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湘西土家族苗族自治州(保靖县、花垣县、凤凰县、古丈县、泸溪县、永顺县、吉首市、龙山县)

苏州市(虎丘区、常熟市、吴中区、相城区、吴江区、昆山市、姑苏区、张家港市、太仓市)

定西市(安定区、漳县、通渭县、岷县、临洮县、陇西县、渭源县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、长岭县、扶余市)

晋城市(城区、阳城县、泽州县、沁水县、高平市、陵川县)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县)

黄冈市(团风县、黄州区、武穴市、黄梅县、浠水县、麻城市、罗田县、英山县、蕲春县、红安县)

廊坊市(文安县、大厂回族自治县、三河市、广阳区、大城县、香河县、霸州市、永清县、固安县、安次区)

安康市(旬阳市、宁陕县、白河县、汉阴县、平利县、汉滨区、紫阳县、岚皋县、镇坪县、石泉县)

江门市(蓬江区、开平市、江海区、鹤山市、新会区、台山市、恩平市)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

上海市(静安区、黄浦区、金山区、长宁区、崇明区、徐汇区、宝山区、闵行区、青浦区、虹口区、杨浦区、奉贤区、嘉定区、浦东新区、松江区、普陀区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

梅州市(丰顺县、梅县区、蕉岭县、平远县、大埔县、兴宁市、梅江区、五华县)

衢州市(衢江区、柯城区、江山市、开化县、常山县、龙游县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

汕头市(濠江区、金平区、南澳县、澄海区、龙湖区、潮阳区、潮南区)

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石家庄市(井陉矿区、平山县、井陉县、新华区、赵县、藁城区、高邑县、新乐市、深泽县、灵寿县、行唐县、晋州市、赞皇县、正定县、栾城区、长安区、无极县、裕华区、元氏县、辛集市、鹿泉区、桥西区)

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内蒙古自治区岳阳市(临湘市、岳阳县、君山区、华容县、湘阴县、云溪区、岳阳楼区、汨罗市、平江县)

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北京市(海淀区、密云区、门头沟区、顺义区、平谷区、大兴区、昌平区、朝阳区、延庆区、怀柔区、房山区、西城区、丰台区、石景山区、东城区、通州区)

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临夏回族自治州(康乐县、和政县、东乡族自治县、临夏县、永靖县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

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　　本报记者 周尚伃

　　为深入贯彻中央金融工作会议精神，落实新“国九条”及“1+N”系列政策文件要求，着力打造现代金融机构，培育国际一流投资银行，助力行业高质量发展，4月18日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）根据相关法律法规及监管规定，制定发布《证券公司并表管理指引（试行）》（以下简称《指引》），旨在提升证券公司全面风险管理能力，加强对子公司及业务条线的“垂直化”管理。

　　对于《指引》的发布，中信建投证券相关负责人向《证券日报》记者表示：“这是证券行业应对复杂金融环境、促进高质量发展的重要举措，也是推动行业从‘单一机构风控’向‘公司并表管理’迈进的制度性依据，对提升行业服务实体经济效能、防范系统性风险具有重要意义。”

　　全面提升风险管理水平

　　《指引》中提及的并表管理，是指券商对并表管理体系的公司治理、资本和财务等进行全面持续的管控，有效识别、计量、监测、评估和控制并表管理体系的总体风险状况。

　　往前回溯，2020年，中国证监会批准6家券商实施并表监管试点，为试点转常规探索和积累了行之有效的做法和经验。近年来，券商专业类子公司数量增加、业务领域不断扩展、市场服务功能更为丰富、国际化发展稳妥推进，加强并表管理的必要性日益突出，需要出台统一全面的专项指引。在中国证监会指导下，中证协组织风险管理专业委员会，总结前期试点经验，广泛征求行业及监管部门意见，研究制定了《指引》。

　　华泰证券相关负责人向《证券日报》记者表示：“此前仅有6家试点券商实施并表监管，其他公司缺乏统一规范。《指引》的出台使全行业统一标准，推动各家券商风险管理能力向高标准看齐，促进行业整体风险管理水平提升。”

　　“前期监管试点实践证明，并表管理有助于健全券商治理体系，完善全面风险管理机制，提升子公司风险管理水平，为券商综合化经营提供坚实的风险管理保障。”中信证券相关负责人向记者补充说。

　　总体上看，券商并表管理的核心目的在于加强券商整体风险管理能力，维护券商稳健运行，防范金融风险跨区域、跨市场、跨境传染。

　　在上述中信证券相关负责人看来，近年来，券商综合化布局积极，境内外子公司设立数量快速增长，逐步出现综合化经营发展态势。伴随着经营业务领域的不断扩展，风险的复杂程度也随之提升。将风险管控边界从母公司层面扩展至母子公司视角，既是券商全面、及时、有效评估和管控风险的必然需要，也是促进证券行业稳健经营和高质量发展的必备保障。

　　“监管框架不再局限于单一法人视角，而将穿透式并表管理作为对券商有效监管的重要手段。通过将资本约束和风险敞口计量延伸至合并报表层面，不仅能够动态捕捉表内外、母子公司间的交叉性风险，还能够为构建宏观审慎的行业防火墙打下坚实基础。”中金公司相关负责人表示。

　　推动协同增效

　　总体而言，《指引》结合我国国情和券商实际情况，形成体系化的并表架构指南，共八章、四十一条。

　　从内容来看，主要包括以下几个重要方面：一是明确并表管理范围，要求券商以实管实控为基础、兼顾业务复杂性和风险相关性，合理审慎确定并表主体范围，全面覆盖表内外、境内外、本外币业务，切实防范金融风险跨区域、跨市场、跨境传染。二是明确并表管理各要素的管理要求，从完善公司治理架构、加强业务协同与内部交易管理、建立全面风险管理体系、强化资本管理等方面提出具体要求，指导券商建立健全并表管理架构和工作机制，加强对子公司及业务条线的垂直管理，持续提升全面风险管理水平。三是配套制定行业并表管理风控指标计算标准，要求券商构建覆盖整体风险和资本充足情况的指标体系，逐步实现系统计算与动态监测，确保及时掌握资本使用及业务风险状况。四是设置差异化过渡期，为稳妥推进行业落实并表管理要求，《指引》针对不同类型券商设置了最长不超过三年的过渡期安排。

　　在上述华泰证券相关负责人看来，《指引》主要内容及导向包括四个层面，一是强化公司治理，通过明确权责划分与协作机制，推动券商治理结构的优化升级。二是强调资本管理的集约化与前瞻性，优化风险控制指标计算标准，提升资源配置效率。三是推动业务协同并规范内部交易，引导券商从规模扩张转向协同增效，提升综合竞争能力。四是从“试点探索”到“全面规范”，促进行业整体风险管理水平提升。

　　从试点券商的实践角度来看，以中金公司为例，公司相关负责人表示：“试点以来，中金公司随着国际化战略的推进，业务领域不断扩展，强化公司治理、资本管理、风险管理、财务管理的重要性及必要性日益突出。”

　　同样作为试点券商之一的中信建投证券，其公司相关负责人表示，在中国证监会的指导下，公司积极参与并表管理试点实践，将并表试点作为重要抓手，探索并表管理体系下风险管理与业务协同的管理新思路，持续推进完善全面风险管理体系。通过实施并表试点，公司在风险全覆盖、境内外子公司管理、风险预警和基础设施等方面得到显著提升，并表管理体系下的全面风险管理能力显著增强。

　　总体来看，《指引》是对中证协《证券公司全面风险管理规范（修订稿）》和各类风险管理规范的有效统筹和强化，为行业机构践行并表管理提供了规范和指南，有助于券商夯实合规内控基础，统筹加强一体化、垂直化管理，促进功能发挥。长远视角来看，正如上述中金公司相关负责人认为，未来行业将从规模扩张向资本效率驱动转型，推动实现风险隔离机制与业务协同效应的动态平衡，为金融体系的整体稳健运行提供结构性保障。