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德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区、绵竹市、中江县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

南充市(阆中市、营山县、西充县、仪陇县、南部县、嘉陵区、顺庆区、高坪区、蓬安县)

十堰市(丹江口市、竹山县、郧西县、郧阳区、茅箭区、房县、竹溪县、张湾区)  昆明市(晋宁区、石林彝族自治县、呈贡区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、西山区、安宁市、东川区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、盘龙区、五华区、宜良县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)江门市(鹤山市、新会区、江海区、台山市、恩平市、开平市、蓬江区)

酒泉市(金塔县、肃州区、玉门市、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)  遵义市(凤冈县、汇川区、赤水市、红花岗区、正安县、习水县、绥阳县、播州区、湄潭县、仁怀市、桐梓县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县)

淮安市(盱眙县、清江浦区、金湖县、涟水县、淮安区、淮阴区、洪泽区)

镇江市(句容市、京口区、润州区、扬中市、丹阳市、丹徒区)

承德市(双桥区、丰宁满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、滦平县、宽城满族自治县、双滦区、承德县、隆化县、鹰手营子矿区)

张掖市(临泽县、高台县、甘州区、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县)

信阳市(潢川县、新县、光山县、商城县、息县、平桥区、固始县、淮滨县、罗山县、浉河区)

怀化市(会同县、辰溪县、新晃侗族自治县、鹤城区、洪江市、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、中方县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县)

营口市(站前区、老边区、盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区)

滨州市(滨城区、阳信县、沾化区、博兴县、惠民县、无棣县、邹平市)

重庆市(开州区、九龙坡区、黔江区、渝中区、涪陵区、武隆区、丰都县、合川区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、潼南区、忠县、北碚区、垫江县、大渡口区、璧山区、巴南区、云阳县、城口县、万州区、长寿区、江北区、彭水苗族土家族自治县、江津区、巫溪县、梁平区、荣昌区、奉节县、南岸区、巫山县、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、大足区、南川区、綦江区、永川区、渝北区、石柱土家族自治县)

南阳市(镇平县、新野县、卧龙区、南召县、淅川县、内乡县、邓州市、方城县、桐柏县、西峡县、唐河县、社旗县、宛城区)

雅安市(荥经县、名山区、芦山县、雨城区、天全县、石棉县、汉源县、宝兴县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、右玉县、山阴县、朔城区、应县)

金华市(金东区、武义县、义乌市、东阳市、婺城区、永康市、兰溪市、浦江县、磐安县)

临汾市(安泽县、浮山县、洪洞县、大宁县、汾西县、襄汾县、永和县、侯马市、曲沃县、霍州市、古县、乡宁县、尧都区、翼城县、蒲县、吉县、隰县)

丽江市(华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

厦门市(集美区、湖里区、思明区、同安区、海沧区、翔安区)

佳木斯市(抚远市、汤原县、桦川县、前进区、东风区、富锦市、桦南县、郊区、同江市、向阳区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、海州区、清河门区、新邱区、太平区)

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杭州市(淳安县、临平区、钱塘区、桐庐县、萧山区、建德市、临安区、上城区、滨江区、拱墅区、富阳区、西湖区、余杭区)

衡水市(枣强县、武邑县、武强县、桃城区、饶阳县、安平县、故城县、景县、阜城县、冀州区、深州市)

汉中市(城固县、洋县、西乡县、南郑区、留坝县、勉县、略阳县、佛坪县、宁强县、镇巴县、汉台区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)  白山市(浑江区、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县)

石河子市(图木舒克市、铁门关市、胡杨河市、新星市、五家渠市、阿拉尔市、双河市、可克达拉市、白杨市、昆玉市、北屯市)

齐齐哈尔市(龙沙区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、建华区、依安县、泰来县、碾子山区、克东县、龙江县、拜泉县、铁锋区、富拉尔基区、昂昂溪区、富裕县、克山县、讷河市)

榆林市(横山区、榆阳区、定边县、绥德县、米脂县、靖边县、神木市、清涧县、佳县、府谷县、吴堡县、子洲县)资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

渭南市(华州区、白水县、韩城市、合阳县、澄城县、蒲城县、华阴市、大荔县、潼关县、临渭区、富平县)  锦州市(凌海市、古塔区、凌河区、北镇市、黑山县、太和区、义县)

郑州市(二七区、新密市、巩义市、惠济区、中牟县、登封市、管城回族区、金水区、荥阳市、中原区、新郑市、上街区)

黄石市(铁山区、西塞山区、大冶市、阳新县、下陆区、黄石港区)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、高州市、电白区)固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、原州区、西吉县)

六安市(金安区、霍山县、霍邱县、舒城县、叶集区、金寨县、裕安区)

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新疆维吾尔自治区

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

深圳市(光明区、坪山区、福田区、宝安区、龙岗区、罗湖区、南山区、龙华区、盐田区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、和硕县、且末县、和静县、若羌县、博湖县、库尔勒市)

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赣州市(上犹县、赣县区、崇义县、全南县、宁都县、南康区、兴国县、瑞金市、寻乌县、大余县、安远县、会昌县、龙南市、石城县、章贡区、于都县、信丰县、定南县)

平顶山市(石龙区、鲁山县、宝丰县、汝州市、舞钢市、新华区、郏县、卫东区、湛河区、叶县)

通化市(东昌区、柳河县、集安市、辉南县、梅河口市、二道江区、通化县)

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汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。