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宜昌市(宜都市、猇亭区、点军区、西陵区、五峰土家族自治县、远安县、枝江市、伍家岗区、长阳土家族自治县、兴山县、夷陵区、当阳市、秭归县)
阿里地区(札达县、日土县、改则县、革吉县、噶尔县、措勤县、普兰县)
株洲市(石峰区、渌口区、攸县、芦淞区、天元区、醴陵市、茶陵县、荷塘区、炎陵县)
安庆市(大观区、潜山市、怀宁县、宜秀区、岳西县、宿松县、望江县、太湖县、迎江区、桐城市) 玉溪市(澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、红塔区、易门县、江川区、华宁县、峨山彝族自治县)
百色市(平果市、那坡县、德保县、田阳区、凌云县、靖西市、田林县、隆林各族自治县、乐业县、田东县、右江区、西林县)
莆田市(涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区)
昭通市(大关县、彝良县、绥江县、盐津县、鲁甸县、水富市、镇雄县、威信县、昭阳区、巧家县、永善县)广州市(增城区、海珠区、花都区、从化区、荔湾区、天河区、越秀区、黄埔区、南沙区、番禺区、白云区)
威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市) 海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、乌兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市)
丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)
伊犁哈萨克自治州(伊宁市、巩留县、伊宁县、特克斯县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍城县、霍尔果斯市、新源县、昭苏县)
七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)
长治市(屯留区、潞城区、襄垣县、武乡县、黎城县、壶关县、上党区、沁县、长子县、平顺县、潞州区、沁源县)
绵阳市(涪城区、梓潼县、游仙区、北川羌族自治县、安州区、江油市、盐亭县、三台县、平武县)
咸阳市(乾县、永寿县、渭城区、杨陵区、礼泉县、兴平市、长武县、淳化县、彬州市、秦都区、三原县、旬邑县、泾阳县、武功县)
成都市(简阳市、锦江区、新都区、彭州市、青羊区、崇州市、邛崃市、新津区、龙泉驿区、金牛区、郫都区、双流区、都江堰市、蒲江县、成华区、金堂县、武侯区、温江区、大邑县、青白江区)
遵义市(正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、习水县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、绥阳县、播州区、赤水市、红花岗区、湄潭县、桐梓县、凤冈县)
昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)
白银市(会宁县、靖远县、平川区、白银区、景泰县)
甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、夏河县、卓尼县、玛曲县、舟曲县、迭部县、临潭县)
濮阳市(华龙区、清丰县、台前县、范县、濮阳县、南乐县)
果洛藏族自治州(甘德县、久治县、班玛县、玛多县、玛沁县、达日县)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
自贡市(自流井区、荣县、沿滩区、大安区、贡井区、富顺县)
兰州市(榆中县、红古区、皋兰县、安宁区、城关区、七里河区、西固区、永登县)
沧州市(黄骅市、南皮县、沧县、肃宁县、泊头市、河间市、运河区、东光县、任丘市、青县、吴桥县、献县、新华区、盐山县、海兴县、孟村回族自治县)
抚州市(广昌县、临川区、资溪县、南丰县、乐安县、南城县、崇仁县、金溪县、黎川县、东乡区、宜黄县)
衢州市(衢江区、柯城区、龙游县、常山县、江山市、开化县)
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盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)
阜新市(彰武县、海州区、新邱区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区)
遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)
汉中市(略阳县、南郑区、勉县、汉台区、镇巴县、城固县、西乡县、佛坪县、宁强县、洋县、留坝县) 东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)
石家庄市(行唐县、裕华区、鹿泉区、晋州市、元氏县、赵县、赞皇县、长安区、高邑县、平山县、深泽县、灵寿县、正定县、栾城区、井陉矿区、无极县、新华区、井陉县、藁城区、桥西区、新乐市、辛集市)
晋城市(城区、高平市、阳城县、陵川县、沁水县、泽州县)
乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、兴和县、卓资县、化德县、商都县、集宁区、丰镇市、四子王旗)湛江市(雷州市、廉江市、霞山区、坡头区、遂溪县、徐闻县、吴川市、麻章区、赤坎区)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县) 金昌市(永昌县、金川区)
铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)
雅安市(汉源县、荥经县、名山区、天全县、雨城区、芦山县、宝兴县、石棉县)
景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)黑河市(爱辉区、北安市、逊克县、孙吴县、嫩江市、五大连池市)
合肥市(肥西县、长丰县、瑶海区、蜀山区、庐江县、肥东县、巢湖市、庐阳区、包河区)
唐山市(遵化市、丰润区、路南区、滦南县、滦州市、古冶区、玉田县、开平区、路北区、迁安市、迁西县、丰南区、乐亭县、曹妃甸区)
咸宁市(通山县、咸安区、赤壁市、通城县、嘉鱼县、崇阳县)
鹤岗市(南山区、工农区、兴山区、东山区、兴安区、向阳区、萝北县、绥滨县)
朝阳市(双塔区、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、龙城区)
汕头市(濠江区、金平区、潮阳区、潮南区、南澳县、澄海区、龙湖区)
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)
白山市(抚松县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市)
聊城市(东阿县、阳谷县、东昌府区、冠县、临清市、茌平区、高唐县、莘县)
广西壮族自治区
荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、吉首市、凤凰县、泸溪县、保靖县、花垣县、龙山县)
辽阳市(辽阳县、太子河区、弓长岭区、宏伟区、文圣区、灯塔市、白塔区)
昌都市(江达县、察雅县、八宿县、芒康县、左贡县、类乌齐县、洛隆县、丁青县、卡若区、边坝县、贡觉县)
阿勒泰地区(福海县、青河县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县)
高频数据跟踪:近7日民航国内日均旅客量同比+1.6%,国内日均航班量同比-1.8%,国内日均客座率84.4%,同比+3.1%;跨境日均旅客量恢复至19年的82.8%,跨境航班量恢复至19年的81.5%,跨境客座率80.1%,较19年+0.7%;民航国内全票价(含油)同比-3.4%,跨境全票价同比+8.5%。注:公历周对齐。
1)整体来看:3月:ASK同比:东航(6.7%)>吉祥(4.5%)>南航(3.1%)>春秋(1.7%)>国航(0.4%),RPK同比:东航(10.5%)>南航(6.1%)>吉祥(3.4%)>国航(2.0%)>春秋(1.8%);1~3月累计:ASK同比:春秋(6.9%)>吉祥(6.7%)>东航(6.5%)>南航(4.9%)>国航(2.6%),RPK同比:东航(10.9%)>南航(7.9%)>春秋(6.2%)>吉祥(5.0%)>国航(3.5%)。
2)国内线:3月:ASK同比:东航(-1.4%)>南航(-3.2%)>春秋(-4.9%)>国航(-4.9%)>吉祥(-9.5%),RPK同比:东航(3.4%)>南航(0.6%)>国航(-1.3%)>春秋(-4.1%)>吉祥(-8.4%);1~3月累计:ASK同比:南航(-1.1%)>东航(-1.4%)>春秋(-3.3%)>国航(-3.5%)>吉祥(-9.3%),RPK同比:东航(3.5%)>南航(2.0%)>国航(-1.6%)>春秋(-2.9%)>吉祥(-8.9%)。
3)国际线:3月:ASK同比:吉祥(64.6%)>春秋(42.0%)>东航(28.4%)>南航(25.5%)>国航(15.7%),RPK同比:吉祥(57.7%)>春秋(39.1%)>东航(29.4%)>南航(25.5%)>国航(11.2%);1~3月累计:ASK同比:吉祥(80.2%)>春秋(66.1%)>东航(28.7%)>南航(26.0%)>国航(21.6%),RPK同比:吉祥(75.9%)>春秋(61.6%)>东航(32.1%)>南航(29.5%)>国航(20.0%)。
4)地区线:3月:ASK同比:国航(2.3%)>南航(1.8%)>东航(-6.1%)>吉祥(-15.0%)>春秋(-57.9%),RPK同比:国航(4.8%)>东航(4.1%)>南航(2.3%)>吉祥(-9.7%)>春秋(-56.2%);1~3月累计:ASK同比:南航(5.2%)>国航(1.3%)>吉祥(-4.5%)>东航(-6.6%)>春秋(-58.1%),RPK同比:南航(4.2%)>东航(2.2%)>国航(1.7%)>吉祥(-2.3%)>春秋(-58.6%)。
2、客座率:3月:春秋(89.7%,同比+0.1%,环比-1.7%)>南航(84.7%,同比+2.4%,环比-2.0%)>吉祥(84.5%,同比-0.9%,环比-1.0%)>东航(84.2%,同比+2.9%,环比-1.0%)>国航(79.7%,同比+1.2%,环比-2.4%);1~3月:春秋(90.6%,同比-0.6%)>南航(85.4%,同比+2.4%)>吉祥(84.1%,同比-1.4%)>东航(84.0%,同比+3.3%)>国航(80.2%,同比+0.7%)。
关税政策或扰动飞机交付。根据三大航客运飞机引进与退出计划,三家航司25年计划引进飞机194架,退出飞机79架,净增115架。其中波音飞机计划引进46架(占总引进比24%),退出波音飞机31架。若扣除波音净增量,三家航司增速下降至3.8%;若考虑不引进,退出维持,增速进一步降至2.6%。
投资建议:我们继续强调积极看待航空股投资机会,1)需求端仍具韧性:国内需求内生增长+国际航线持续修复;2)供给持续约束,关税政策或扰动飞机交付;3)油价下跌对成本减负;4)投资建议:继续看好国内支线市场龙头华夏航空,迎来可持续经营拐点;看好低成本航空龙头春秋航空,凭借低成本核心竞争力,将“流量-成本-价格”发挥到极致;静待以中国国航为代表的三大航弹性释放;看好国际航线领先恢复,宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。