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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。
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全国服务区域:
朝阳市(朝阳县、建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、龙城区)
衡水市(桃城区、安平县、冀州区、武强县、武邑县、枣强县、故城县、阜城县、深州市、景县、饶阳县)
广西壮族自治区
阿坝藏族羌族自治州(金川县、若尔盖县、小金县、壤塘县、阿坝县、黑水县、理县、九寨沟县、茂县、松潘县、红原县、汶川县、马尔康市)
通辽市(开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市)
沈阳市(于洪区、和平区、大东区、康平县、法库县、皇姑区、沈河区、铁西区、辽中区、浑南区、苏家屯区、新民市、沈北新区)
铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)
盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)
葫芦岛市(龙港区、南票区、兴城市、建昌县、绥中县、连山区)
焦作市(马村区、解放区、沁阳市、博爱县、修武县、孟州市、山阳区、温县、武陟县、中站区)
伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、巩留县、特克斯县、霍城县、伊宁县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍尔果斯市、新源县、奎屯市)
贵港市(桂平市、平南县、港北区、港南区、覃塘区)
延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、敦化市、图们市、延吉市、龙井市、汪清县、和龙市)
秦皇岛市(昌黎县、山海关区、抚宁区、北戴河区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县)
乐山市(五通桥区、夹江县、金口河区、沙湾区、犍为县、峨眉山市、市中区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、井研县、沐川县)
昆明市(呈贡区、西山区、晋宁区、官渡区、宜良县、东川区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、盘龙区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、石林彝族自治县)
惠州市(惠东县、博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县)
扬州市(邗江区、江都区、仪征市、广陵区、宝应县、高邮市)
辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)
塔城地区(裕民县、沙湾市、塔城市、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)
六安市(裕安区、舒城县、金安区、叶集区、霍邱县、霍山县、金寨县)
抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、顺城区、望花区、新抚区、新宾满族自治县、东洲区)
丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)
黔南布依族苗族自治州(福泉市、都匀市、贵定县、平塘县、三都水族自治县、龙里县、荔波县、长顺县、罗甸县、惠水县、独山县、瓮安县)
清远市(清城区、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、连州市、阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县)
锦州市(黑山县、古塔区、太和区、北镇市、凌河区、义县、凌海市)
长春市(宽城区、绿园区、双阳区、农安县、南关区、德惠市、朝阳区、九台区、榆树市、二道区、公主岭市)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
湘潭市(雨湖区、湘潭县、湘乡市、岳塘区、韶山市)
池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)
常州市(新北区、天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区、武进区)
陇南市(宕昌县、成县、文县、徽县、武都区、礼县、康县、西和县、两当县)
永州市(冷水滩区、零陵区、祁阳市、宁远县、江永县、双牌县、江华瑶族自治县、道县、蓝山县、东安县、新田县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
平顶山市(新华区、郏县、卫东区、叶县、宝丰县、湛河区、舞钢市、鲁山县、石龙区、汝州市)
曲靖市(陆良县、师宗县、沾益区、富源县、会泽县、罗平县、麒麟区、宣威市、马龙区)
安庆市(岳西县、怀宁县、大观区、潜山市、宿松县、宜秀区、太湖县、桐城市、望江县、迎江区)
石河子市(五家渠市、昆玉市、阿拉尔市、图木舒克市、双河市、新星市、白杨市、胡杨河市、可克达拉市、北屯市、铁门关市)
平凉市(泾川县、崇信县、庄浪县、灵台县、华亭市、崆峒区、静宁县)
泰州市(兴化市、泰兴市、姜堰区、靖江市、海陵区、高港区)
随州市(随县、广水市、曾都区)
孝感市(安陆市、应城市、汉川市、云梦县、孝昌县、孝南区、大悟县)
邯郸市(鸡泽县、魏县、磁县、广平县、永年区、峰峰矿区、大名县、丛台区、武安市、邯山区、临漳县、涉县、肥乡区、馆陶县、邱县、成安县、复兴区、曲周县)
佛山市(高明区、禅城区、顺德区、南海区、三水区)
东莞市
白山市(临江市、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县、和硕县、且末县、博湖县、和静县)
七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、米东区)
呼伦贝尔市(根河市、满洲里市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗)
淮南市(凤台县、潘集区、八公山区、寿县、田家庵区、谢家集区、大通区)
丽水市(莲都区、松阳县、景宁畲族自治县、庆元县、云和县、青田县、遂昌县、缙云县、龙泉市)
果洛藏族自治州(班玛县、久治县、甘德县、达日县、玛沁县、玛多县)
怀化市(中方县、溆浦县、麻阳苗族自治县、鹤城区、洪江市、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、沅陵县、芷江侗族自治县、辰溪县)
昭通市(彝良县、永善县、昭阳区、威信县、大关县、巧家县、镇雄县、绥江县、水富市、鲁甸县、盐津县)
石家庄市(长安区、晋州市、高邑县、辛集市、元氏县、桥西区、井陉县、正定县、行唐县、裕华区、鹿泉区、无极县、藁城区、平山县、灵寿县、栾城区、赞皇县、新乐市、井陉矿区、赵县、深泽县、新华区)
汕头市(澄海区、金平区、潮阳区、龙湖区、潮南区、濠江区、南澳县)
承德市(双桥区、鹰手营子矿区、兴隆县、承德县、隆化县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、平泉市)
合肥市(瑶海区、庐阳区、肥东县、巢湖市、包河区、庐江县、蜀山区、长丰县、肥西县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
阜新市(彰武县、新邱区、细河区、太平区、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县)
南昌市(东湖区、青山湖区、红谷滩区、进贤县、新建区、青云谱区、南昌县、安义县、西湖区)
安阳市(林州市、内黄县、汤阴县、安阳县、文峰区、殷都区、滑县、龙安区、北关区)
赣州市(崇义县、石城县、定南县、信丰县、兴国县、于都县、上犹县、赣县区、南康区、大余县、章贡区、会昌县、安远县、全南县、瑞金市、宁都县、寻乌县、龙南市)
酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区)
金华市(浦江县、武义县、永康市、兰溪市、磐安县、金东区、婺城区、义乌市、东阳市)
三门峡市(灵宝市、卢氏县、陕州区、义马市、渑池县、湖滨区)
九江市(柴桑区、瑞昌市、永修县、武宁县、湖口县、濂溪区、修水县、彭泽县、都昌县、德安县、共青城市、庐山市、浔阳区)
梅州市(五华县、梅江区、蕉岭县、平远县、大埔县、兴宁市、丰顺县、梅县区)
眉山市(东坡区、彭山区、青神县、洪雅县、丹棱县、仁寿县)
济源市
阿克苏地区(阿克苏市、库车市、阿瓦提县、新和县、乌什县、柯坪县、拜城县、沙雅县、温宿县)
威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)
淄博市(高青县、张店区、临淄区、博山区、沂源县、淄川区、周村区、桓台县)
莆田市(城厢区、涵江区、荔城区、仙游县、秀屿区)
武汉市(东西湖区、江岸区、江汉区、洪山区、蔡甸区、汉南区、青山区、武昌区、硚口区、新洲区、江夏区、黄陂区、汉阳区)
邢台市(广宗县、任泽区、威县、新河县、临西县、南和区、宁晋县、沙河市、临城县、平乡县、内丘县、清河县、南宫市、信都区、隆尧县、襄都区、柏乡县、巨鹿县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市)
朔州市(应县、山阴县、怀仁市、平鲁区、朔城区、右玉县)
新疆维吾尔自治区
太原市(古交市、迎泽区、万柏林区、娄烦县、清徐县、小店区、尖草坪区、杏花岭区、晋源区、阳曲县)
崇左市(宁明县、龙州县、扶绥县、江州区、大新县、凭祥市、天等县)
玉林市(博白县、福绵区、兴业县、北流市、玉州区、容县、陆川县)
兴安盟(阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市)
无锡市(锡山区、梁溪区、新吴区、滨湖区、惠山区、宜兴市、江阴市)
玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、通海县、华宁县、红塔区)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、镶黄旗、二连浩特市、锡林浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、多伦县)
安康市(平利县、汉滨区、汉阴县、石泉县、旬阳市、白河县、镇坪县、紫阳县、宁陕县、岚皋县)
景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)
湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、吴兴区、德清县)
凉山彝族自治州(昭觉县、木里藏族自治县、德昌县、宁南县、会东县、喜德县、甘洛县、美姑县、会理市、普格县、冕宁县、布拖县、雷波县、越西县、西昌市、金阳县、盐源县)
沧州市(运河区、东光县、海兴县、肃宁县、河间市、泊头市、南皮县、黄骅市、青县、献县、新华区、吴桥县、任丘市、盐山县、孟村回族自治县、沧县)
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马鞍山市(和县、花山区、含山县、当涂县、雨山区、博望区)
日喀则市(南木林县、江孜县、仲巴县、昂仁县、吉隆县、岗巴县、康马县、白朗县、仁布县、定日县、萨嘎县、聂拉木县、拉孜县、萨迦县、定结县、亚东县、谢通门县、桑珠孜区)
贺州市(八步区、平桂区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)
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新乡市(卫滨区、辉县市、凤泉区、长垣市、牧野区、红旗区、延津县、新乡县、获嘉县、卫辉市、封丘县、原阳县)
岳阳市(岳阳楼区、君山区、平江县、湘阴县、岳阳县、临湘市、华容县、云溪区、汨罗市)
襄阳市(襄城区、樊城区、谷城县、襄州区、保康县、枣阳市、南漳县、宜城市、老河口市)
韶关市(乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区、浈江区、南雄市、翁源县、武江区、始兴县、新丰县、仁化县)
来源:紫金天风期货研究所
【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现(3-4月)
小结
预期方面,我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底,其成本的下行空间较小,电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面,由于当前关税的冲击,我们下调了全球范围内的铝消费预期,我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨,2025年铝的利润中枢或将进一步下移。
短期内的兑现方面,当前铝成本的下移已然初步兑现,氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势,但我们认为其下行空间较为有限,铝成本进一步下行的可能性较低;利润层面,当前电解铝利润扔处于较高的位置,但边际的供应利润(进口、废铝)已然开始逐步走弱。
展望未来,我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化,同时随着关税冲击的逐步发酵,我们预计铝价将会进一步的承压。
成本:下行空间较小
电解铝其余成本(动力煤、预焙阳极)在2024年整体保持稳定运行,进入由于其过剩的情形,2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。
因此我们认为,随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下,我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。
数据来源:爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云 利润:焦灼
铝元素供应的构成
其一,与铜不太相似的是,铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在,在估算实际需求的时候,我们均以铝合金的需求作为推测的目标;
其二,由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形,因此不是供应环节的关键因素,因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节,即原铝+废铝的总供应量。
因此,我们认为,当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。
数据来源:紫金天风期货研究所 铝利润的定义
随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张,从元素平衡的角度来看,我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗,全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。
同时,这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征:
1.除极个别供应扰动时期,国内铝厂处于全体盈利的态势(现金利润);
2.铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。
数据来源:SMM、紫金天风期货研究所 宏观视角的预期
从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征:
居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大;
建筑板块的跌幅会有所收敛;
与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓;
整体铝消费增速会有所放缓。
需求:增张预计进一步回落
结合宏观与基本面分析,相比于2025年二季报的需求模型,我们对于当前的需求做出以下调整:
1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期,如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%;2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓,我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%;3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期;4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。
总体而言,相比于二季报中的需求,我们将国内总体需求预期下调至0.87%。
数据来源:紫金天风期货研究所 全球平衡:收敛
海外方面,相比于二季报,我们下调了对于海外需求增长的预期,我们东南亚的需求增速下调至0%,将印度的需求增速由10%下调至8%,将日韩的需求增速下调至-1%,总体而言,我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%,依旧处于疫情以后偏高的水平,若后续出现其他宏观方面的扰动,我们或将进一步下调海外的需求预期;
平衡方面,从全球平衡的角度来看,我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨,我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。
数据来源:CRU、紫金天风期货研究所 短期的情况
供给
云南电解铝春季将不会减产
目前云南地区逐步进入旱季,金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少,但受益于前期丰沛的降水,当地储水较为充足;
减产方面,南方电网称云南地区电力储备充足,可保证旱季云南电解铝厂生产。
数据来源:紫金天风期货风云 电解铝产量处于高位 废铝边际供应弹性仍存
电解铝产量方面,上周电解铝产量为83.8万吨/周,较上周增加0.3万吨;
废铝方面,当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符,并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。
数据来源:SMM、紫金天风期货风云 海外:需求走弱
海外
数据来源:紫金天风期货风云 短期需求变化:下游&库存
铝下游开工回缩
下游开工方面,除去由于其自身特性出现了季节性的回升,其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑;
分版块来看,各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。
数据来源:SMM、紫金天风期货风云 库存:反向替代主导下的去库
绝对库存位置方面,由于铝产业链就地转化率的提升,当前的库存处于偏低的位置,并不能将偏低的库存直接理解为需求很好;
库存的边际变化方面,节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。
利润:较为畸形
利润:畸形
铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况,其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺,收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响,当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位,进口利润方面,由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复,但当前依旧重新进入下行通道,精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。
下游利润方面,当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道,我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现,但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。
数据来源:SMM、紫金天风期货风云 未来的展望
展望
从未来的各项指标展望来看,需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱;
从出口层面来看,随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵,我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现;
从内需层面来看,当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱,后续内需的内生动力不足,同时随着市场走出旺季,我们预计若无较强的刺激政策,短期内的铝需求将会逐步走弱。
展望(汽车)
数据来源:紫金天风期货风云 展望(国内工业生产)
数据来源:紫金天风期货风云 前瞻性指标:弱化
数据来源:紫金天风期货风云
新闻结尾
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