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兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

安阳市(文峰区、内黄县、林州市、龙安区、北关区、滑县、安阳县、殷都区、汤阴县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)  天水市(秦州区、麦积区、秦安县、武山县、张家川回族自治县、清水县、甘谷县)

固原市(隆德县、原州区、西吉县、泾源县、彭阳县)

泸州市(纳溪区、古蔺县、江阳区、泸县、叙永县、合江县、龙马潭区)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、老边区、站前区)

镇江市(京口区、丹徒区、润州区、丹阳市、句容市、扬中市)  呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、武川县、清水河县、玉泉区、回民区、托克托县、新城区、土默特左旗)

东莞市

泰州市(姜堰区、泰兴市、高港区、兴化市、海陵区、靖江市)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

宿州市(灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区、泗县)

洛阳市(嵩县、新安县、瀍河回族区、孟津区、偃师区、洛宁县、洛龙区、栾川县、西工区、涧西区、宜阳县、老城区、汝阳县、伊川县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

柳州市(鹿寨县、融安县、城中区、三江侗族自治县、柳南区、柳江区、融水苗族自治县、柳城县、柳北区、鱼峰区)

乐山市(沐川县、井研县、马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、市中区、金口河区、夹江县、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县)

黑河市(北安市、孙吴县、爱辉区、逊克县、五大连池市、嫩江市)

菏泽市(定陶区、东明县、曹县、单县、牡丹区、巨野县、成武县、鄄城县、郓城县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

自贡市(沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、大安区、贡井区)

遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、大英县、射洪市)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、囊谦县、治多县、杂多县、曲麻莱县)

锦州市(太和区、凌海市、黑山县、北镇市、义县、凌河区、古塔区)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

儋州市

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南充市(嘉陵区、营山县、西充县、仪陇县、蓬安县、顺庆区、南部县、高坪区、阆中市)

临沂市(临沭县、沂南县、莒南县、沂水县、兰陵县、平邑县、费县、蒙阴县、河东区、兰山区、罗庄区、郯城县)

松原市(宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)  乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

滁州市(明光市、南谯区、定远县、全椒县、来安县、琅琊区、凤阳县、天长市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

玉溪市(通海县、易门县、红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县)盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

宜春市(袁州区、万载县、铜鼓县、高安市、宜丰县、上高县、奉新县、靖安县、樟树市、丰城市)  阜阳市(颍上县、颍东区、阜南县、界首市、颍泉区、颍州区、临泉县、太和县)

铁岭市(铁岭县、清河区、开原市、昌图县、银州区、西丰县、调兵山市)

南京市(雨花台区、高淳区、鼓楼区、浦口区、江宁区、秦淮区、栖霞区、玄武区、溧水区、六合区、建邺区)

鞍山市(立山区、铁东区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、海城市)澳门特别行政区

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

南昌市(安义县、进贤县、东湖区、青云谱区、红谷滩区、西湖区、新建区、青山湖区、南昌县)

莆田市(城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区)

泰安市(新泰市、宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市、东平县)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、山海关区)

盐城市(盐都区、亭湖区、大丰区、建湖县、滨海县、响水县、东台市、阜宁县、射阳县)

孝感市(应城市、孝昌县、孝南区、大悟县、汉川市、云梦县、安陆市)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、南票区、连山区、绥中县、兴城市)

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县)

大理白族自治州(云龙县、洱源县、永平县、宾川县、漾濞彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、大理市、祥云县、鹤庆县、弥渡县、南涧彝族自治县)

安庆市(桐城市、岳西县、迎江区、宿松县、大观区、太湖县、望江县、宜秀区、潜山市、怀宁县)

邯郸市(临漳县、邯山区、魏县、肥乡区、涉县、曲周县、丛台区、鸡泽县、武安市、馆陶县、永年区、磁县、成安县、广平县、大名县、峰峰矿区、邱县、复兴区)

渭南市(华州区、澄城县、华阴市、潼关县、韩城市、临渭区、富平县、蒲城县、白水县、合阳县、大荔县)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

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济宁市(任城区、嘉祥县、梁山县、曲阜市、兖州区、邹城市、鱼台县、汶上县、微山县、金乡县、泗水县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。