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鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、治多县、称多县、玉树市、囊谦县)

许昌市(魏都区、禹州市、鄢陵县、襄城县、建安区、长葛市)

黄石市(西塞山区、黄石港区、下陆区、大冶市、铁山区、阳新县)  长春市(绿园区、德惠市、公主岭市、南关区、榆树市、双阳区、二道区、宽城区、农安县、朝阳区、九台区)

鹤岗市(东山区、萝北县、绥滨县、兴安区、向阳区、南山区、工农区、兴山区)

莆田市(秀屿区、荔城区、仙游县、城厢区、涵江区)

来宾市(象州县、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县)商丘市(梁园区、夏邑县、睢阳区、永城市、柘城县、宁陵县、睢县、虞城县、民权县)

宜宾市(高县、屏山县、筠连县、南溪区、珙县、叙州区、江安县、翠屏区、长宁县、兴文县)  巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和静县、博湖县、轮台县、且末县、尉犁县、库尔勒市、和硕县、焉耆回族自治县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

鄂尔多斯市(康巴什区、达拉特旗、东胜区、鄂托克前旗、鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)

烟台市(龙口市、莱州市、莱山区、栖霞市、蓬莱区、莱阳市、福山区、招远市、海阳市、芝罘区、牟平区)

清远市(连州市、清新区、阳山县、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县)

沧州市(南皮县、盐山县、肃宁县、海兴县、沧县、新华区、河间市、吴桥县、任丘市、孟村回族自治县、黄骅市、运河区、东光县、青县、献县、泊头市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

吉林市(船营区、磐石市、龙潭区、桦甸市、蛟河市、舒兰市、昌邑区、丰满区、永吉县)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、惠来县、揭东区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城北区、城西区、湟中区、城东区、城中区)

邢台市(南宫市、柏乡县、信都区、沙河市、临城县、巨鹿县、襄都区、临西县、广宗县、威县、宁晋县、南和区、平乡县、新河县、任泽区、隆尧县、清河县、内丘县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

昆明市(官渡区、石林彝族自治县、富民县、盘龙区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、宜良县、晋宁区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、东川区、嵩明县、西山区)

金昌市(永昌县、金川区)

昭通市(巧家县、永善县、大关县、绥江县、鲁甸县、水富市、彝良县、昭阳区、威信县、盐津县、镇雄县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)

金华市(东阳市、浦江县、永康市、磐安县、义乌市、武义县、金东区、婺城区、兰溪市)

赤峰市(翁牛特旗、敖汉旗、林西县、克什克腾旗、宁城县、巴林右旗、巴林左旗、喀喇沁旗、松山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、红山区)

自贡市(荣县、自流井区、富顺县、贡井区、大安区、沿滩区)

儋州市

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新余市(分宜县、渝水区)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区)

郴州市(桂阳县、苏仙区、北湖区、宜章县、资兴市、永兴县、安仁县、桂东县、嘉禾县、汝城县、临武县)

贺州市(钟山县、昭平县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县)  七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

马鞍山市(博望区、雨山区、花山区、含山县、当涂县、和县)

漯河市(源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县、临颍县)

昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县)开封市(兰考县、禹王台区、祥符区、尉氏县、杞县、通许县、龙亭区、顺河回族区、鼓楼区)

晋中市(灵石县、榆社县、昔阳县、太谷区、介休市、祁县、平遥县、左权县、寿阳县、和顺县、榆次区)  五指山市(乐东黎族自治县、琼海市、定安县、昌江黎族自治县、澄迈县、文昌市、陵水黎族自治县、临高县、屯昌县、万宁市、东方市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县)

和田地区(于田县、民丰县、和田县、和田市、墨玉县、策勒县、洛浦县、皮山县)

白城市(镇赉县、洮北区、大安市、洮南市、通榆县)

宿州市(泗县、埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县)武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

泸州市(叙永县、合江县、泸县、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、江阳区)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

嘉峪关市

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

滨州市(博兴县、沾化区、阳信县、惠民县、滨城区、无棣县、邹平市)

那曲市(双湖县、班戈县、巴青县、聂荣县、比如县、索县、申扎县、安多县、色尼区、尼玛县、嘉黎县)

洛阳市(新安县、洛龙区、栾川县、洛宁县、汝阳县、伊川县、孟津区、偃师区、涧西区、瀍河回族区、老城区、西工区、宜阳县、嵩县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区、铁西区)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通山县、通城县、崇阳县)

宜昌市(当阳市、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、猇亭区、西陵区、夷陵区、长阳土家族自治县、点军区、枝江市、伍家岗区、宜都市、秭归县)

铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区)

澳门特别行政区

吉安市(吉水县、遂川县、井冈山市、泰和县、吉州区、永新县、青原区、永丰县、安福县、新干县、万安县、吉安县、峡江县)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、新昌县、越城区、嵊州市、上虞区)

咸阳市(秦都区、乾县、旬邑县、杨陵区、泾阳县、淳化县、武功县、礼泉县、三原县、渭城区、长武县、彬州市、兴平市、永寿县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。