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遵义市(仁怀市、正安县、红花岗区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、习水县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、汇川区、绥阳县、余庆县、播州区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

通辽市(库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

韶关市(曲江区、武江区、翁源县、新丰县、始兴县、仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县、浈江区、南雄市)  娄底市(双峰县、娄星区、新化县、涟源市、冷水江市)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区)

鞍山市(铁东区、铁西区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、海城市、立山区)

张掖市(临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、高台县)  兰州市(城关区、安宁区、榆中县、红古区、皋兰县、七里河区、永登县、西固区)

廊坊市(广阳区、永清县、固安县、大城县、三河市、文安县、霸州市、安次区、香河县、大厂回族自治县)

阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、温宿县、阿克苏市、乌什县、库车市、新和县、阿瓦提县、拜城县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

塔城地区(额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、沙湾市、塔城市)

张家口市(涿鹿县、康保县、沽源县、宣化区、怀来县、张北县、蔚县、崇礼区、赤城县、阳原县、尚义县、桥西区、怀安县、下花园区、桥东区、万全区)

长沙市(望城区、长沙县、雨花区、浏阳市、岳麓区、天心区、芙蓉区、开福区、宁乡市)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、松潘县、小金县、马尔康市、若尔盖县、理县、汶川县、阿坝县、红原县、金川县、黑水县、茂县、九寨沟县)

安庆市(宜秀区、太湖县、岳西县、桐城市、宿松县、怀宁县、大观区、潜山市、望江县、迎江区)

萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、芦溪县、上栗县)

鸡西市(城子河区、恒山区、鸡东县、虎林市、滴道区、鸡冠区、梨树区、密山市、麻山区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、保靖县、永顺县、吉首市、凤凰县、泸溪县、花垣县)

铜仁市(石阡县、印江土家族苗族自治县、万山区、碧江区、思南县、江口县、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县)

阜阳市(颍泉区、颍州区、颍上县、界首市、阜南县、颍东区、临泉县、太和县)

承德市(滦平县、隆化县、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、宽城满族自治县、双桥区、兴隆县)

九江市(都昌县、修水县、湖口县、浔阳区、濂溪区、瑞昌市、德安县、武宁县、共青城市、彭泽县、庐山市、柴桑区、永修县)

成都市(崇州市、成华区、彭州市、新津区、龙泉驿区、青羊区、金牛区、青白江区、金堂县、锦江区、武侯区、新都区、大邑县、温江区、蒲江县、双流区、简阳市、邛崃市、郫都区、都江堰市)

德州市(禹城市、庆云县、宁津县、齐河县、平原县、夏津县、武城县、德城区、乐陵市、临邑县、陵城区)

南阳市(内乡县、南召县、宛城区、镇平县、桐柏县、方城县、卧龙区、淅川县、邓州市、西峡县、唐河县、社旗县、新野县)

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宝鸡市(太白县、眉县、麟游县、凤县、岐山县、千阳县、陈仓区、凤翔区、陇县、渭滨区、金台区、扶风县)

郴州市(汝城县、桂阳县、资兴市、嘉禾县、宜章县、北湖区、桂东县、永兴县、临武县、苏仙区、安仁县)

济宁市(泗水县、任城区、金乡县、梁山县、邹城市、曲阜市、汶上县、兖州区、微山县、鱼台县、嘉祥县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴义市、望谟县、贞丰县、兴仁市、普安县、册亨县、晴隆县)  大同市(左云县、灵丘县、浑源县、广灵县、阳高县、云冈区、云州区、天镇县、新荣区、平城区)

泰安市(东平县、肥城市、泰山区、宁阳县、新泰市、岱岳区)

西藏自治区

荆门市(掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市、京山市)枣庄市(市中区、薛城区、台儿庄区、滕州市、峄城区、山亭区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)  烟台市(招远市、栖霞市、龙口市、蓬莱区、莱山区、莱阳市、牟平区、海阳市、芝罘区、福山区、莱州市)

扬州市(江都区、广陵区、仪征市、邗江区、高邮市、宝应县)

日喀则市(拉孜县、岗巴县、吉隆县、亚东县、萨嘎县、谢通门县、聂拉木县、萨迦县、南木林县、桑珠孜区、昂仁县、定日县、康马县、仁布县、江孜县、仲巴县、白朗县、定结县)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗)宜春市(樟树市、靖安县、万载县、高安市、丰城市、铜鼓县、宜丰县、袁州区、奉新县、上高县)

通化市(柳河县、二道江区、集安市、通化县、梅河口市、辉南县、东昌区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、马关县、西畴县、广南县、文山市、富宁县、麻栗坡县)

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楚雄彝族自治州(武定县、元谋县、禄丰市、牟定县、双柏县、姚安县、大姚县、楚雄市、南华县、永仁县)

汉中市(镇巴县、佛坪县、宁强县、城固县、勉县、洋县、西乡县、留坝县、略阳县、汉台区、南郑区)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、鹤山区、淇滨区)

泸州市(古蔺县、合江县、江阳区、泸县、纳溪区、龙马潭区、叙永县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、独山县、罗甸县、三都水族自治县、福泉市、都匀市、龙里县、长顺县、贵定县、瓮安县、惠水县、荔波县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、贵德县、兴海县)

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本溪市(平山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

苏州市(姑苏区、虎丘区、吴中区、昆山市、常熟市、吴江区、太仓市、张家港市、相城区)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、海宁市、桐乡市、秀洲区、海盐县、平湖市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。