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毕节市(织金县、纳雍县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、金沙县)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

随州市(广水市、随县、曾都区)  锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特右旗、二连浩特市、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特左旗、镶黄旗)

内江市(东兴区、市中区、资中县、隆昌市、威远县)

阜阳市(界首市、颍东区、临泉县、阜南县、颍上县、太和县、颍州区、颍泉区)

马鞍山市(博望区、当涂县、和县、花山区、雨山区、含山县)台州市(玉环市、三门县、路桥区、椒江区、黄岩区、温岭市、临海市、仙居县、天台县)

晋中市(榆社县、祁县、和顺县、左权县、平遥县、介休市、昔阳县、灵石县、太谷区、寿阳县、榆次区)  邯郸市(邱县、临漳县、大名县、广平县、邯山区、成安县、永年区、曲周县、丛台区、峰峰矿区、馆陶县、涉县、肥乡区、复兴区、磁县、魏县、武安市、鸡泽县)

淮安市(洪泽区、涟水县、淮阴区、盱眙县、淮安区、清江浦区、金湖县)

定西市(陇西县、通渭县、临洮县、安定区、漳县、渭源县、岷县)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

运城市(闻喜县、芮城县、新绛县、绛县、永济市、夏县、盐湖区、稷山县、河津市、垣曲县、临猗县、平陆县、万荣县)

大同市(广灵县、天镇县、云州区、浑源县、灵丘县、云冈区、平城区、阳高县、左云县、新荣区)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、兴和县、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼后旗、凉城县、集宁区、四子王旗、化德县、察哈尔右翼中旗)

柳州市(柳城县、柳北区、融水苗族自治县、融安县、鱼峰区、鹿寨县、城中区、柳江区、三江侗族自治县、柳南区)

哈尔滨市(延寿县、通河县、巴彦县、道里区、方正县、依兰县、南岗区、宾县、阿城区、道外区、香坊区、五常市、尚志市、平房区、双城区、木兰县、松北区、呼兰区)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区)

新余市(分宜县、渝水区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

西安市(蓝田县、阎良区、周至县、未央区、莲湖区、雁塔区、临潼区、鄠邑区、碑林区、灞桥区、高陵区、长安区、新城区)

商丘市(睢阳区、柘城县、夏邑县、宁陵县、永城市、睢县、梁园区、虞城县、民权县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、利川市、咸丰县、巴东县、建始县、来凤县、宣恩县)

石家庄市(辛集市、裕华区、高邑县、栾城区、桥西区、晋州市、新华区、新乐市、灵寿县、无极县、井陉县、元氏县、长安区、平山县、赞皇县、正定县、深泽县、井陉矿区、行唐县、藁城区、赵县、鹿泉区)

宜宾市(高县、长宁县、珙县、屏山县、翠屏区、筠连县、江安县、叙州区、南溪区、兴文县)

萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、上栗县、芦溪县)

吕梁市(兴县、交口县、方山县、岚县、石楼县、离石区、交城县、汾阳市、柳林县、文水县、孝义市、临县、中阳县)

梧州市(万秀区、长洲区、岑溪市、龙圩区、藤县、蒙山县、苍梧县)

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来宾市(兴宾区、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县)

温州市(瑞安市、文成县、瓯海区、泰顺县、洞头区、鹿城区、永嘉县、乐清市、苍南县、龙湾区、平阳县、龙港市)

潍坊市(寒亭区、安丘市、诸城市、昌乐县、寿光市、青州市、高密市、坊子区、昌邑市、临朐县、奎文区、潍城区)

张家口市(涿鹿县、宣化区、蔚县、怀安县、康保县、下花园区、崇礼区、张北县、桥东区、尚义县、怀来县、沽源县、赤城县、桥西区、万全区、阳原县)  鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、准格尔旗)

沧州市(南皮县、吴桥县、运河区、黄骅市、肃宁县、青县、东光县、盐山县、泊头市、新华区、孟村回族自治县、献县、河间市、海兴县、沧县、任丘市)

辽阳市(宏伟区、太子河区、白塔区、弓长岭区、文圣区、灯塔市、辽阳县)

伊春市(伊美区、嘉荫县、金林区、铁力市、乌翠区、南岔县、大箐山县、友好区、丰林县、汤旺县)张掖市(高台县、山丹县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县)

常德市(澧县、石门县、安乡县、津市市、桃源县、临澧县、汉寿县、武陵区、鼎城区)  绵阳市(安州区、盐亭县、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、江油市、游仙区、三台县)

南京市(江宁区、建邺区、鼓楼区、溧水区、高淳区、雨花台区、玄武区、六合区、秦淮区、栖霞区、浦口区)

金昌市(金川区、永昌县)

宜昌市(兴山县、秭归县、猇亭区、点军区、五峰土家族自治县、宜都市、夷陵区、长阳土家族自治县、当阳市、枝江市、西陵区、伍家岗区、远安县)通化市(柳河县、通化县、梅河口市、辉南县、集安市、二道江区、东昌区)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、云县)

永州市(江永县、东安县、新田县、江华瑶族自治县、零陵区、蓝山县、道县、双牌县、冷水滩区、宁远县、祁阳市)

上海市(普陀区、杨浦区、黄浦区、静安区、松江区、长宁区、浦东新区、青浦区、崇明区、徐汇区、奉贤区、宝山区、金山区、闵行区、嘉定区、虹口区)

邵阳市(双清区、新邵县、武冈市、洞口县、新宁县、城步苗族自治县、北塔区、绥宁县、隆回县、邵东市、邵阳县、大祥区)

六安市(裕安区、霍山县、舒城县、叶集区、金安区、霍邱县、金寨县)

锦州市(凌海市、义县、黑山县、北镇市、太和区、凌河区、古塔区)

长春市(二道区、德惠市、绿园区、榆树市、农安县、双阳区、宽城区、朝阳区、公主岭市、南关区、九台区)

济源市

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、天峻县、都兰县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县、盈江县)

雅安市(芦山县、名山区、天全县、石棉县、荥经县、宝兴县、汉源县、雨城区)

宣城市(绩溪县、郎溪县、宣州区、旌德县、宁国市、泾县、广德市)

宁德市(古田县、柘荣县、寿宁县、福安市、霞浦县、屏南县、福鼎市、周宁县、蕉城区)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、抚顺县、东洲区、望花区、新宾满族自治县、顺城区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

玉林市(兴业县、容县、博白县、玉州区、福绵区、陆川县、北流市)

在电子、AI消费快速发展、风电光伏新能源景气度提升以及行业供需关系平衡的共同作用下，玻纤行业开始底部回升，提价从2025年年初再次启动，玻纤上市公司有望迎来经营业绩的底部回升。

王东岳/文

2025年初以来，玻纤行业淡季不淡，出现结构性紧张。近期，中国巨石（600176.SH）、泰山玻纤等多家玻纤企业发布调价通知，对电子纱、电子布产品价格进行恢复性提价，开启2025年首轮提价行情。

这是2024年3月底以来的延续。自那时起，玻纤行业在2024年经历了三轮提价，行业逐步走出低谷。多家券商分析指出，2025年，消费电子国补政策叠加AI端侧发力，预计将带动电子级玻纤需求的持续向好。同时，考虑到2025年下游风电景气度提升、汽车轻量化需求向好、化债推进建筑行业需求改善，预计2025年玻纤下游需求有望回暖，对全年行业价格和盈利改善形成支撑。

需求回升电子玻纤开启新一轮涨价

时隔4个月，玻纤行业再度开启新一轮提价行情，电子级玻纤延续2024年趋势，继续提价。

3月1日，包括中国巨石、泰山玻纤、建滔集团（0148.HK）等在内的多家玻纤企业宣布，对各类玻纤电子纱（G系列）提价800元/吨，对各类电子布提价0.3元/米。截至3月27日，电子纱G75主流报价在8800元至9200元/吨不等，同比增长约19.8%至22.22%；7628电子布报价在3.8元/米至4.4元/米不等，同比增长15.15%-22.8%。

电子玻纤主要用于电子制造业，和铜箔、合成树脂共同构成覆铜板（CCL），是印制电路板（PCB）的重要组成部分。作为电子信息技术产业的核心基础组件，PCB在全球电子元件细分产业中产值占比最大，下游覆盖消费电子、汽车电子、通信、计算机等高端领域。

2021-2023年，受全球消费电子需求疲软拖累，智能终端产品出货量持续下行，PCB产出面积、产出值双双出现下滑。

统计数据显示，全球智能手机出货量由2021年的13.55亿部降至2023年的11.7亿部，降幅达13.65%。其中，中国智能手机出货量由3.33亿部降至2.71亿部，降幅达18.62%；2023年，全球台式机和笔记本电脑的出货量总计由2021年的3.41亿台降至2.47亿台，降幅27.57%；平板电脑出货量由1.69亿台降至1.29亿台，降幅23.67%。

在此背景下，2023年，全球PCB产出面积同比下降4.7%，产值同比下滑近15%，降至695.17亿美元，创近十年来最大降幅。其中，中国PCB产值降至337.94亿美元，同比下降22.41%。电子级玻纤需求随之缩减，电子布价格连续三年处于底部区间。

根据卓创资讯数据，2023年，中国玻纤电子纱总产量约为78.8万吨，同比下降约2.2%。2021-2023年，电子纱价格由1.7万元/吨高点降至7200元/吨，电子布价格由8.4元/米降至3.2元/米。

2024年7月以来，伴随一系列消费品以旧换新政策的出台，电脑、手机、家电等电子消费市场逐步回暖，带动市场需求稳步增长。

根据国家统计局数据，2024年，国内手机出货量达到2.87亿部，同比增长3.60%。同期，中国微型计算机设备产量同比增长2.7%，移动通信手持机产量同比增长7.8%，家用电器和音像器材同比增长12.3%，PCB需求也开始稳步回升。

2025年1月5日，国家发展改革委、财政部印发相关通知，提出对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，单件销售价格不超过6000元的，按产品销售价格的15%给予补贴，以旧换新政策“加码”延续。

根据IDC预测，2025年，预计全球智能手机出货量将保持温和增长，同比增长2%至12.6亿部；全球PC出货量同比增长4%至2.74亿台。Prismark预计，未来全球和中国大陆的PCB产值将以5.4%和4.1%的复合增速增长，预计至年将分别达到904.13亿美元和461.8亿美元。

国投证券分析指出，2025年，AI领域发展迅速，电子行业景气度持续向好，或带动电子布需求放量，同时以旧换新政策实施有望带动消费电子需求增长，推动高端电子纱/电子布需求提升。

开源证券认为，考虑到近期的消费电子国补和AI端侧放量的产业趋势，消费电子行业有望迎来一轮新的复苏，进而带动电子级玻纤的需求上行。

产能投放进入阶段性尾声

除电子玻纤外，玻纤的主要应用领域还包括基建和建筑材料、交通运输、能源环保等产业。2022年下半年起，受行业新增产能供给持续投放和下游需求疲软影响，玻纤粗纱产品价格也出现了持续下行。

根据开源证券统计，2020-2022年，国内玻纤产能进入集中投放期，行业整体产能由441万吨提升至736万吨；其中，2021年，国内新增玻纤产能82万吨，较2020年总产量提升16.08%；2022年，国内继续新增玻纤产能119万吨，较2021年再度提升45.12%。2024年，国内玻纤产能进一步升至854万吨。

产能的集中投放加剧了产品价格下跌。卓创资讯数据显示，2022年6月起，全国2400tex无碱缠绕直接纱报价由6450元/吨高位降至最低的3760元/吨，并持续在低位运行。

受产品价格下滑影响，2023年，玻纤行业主要上市公司业绩开始出现不同程度下滑。根据数据统计，2023年，玻纤行业实现营业总收入496.1亿元，同比下滑，归母净利润合计56.8亿元，同比下滑51.5%。其中，中国巨石全年实现营业收入148.76亿元，同比下滑26.33%，实现归母净利润30.44亿元，同比下滑53.94%；长海股份和山东玻纤归母净利润分别同比下滑63.77%和80.34%。

2024年3月，玻纤行业达成涨价共识，先后在3月、6月、11月进行了三轮提价。其中，2024年3月，多家头部玻纤企业对公司直接纱涨价200-400元/吨，丝饼纱涨价300-600元/吨。2024年6月，中国巨石、泰山玻纤和重庆国际复材对风电纱类和短切纱类产品进行涨价，三家企业涨幅均为10%。2024年11月，玻纤行业开启对风电纱、热塑、热固等多类产品价格的第三轮提价。根据中国巨石披露，公司对风电纱产品涨价15%-20%，对热塑短切产品涨价10%-15%，短切毡涨价300元/吨；此后，泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、四川威玻、长海股份等玻纤厂家陆续发布调价函，调价幅度为10%-20%。

在经历了三轮调价后，上市玻纤公司业绩降幅逐渐收窄。根据中国巨石披露，2024年，公司实现营业收入158.56亿元，同比增长6.59%，实现归母净利润22.45亿元，同比下滑19.7%。分季度看，第一至第三季度，公司归母净利润增速分别为-61.97%、-46.5%和-6.38%，下滑幅度逐步收窄。第四季度，公司实现归母净利润9.12亿元，同比大幅增长146.04%，业绩增速大幅转正；同时，公司过去四个季度毛利率分别为20.13%、22.57%、28.18%和28.58%，逐季提升。此外，根据长海股份披露，2024年前三季度，公司单季归母净利润增速分别为-37.56%、-44.82%和3.83%，单季度毛利率分别为21.55%、23.93%和24.45%，同样呈现出逐步回升趋势。

中国巨石表示，2024年，全行业已经对部分玻璃纤维纱产品实施多轮小幅度恢复性提价，行业整体回暖迹象明显，2024年行业实际主营业务利润已经基本实现阶段性筑底。在历经过去两年多的市场低谷之后，对于当前玻璃纤维及制品整体产品价格的触底回弹，需要更强的心理预期支撑。

据卓创资讯，截至3月27日，国内2400tex缠绕直接纱均价约为3600元至3800元/吨，环比增长0.24%，同比增长24.67%。

国投证券分析指出，2025年，玻纤下游各细分领域需求边际改善，2024年末提价落地更多在2025年体现，对全年行业价格和盈利改善形成支撑，玻纤龙头企业业绩修复值得期待，2025年有望迎来底部向上行情。

申万宏源证券认为，伴随行业产能投放进入尾声，粗纱供给增速将逐步回落。根据申万宏源测算，2025-2026年，国内预计新增点火产能78万吨，实际的产能冲击或将温和有限。同时，考虑到近两年由于行业盈利水平下滑，企业冷修意愿明显加强。

卓创资讯统计数据显示，截至2025年2月末，国内约有16条产线处于停工状态，合计产能75.8万吨，占行业总产能的，其中有8条合计29.5万吨产能为基本永久停产。

申万宏源证券表示，伴随部分窑炉陆续进入冷修周期，尤其是规模较小的窑炉生产成本压力加大，未来或有更多产线逐步进入冷修，一方面有助于缓解供给端的压力，另一方面有助于行业成本的进一步下降。根据申万宏源测算，截至2025年2月末，在产的玻纤产线中约有36条于2018年之前投产（窑炉产龄大于7年），合计产能约184万吨，占在产产能的22.9%。

新产业培育新动能

根据中国巨石披露，近年来随着无机连续纤维行业新动能新优势塑造和新应用新赛道培育，光伏、储能、低空经济、智慧物流、海洋开发、绿色建材等新市场不断成长，为行业后续发展提供了新的成长空间。

在需求端上，家电、风电、汽车等玻璃纤维传统大宗消费市场均保持稳中有增的态势，尤其是风电和新能源汽车的快速发展为玻纤在能源环保领域的应用提供了广阔空间。在风电、汽车、家电等主要市场需求稳步增长的带动下，预计各类玻纤增强塑料制品产量仍保持较快增速。

风电叶片是风力发电机中最基础和关键部件，对风力机组的发电效率、运行安全起着至关重要的作用。玻纤由于具有良好的强度和抗疲劳性能，可以提高叶片的抗风能力，增加叶片寿命，减轻叶片重量，成为风电叶片中的主要增强材料之一。

根据开源证券统计，在风电机组成本构成中，叶片成本约占风电机组成本的22%。而在风电叶片成本构成中，其原材料的占比接近80%，且近六成以上为纤维材料，包括增强玻璃纤维（约占28%）和基体树脂（约占36%）。

申万宏源证券表示，2022年以来，海风项目受制于多种因素装机较弱，2024年下半年风电项目核准、招标节奏有所改善，按照通常招标领先装机4-6个季度测算，2025年风电装机有望表现强势。

数据显示，2024年，中国风电新增装机为79.82GW（吉瓦)，同比增长约5.16%。根据金风科技披露，2024年前三季度风电新增119GW招标量，同比增长93%。

国投证券认为，目前，风电行业逐步进入大型化趋势，风电叶片长度将持续加长，对风电叶片的刚度和重量提出了更高要求，有望带动中高端高模量玻纤的需求释放。2024年，中国风电招标量近翻倍增长，2025年为“十四五”最后一年，预计2025年新增风电装机将维持快速增长态势。同时，根据国家“3060碳达峰碳中和”目标，预计“十五五”期间风电并网装机容量仍将维持增长态势，风电纱长期需求空间广阔。

根据国投证券测算，2025-2026年，中国风电新增装机规模约111.75gW、120.69GW。按照1GW风电叶片约需1万吨玻纤预计，2025-2026年年中国风电纱需求分别为111.75万吨和120.69万吨。2024年风电新增招标规模高增将为2025年风电纱需求创造增量。

同时，由于玻璃纤维增强聚氨酯复合材料边框，拥有轻质高强、抗PID（潜在电势诱导衰减）、耐老化、腐蚀和盐雾、耐高低温、高背压承载能力等性能，不仅可以延长光伏组件的使用寿命，也可为光伏组件制造商降本增效，正在逐步替代传统的金属边框材料。

数据显示，2024年上半年，中国约有10GW光伏装机量应用玻纤增强辅材，按照1GW装机对应玻纤用量约4000吨，新增近4万吨玻纤增强辅材需求。国投证券表示，目前，玻纤应用光伏支架的渗透率仍较低，随着下游复合材料厂商效率提升、行业推广力度加大及组件厂商对光伏边框复合材料接受程度提升，玻纤在光伏行业需求或将在小基数基础上维持较高增速，预计2024-2026年中国分别有20GW、30GW、40GW光伏边框应用玻纤，对应玻纤需求量分别约8万吨、12万吨和16万吨。

根据国投证券测算，2025-2026年，新能源领域对玻纤的需求分别为139.03万吨、151.97万吨，新能源领域对玻纤的需求增速为34.85%和9.31%。

此外，新能源汽车渗透率提升，轻量化和智能化均为玻纤需求增长带来强有力支撑。根据国家统计局数据，2016-2024年，中国汽车产量由2819.3万辆增长至3155.93万辆，其中新能源汽车产量由45.5万辆增加至1316.8万辆。

国投证券表示，与传统燃油车相比，新能源汽车因其电子化程度高，在电池、电机和电控三大核心系统中均增加了对PCB的需求，对电子布的需求显著增加。根据国投证券统计，新能源汽车单车PCB用量约为传统燃油车的4-5倍，汽车PCB有望成为PCB下游应用增长最快的领域之一，驱动电子布需求快速增长。