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威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

鹤岗市(兴安区、向阳区、南山区、绥滨县、兴山区、萝北县、东山区、工农区)

自贡市(荣县、大安区、富顺县、贡井区、自流井区、沿滩区)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)  嘉兴市(桐乡市、南湖区、海盐县、嘉善县、平湖市、秀洲区、海宁市)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

福州市(台江区、永泰县、长乐区、闽侯县、罗源县、连江县、晋安区、福清市、马尾区、鼓楼区、仓山区、平潭县、闽清县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

淄博市(淄川区、临淄区、高青县、博山区、周村区、沂源县、桓台县、张店区)  海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

佳木斯市(东风区、前进区、同江市、汤原县、桦川县、桦南县、抚远市、富锦市、向阳区、郊区)

烟台市(蓬莱区、龙口市、莱州市、牟平区、栖霞市、福山区、莱山区、海阳市、芝罘区、招远市、莱阳市)

芜湖市(南陵县、弋江区、繁昌区、镜湖区、无为市、湾沚区、鸠江区)

襄阳市(谷城县、老河口市、保康县、枣阳市、襄城区、南漳县、宜城市、襄州区、樊城区)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

抚州市(临川区、南丰县、南城县、东乡区、资溪县、宜黄县、广昌县、黎川县、金溪县、崇仁县、乐安县)

山南市(桑日县、扎囊县、措美县、加查县、浪卡子县、贡嘎县、隆子县、琼结县、曲松县、错那市、乃东区、洛扎县)

成都市(龙泉驿区、锦江区、简阳市、大邑县、新津区、金牛区、温江区、崇州市、成华区、双流区、都江堰市、青羊区、邛崃市、蒲江县、武侯区、新都区、金堂县、青白江区、彭州市、郫都区)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

开封市(尉氏县、兰考县、杞县、龙亭区、通许县、鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、祥符区)

定西市(临洮县、陇西县、渭源县、岷县、漳县、通渭县、安定区)

泸州市(古蔺县、合江县、江阳区、泸县、纳溪区、龙马潭区、叙永县)

雅安市(芦山县、名山区、荥经县、宝兴县、雨城区、石棉县、汉源县、天全县)

许昌市(长葛市、鄢陵县、禹州市、襄城县、魏都区、建安区)

崇左市(扶绥县、宁明县、凭祥市、江州区、龙州县、天等县、大新县)

保定市(满城区、徐水区、顺平县、易县、雄县、博野县、高碑店市、涞源县、蠡县、望都县、高阳县、安国市、阜平县、莲池区、曲阳县、涞水县、竞秀区、容城县、定兴县、定州市、涿州市、安新县、清苑区、唐县)

萍乡市(安源区、芦溪县、莲花县、上栗县、湘东区)

绍兴市(新昌县、诸暨市、柯桥区、上虞区、嵊州市、越城区)

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丹东市(元宝区、振安区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振兴区)

茂名市(茂南区、化州市、高州市、信宜市、电白区)

邵阳市(大祥区、北塔区、武冈市、洞口县、新宁县、邵阳县、城步苗族自治县、新邵县、绥宁县、隆回县、邵东市、双清区)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、恩阳区、南江县)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、册亨县、望谟县、贞丰县、兴义市、普安县、兴仁市)

阳泉市(郊区、矿区、城区、盂县、平定县)

吕梁市(柳林县、石楼县、中阳县、离石区、岚县、交城县、交口县、临县、汾阳市、方山县、文水县、孝义市、兴县)衢州市(常山县、衢江区、江山市、柯城区、龙游县、开化县)

柳州市(融水苗族自治县、柳城县、城中区、融安县、柳江区、鱼峰区、柳北区、三江侗族自治县、柳南区、鹿寨县)  重庆市(巫山县、永川区、奉节县、城口县、潼南区、万州区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、云阳县、大渡口区、南川区、南岸区、合川区、巫溪县、璧山区、长寿区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、武隆区、忠县、垫江县、渝中区、綦江区、荣昌区、大足区、梁平区、渝北区、江津区、石柱土家族自治县、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、巴南区、涪陵区、江北区、黔江区、开州区)

喀什地区(莎车县、疏勒县、疏附县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县、英吉沙县、岳普湖县、叶城县、喀什市、伽师县)

菏泽市(定陶区、郓城县、曹县、单县、东明县、巨野县、成武县、牡丹区、鄄城县)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、白银区、会宁县)苏州市(吴中区、相城区、姑苏区、太仓市、吴江区、昆山市、张家港市、常熟市、虎丘区)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、南票区、绥中县、连山区)

揭阳市(揭东区、揭西县、普宁市、榕城区、惠来县)

长沙市(芙蓉区、天心区、雨花区、岳麓区、开福区、浏阳市、长沙县、宁乡市、望城区)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

抚顺市(新抚区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、东洲区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、乾安县、扶余市)

济源市

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

韶关市(武江区、乳源瑶族自治县、浈江区、新丰县、翁源县、仁化县、乐昌市、始兴县、曲江区、南雄市)

北京市(石景山区、房山区、通州区、西城区、密云区、延庆区、门头沟区、怀柔区、大兴区、顺义区、丰台区、平谷区、昌平区、海淀区、东城区、朝阳区)

辽阳市(弓长岭区、文圣区、太子河区、宏伟区、辽阳县、灯塔市、白塔区)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、独山县、惠水县、三都水族自治县、瓮安县、罗甸县、长顺县、都匀市、龙里县、福泉市、贵定县、平塘县)

扬州市(江都区、广陵区、宝应县、仪征市、邗江区、高邮市)

三沙市(西沙区、南沙区)

莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎