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南昌市(青云谱区、南昌县、进贤县、新建区、东湖区、红谷滩区、青山湖区、西湖区、安义县)

六安市(金寨县、裕安区、霍邱县、舒城县、金安区、霍山县、叶集区)

广西壮族自治区

莆田市(秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区、涵江区)  三门峡市(陕州区、湖滨区、渑池县、义马市、卢氏县、灵宝市)

运城市(垣曲县、万荣县、盐湖区、芮城县、新绛县、稷山县、临猗县、夏县、河津市、闻喜县、永济市、绛县、平陆县)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市)

昌都市(丁青县、左贡县、卡若区、八宿县、边坝县、芒康县、察雅县、江达县、洛隆县、贡觉县、类乌齐县)

南京市(浦口区、雨花台区、鼓楼区、溧水区、高淳区、秦淮区、江宁区、六合区、建邺区、玄武区、栖霞区)  晋中市(太谷区、祁县、榆社县、昔阳县、和顺县、寿阳县、左权县、介休市、灵石县、平遥县、榆次区)

东营市(河口区、东营区、利津县、垦利区、广饶县)

东莞市

包头市(土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、石拐区、九原区、固阳县、昆都仑区、青山区、东河区)

荆门市(钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县)

西安市(莲湖区、临潼区、鄠邑区、长安区、蓝田县、碑林区、雁塔区、灞桥区、新城区、阎良区、周至县、未央区、高陵区)

襄阳市(宜城市、南漳县、樊城区、枣阳市、谷城县、保康县、襄城区、襄州区、老河口市)

泉州市(南安市、永春县、金门县、石狮市、惠安县、安溪县、晋江市、鲤城区、泉港区、洛江区、丰泽区、德化县)

铁岭市(昌图县、西丰县、开原市、铁岭县、调兵山市、清河区、银州区)

云浮市(云城区、云安区、郁南县、罗定市、新兴县)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、弓长岭区、白塔区、太子河区、宏伟区、文圣区)

鹤岗市(南山区、向阳区、兴安区、东山区、兴山区、萝北县、工农区、绥滨县)

延安市(延长县、黄龙县、延川县、宜川县、志丹县、洛川县、富县、安塞区、黄陵县、甘泉县、吴起县、宝塔区、子长市)

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、合作市、舟曲县、玛曲县、迭部县、碌曲县、卓尼县)

枣庄市(山亭区、市中区、薛城区、滕州市、台儿庄区、峄城区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

沧州市(肃宁县、运河区、献县、海兴县、任丘市、黄骅市、青县、河间市、吴桥县、孟村回族自治县、东光县、沧县、南皮县、泊头市、盐山县、新华区)

鞍山市(铁东区、海城市、岫岩满族自治县、立山区、台安县、千山区、铁西区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

榆林市(佳县、横山区、榆阳区、清涧县、子洲县、靖边县、定边县、吴堡县、米脂县、府谷县、神木市、绥德县)

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湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、龙山县、凤凰县、泸溪县、花垣县、永顺县、古丈县)

安庆市(岳西县、望江县、潜山市、宿松县、大观区、宜秀区、桐城市、迎江区、太湖县、怀宁县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县、忻城县)

黄冈市(浠水县、团风县、罗田县、黄梅县、蕲春县、红安县、英山县、麻城市、武穴市、黄州区)  镇江市(润州区、扬中市、丹徒区、句容市、京口区、丹阳市)

南充市(顺庆区、蓬安县、阆中市、南部县、仪陇县、高坪区、西充县、营山县、嘉陵区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

朔州市(怀仁市、右玉县、山阴县、平鲁区、朔城区、应县)长沙市(岳麓区、浏阳市、宁乡市、望城区、雨花区、芙蓉区、长沙县、天心区、开福区)

自贡市(自流井区、大安区、荣县、沿滩区、贡井区、富顺县)  合肥市(庐江县、长丰县、蜀山区、包河区、肥西县、瑶海区、庐阳区、巢湖市、肥东县)

蚌埠市(禹会区、龙子湖区、固镇县、怀远县、蚌山区、五河县、淮上区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

永州市(江华瑶族自治县、道县、新田县、祁阳市、零陵区、双牌县、江永县、东安县、蓝山县、宁远县、冷水滩区)邢台市(平乡县、柏乡县、新河县、任泽区、南和区、威县、巨鹿县、信都区、宁晋县、隆尧县、襄都区、清河县、临城县、临西县、广宗县、南宫市、沙河市、内丘县)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)

韶关市(武江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区、始兴县、南雄市、新丰县、仁化县、翁源县、曲江区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗、准格尔旗)

无锡市(新吴区、锡山区、梁溪区、滨湖区、江阴市、惠山区、宜兴市)

宜宾市(珙县、屏山县、兴文县、长宁县、叙州区、江安县、筠连县、翠屏区、南溪区、高县)

营口市(站前区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、老边区)

白山市(临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、抚松县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

新疆维吾尔自治区

孝感市(安陆市、孝南区、孝昌县、应城市、大悟县、汉川市、云梦县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

临沂市(河东区、临沭县、沂南县、费县、郯城县、蒙阴县、平邑县、沂水县、罗庄区、兰山区、兰陵县、莒南县)

阿克苏地区(新和县、温宿县、乌什县、库车市、柯坪县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、阿瓦提县)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、临翔区、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

苏州市(相城区、吴中区、昆山市、常熟市、姑苏区、吴江区、太仓市、张家港市、虎丘区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。