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合肥市(长丰县、瑶海区、巢湖市、包河区、庐阳区、庐江县、蜀山区、肥西县、肥东县)

嘉峪关市

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、临夏县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县)  乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

贵阳市(白云区、修文县、花溪区、开阳县、观山湖区、清镇市、息烽县、南明区、乌当区、云岩区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市)  济源市

泸州市(江阳区、古蔺县、合江县、叙永县、泸县、纳溪区、龙马潭区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、德清县、安吉县)

西藏自治区

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马鞍山市(当涂县、花山区、雨山区、博望区、含山县、和县)

长春市(德惠市、农安县、公主岭市、双阳区、绿园区、南关区、九台区、榆树市、二道区、宽城区、朝阳区)

成都市(金堂县、龙泉驿区、简阳市、大邑县、青白江区、温江区、郫都区、都江堰市、锦江区、青羊区、双流区、金牛区、邛崃市、彭州市、新津区、崇州市、成华区、蒲江县、武侯区、新都区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

辽阳市(辽阳县、宏伟区、太子河区、弓长岭区、灯塔市、文圣区、白塔区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、广南县、富宁县、丘北县、文山市、西畴县、麻栗坡县)

柳州市(柳北区、三江侗族自治县、柳城县、鹿寨县、鱼峰区、柳江区、融水苗族自治县、柳南区、融安县、城中区)

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海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

临沂市(费县、蒙阴县、兰山区、临沭县、罗庄区、郯城县、平邑县、沂南县、沂水县、兰陵县、河东区、莒南县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

广州市(越秀区、花都区、增城区、黄埔区、白云区、荔湾区、天河区、南沙区、番禺区、海珠区、从化区)  中山市

株洲市(攸县、芦淞区、渌口区、天元区、石峰区、醴陵市、炎陵县、茶陵县、荷塘区)

临沧市(永德县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县)

包头市(青山区、白云鄂博矿区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、土默特右旗、石拐区、昆都仑区、固阳县)西安市(高陵区、雁塔区、长安区、灞桥区、碑林区、鄠邑区、阎良区、蓝田县、莲湖区、临潼区、新城区、周至县、未央区)

河源市(和平县、东源县、紫金县、源城区、连平县、龙川县)  淄博市(淄川区、桓台县、周村区、博山区、沂源县、张店区、临淄区、高青县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵德县、贵南县)

伊春市(铁力市、丰林县、金林区、嘉荫县、大箐山县、乌翠区、汤旺县、友好区、南岔县、伊美区)

澳门特别行政区金华市(磐安县、永康市、武义县、义乌市、东阳市、浦江县、金东区、婺城区、兰溪市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、杂多县、治多县、玉树市、囊谦县)

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海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、乌兰县、天峻县)

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廊坊市(香河县、广阳区、文安县、安次区、永清县、霸州市、三河市、大厂回族自治县、固安县、大城县)

石家庄市(新华区、长安区、新乐市、赞皇县、井陉矿区、赵县、行唐县、深泽县、桥西区、裕华区、晋州市、灵寿县、元氏县、栾城区、平山县、辛集市、藁城区、正定县、无极县、高邑县、井陉县、鹿泉区)

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喀什地区(疏勒县、泽普县、英吉沙县、巴楚县、疏附县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、莎车县、叶城县、岳普湖县、伽师县)

保定市(曲阳县、唐县、满城区、徐水区、定州市、容城县、高碑店市、博野县、莲池区、雄县、涞源县、望都县、易县、涞水县、定兴县、涿州市、高阳县、安新县、清苑区、竞秀区、安国市、顺平县、蠡县、阜平县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

蚌埠市(蚌山区、固镇县、五河县、怀远县、禹会区、淮上区、龙子湖区)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、哈巴河县、富蕴县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。