江市(扬中市、润州区、京口区、丹徒区、句容市、丹阳市)
清远市(阳山县、连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市、清新区)
贵阳市(花溪区、乌当区、开阳县、白云区、息烽县、修文县、观山湖区、清镇市、云岩区、南明区)
榆林市(横山区、神木市、绥德县、米脂县、吴堡县、府谷县、子洲县、靖边县、清涧县、佳县、榆阳区、定边县)
日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)
南充市(顺庆区、营山县、西充县、嘉陵区、蓬安县、南部县、高坪区、阆中市、仪陇县)
枣庄市(峄城区、山亭区、台儿庄区、薛城区、滕州市、市中区)
那曲市(班戈县、尼玛县、双湖县、索县、巴青县、色尼区、比如县、嘉黎县、申扎县、安多县、聂荣县)
成都市(郫都区、新津区、金牛区、邛崃市、温江区、青白江区、简阳市、金堂县、彭州市、武侯区、新都区、崇州市、龙泉驿区、蒲江县、锦江区、青羊区、都江堰市、大邑县、双流区、成华区)
固原市(彭阳县、西吉县、泾源县、原州区、隆德县)
绥化市(绥棱县、望奎县、海伦市、兰西县、青冈县、肇东市、庆安县、安达市、明水县、北林区)
宁德市(霞浦县、寿宁县、蕉城区、柘荣县、屏南县、福鼎市、古田县、福安市、周宁县)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
红河哈尼族彝族自治州(绿春县、开远市、蒙自市、建水县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、元阳县、红河县、屏边苗族自治县、个旧市、河口瑶族自治县、石屏县)
长沙市(雨花区、芙蓉区、望城区、浏阳市、天心区、长沙县、宁乡市、岳麓区、开福区)
惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县)
巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区)
临夏回族自治州(广河县、康乐县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县)
晋城市(城区、高平市、泽州县、阳城县、沁水县、陵川县)
宣城市(宣州区、宁国市、旌德县、广德市、泾县、绩溪县、郎溪县)
秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、海港区、山海关区、抚宁区)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、泸溪县、保靖县、永顺县、古丈县、吉首市、龙山县)
荆州市(监利市、公安县、松滋市、洪湖市、江陵县、沙市区、荆州区、石首市)
包头市(九原区、白云鄂博矿区、石拐区、土默特右旗、东河区、固阳县、青山区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)
东营市(河口区、东营区、垦利区、广饶县、利津县)
辽阳市(太子河区、宏伟区、灯塔市、白塔区、弓长岭区、文圣区、辽阳县)
景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)
辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)
台州市(黄岩区、临海市、路桥区、温岭市、椒江区、玉环市、天台县、仙居县、三门县)
临沂市(莒南县、临沭县、蒙阴县、罗庄区、平邑县、郯城县、兰山区、河东区、沂水县、费县、兰陵县、沂南县)
广安市(邻水县、广安区、前锋区、武胜县、岳池县、华蓥市)
五指山市(定安县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、临高县、陵水黎族自治县、文昌市、琼海市、东方市)
贵港市(港北区、平南县、覃塘区、港南区、桂平市)
三门峡市(湖滨区、义马市、卢氏县、渑池县、灵宝市、陕州区)
宁夏回族自治区
汉中市(汉台区、略阳县、佛坪县、西乡县、镇巴县、宁强县、城固县、南郑区、留坝县、勉县、洋县)
大庆市(肇州县、大同区、萨尔图区、龙凤区、林甸县、让胡路区、肇源县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)
来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县)
澳门特别行政区
焦作市(马村区、沁阳市、山阳区、中站区、武陟县、博爱县、温县、修武县、解放区、孟州市)
晋中市(平遥县、太谷区、左权县、榆次区、榆社县、和顺县、寿阳县、祁县、昔阳县、介休市、灵石县)
阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)
南平市(顺昌县、延平区、邵武市、建瓯市、松溪县、光泽县、政和县、浦城县、武夷山市、建阳区)
昆明市(呈贡区、安宁市、富民县、嵩明县、西山区、宜良县、东川区、官渡区、盘龙区、五华区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县)
铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)
凉山彝族自治州(会理市、冕宁县、盐源县、雷波县、普格县、美姑县、木里藏族自治县、喜德县、甘洛县、德昌县、越西县、宁南县、西昌市、会东县、布拖县、昭觉县、金阳县)
盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)
临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
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朝阳市(龙城区、建平县、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市)
白城市(洮北区、洮南市、大安市、通榆县、镇赉县)
桂林市(象山区、平乐县、资源县、荔浦市、雁山区、恭城瑶族自治县、叠彩区、灌阳县、永福县、临桂区、兴安县、全州县、阳朔县、龙胜各族自治县、七星区、灵川县、秀峰区)
铜仁市(沿河土家族自治县、江口县、石阡县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县)
阳泉市(盂县、郊区、城区、矿区、平定县)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
呼伦贝尔市(扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、满洲里市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、牙克石市)
广州市(南沙区、荔湾区、黄埔区、番禺区、越秀区、白云区、花都区、海珠区、天河区、从化区、增城区)
文|WBO烈酒商业团队
编|星雨
2024年，海伦司（Helen‘s）交出了一份令人担忧的成绩单。
财报显示，其全年营收为7.52亿元，降幅达37.76%，归属母公司净亏损7797.60万元。被称为“酒馆界蜜雪冰城”的海伦司，以极致性价比吸引年轻群体的连锁酒馆，为何陷入困境？
01
营收腰斩至7.52亿元，净亏损7797.60万
财报显示，海伦司2024年全年营收从2023年的12.1亿元大幅下滑至7.52亿元，降幅达37.76%，连续第三年收入下滑；归属母公司净亏损7797.60万元，同比止盈转亏，与去年同期净利润1.80亿元形成鲜明对比。
通过其关键指标分析可知，尽管酒馆总数从2023年末的479家增至2024年末的560家。但新增的81家门店主要集中于三线及以下城市，而一线、二线城市门店则缩减至35家和146家。
同店销售额大幅下滑（“同店”指分别在2024年和2023年开业至少300天的酒吧）。2024年同店数量为154家。日均销售额为9.5万元，同比减少21.5%，反映出单店盈利能力持续恶化。
截至2025年4月23日，海伦司市值仅剩21.13亿港元，较2021年上市首日的302亿港元蒸发93%，资本市场对其信心严重不足。
对于2024年度收入下降，财报称主要由于消费市场表现疲软，积极优化调整直营酒馆网络，使得直营业务收入下降所致。
02
疯狂扩张，持续下沉，越开越亏？
海伦司是国内连锁酒馆赛道代表，2009年创始人徐炳忠在北京五道口开了第一家海伦司小酒馆。通过精准锚定Z世代消费群体，以人均50元喝一晚的极致性价比重构夜间消费逻辑，品牌发展迅速。
2021年9月登陆港交所主板，成为“小酒馆第一股”，一时间风光无限。
上市后，截至2021年末，海伦司酒馆数量782家，门店增加431家，不仅一年之内实现门店数量翻倍，新增数量更是比2018年-2020年新开门店总和还要多出176家。截至2022年3月25日，海伦司酒馆数量已增至854家，涵盖26个省份的152个城市。
然而疫情冲击下，企业遭遇“规模陷阱”，2022年战略性关停超40%直营店以优化资产结构。
一位成都地区的酒吧经营者陈浩（化名）告诉烈酒商业：“在酒吧和酒馆直营门店的运营结构中，租金与人力成本构成最主要的经营支出。为维持合理利润率，这类门店通常采取较高的产品定价策略。”
这与海伦司主打的高性价比市场定位存在根本性冲突，这也为海伦司之后向加盟模式转变埋下了伏笔。
2022年，首次尝试特许经营合作模式，通过部分门店进行加盟模式试点。进入2023年后，海伦司实施大规模门店优化，同年6月正式推出“嗨啤合伙人”计划，全面开放加盟体系。在2023年，虽然营收下滑，但其净利润则扭亏为盈。
2024年海伦司又提出“社区空间”战略概念，着力拓展增量市场。不过社区店的“拓荒”，似乎未明显赋能其业绩，社区店相关数据及发展情况并未在财报里体现。
截至2024年末，门店恢复至560家，其中“嗨啤合伙人”门店为406家，同比增加200%，特许经营酒吧为42家，下降54%，自营酒吧也腰斩至112家。在560家门店中，自营门店仅占到了20%。
海伦司的门店开拓上也呈现出持续“分散下沉”的特点，但下沉策略似乎并未带来业绩的上升。
根据财报，2024年公司新开门店中，60%以上来自三线及以下城市，且这些低线城市的闭店率仅为二线及以上城市的一半。在年内新进入的70个城市中，90%以上为四五线城市，其中超过50%分布在西北、华北地区。
值得注意的是，门店数量排名前十的城市占比已从年初的34%下降至25%，反映出公司正在降低对一线城市的依赖，加速向低线城市渗透。
从财报可知，海伦司在下沉市场的扩张成效并不理想。报告期内一线城市直营门店日均销售额达8300元，同比增长10.7%，已恢复至2020年水平；二线城市门店日均销售额稳定在7000元，与2023年持平；而三线及以下城市门店日均销售额仅为6700元，同比下滑9.5%，创下近六年最低水平。下沉市场的扩张并未带来收入增长，反而拉低了整体单店效率。
值得关注的是，作为海伦司的重点策略的“嗨啤合伙人”计划，其门店的单日平均销量仅为5000元，相较2023年末的7100元，下降了29.5%。
而根据海伦司“嗨啤合伙人”最新招商政策，以面积为90平米-150平米的精品店为例，投资额由原来的约60万元降至最低50万元。一位熟悉海伦司的业内人士认为：“加盟店的回本很不确定，和门店城市和选址关系很大。有的回本比较快，有的经营都比较难，投资的费用也不低。”
海伦司的“嗨啤合伙人”计划主要聚焦于加盟模式的发展，该计划中合伙人酒馆主要销售海伦司的自有产品，包括精酿啤酒、果啤等部分其他酒饮。
结合财报披露的经营数据推算，海伦司门店层面的经营毛利率约为69%，租金、人力和其他成本合计约占比40%，扣除总部费用后门店利润率约为14%-16%。精品店日均销售额约4500元，收回成本大概需要2.5年。
03
年轻人不买单了？
显然从海伦司2024年财报来看，其加盟模式和下沉策略并未带来更高的收益。有业内人士指出，海伦司的现状与当前的消费趋势以及市场环境的变化密不可分。
烈酒商业不久前探访了成都的一家海伦司小酒馆，其店内依旧有19.9元12瓶啤酒加小吃的超值套餐。不过也观察到，晚上8、9点的上座率仅2-3桌，翻台率较低。据工作人员透露，该门店的客流高峰通常出现在晚上11点之后，但也难以出现满座的情况。
从去过海伦司的消费者反馈中了解到，酒水普通、氛围感不足、服务态度也不尽人意等问题频现。而其店内的社交小游戏，也成为槽点之一。“作为‘酒吧界蜜雪冰城’，海伦司确实用物美价廉的啤酒和可乐桶撑起学生党/职场新人的社交场，但产品过于单一。昏暗灯光自带磨皮滤镜，桌面的社交小程序让拼桌交友像开盲盒，素质参差不齐。”一位消费者告诉烈酒商业。
此外，从大众点评上的低分差评来看，对海伦司诟病最多的就是服务问题，在加盟模式下的弊端也由此显现。
如今，年轻人对“微醺社交”的需求已从单纯低价转向对品质、场景、情绪价值的综合追求。产品来看，精酿啤酒、小众葡萄酒的兴起表明，其实低价已然不是唯一的选择，而海伦司的自有品牌创新缓慢，果啤等新品也迭代滞后。
特色化酒馆与替代性社交空间的小酒馆业态不断涌现也稀释了传统小酒馆的市场份额。一位小酒馆的主理人李静（化名）指出：“像一些威士忌酒吧、鸡尾酒吧、以各地餐食为特色的bistro小酒馆等也成为消费者选择之一，也在蚕食海伦司的市场份额。当消费者更倾向为情绪价值付费，海伦司的标准化模式更加难以满足个性化需求。”
一位连锁酒吧集团的负责人柳升（化名）也表示：“当前酒类市场整体呈现急剧下滑态势，核心问题在于消费逻辑转变。消费者在夜场消费时愈发注重情绪价值，而传统娱乐场所面临双重困境，一方面年轻消费群体经济能力减弱，另一方面以海伦司为代表的传统夜场存在业态混乱、场景氛围不足等问题，既无法提供优质情绪价值，又难以维持消费吸引力。”
与此同时，如今小酒馆业态也十分内卷，陈浩坦言：“我们的价格现在卷得很低，一些鸡尾酒只要11.9元，完全就是引流，其他产品的毛利率也很低。其实不光是我们在做低价，整个小酒馆差不多都在以低价和性价比去留住客户，所以低价并不是海伦司的专属了。”
目前，即时零售的爆发式增长也重塑酒水消费场景，美团闪购、京东秒送、酒小二等多个平台以线上下单快速送达的便利性符合年轻人的饮酒需求。同时即时零售的酒类较为平价，且酒饮品类也多，加之保冰服务与快速送达，也让年轻人喝酒打破了饮用的场景限制。2024年酒水即时配送市场规模突破千亿，直接削弱到店消费的必要性。
低价是入场券，而非护城河。海伦司从“小酒馆第一股”到市值缩水90%，仅靠便宜、低价已不足以留住善变的年轻消费者。若无法在性价比与体验价值间找到新平衡点，海伦司或将面临更大的困境。
新闻结尾
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