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济源市

庆阳市(镇原县、环县、合水县、正宁县、庆城县、华池县、宁县、西峰区)

南平市(松溪县、武夷山市、邵武市、建瓯市、浦城县、建阳区、延平区、政和县、光泽县、顺昌县)

安康市(白河县、宁陕县、石泉县、汉阴县、旬阳市、紫阳县、岚皋县、镇坪县、汉滨区、平利县)  海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

榆林市(横山区、府谷县、清涧县、榆阳区、米脂县、绥德县、子洲县、靖边县、神木市、定边县、佳县、吴堡县)

黄冈市(红安县、黄州区、英山县、浠水县、武穴市、黄梅县、罗田县、蕲春县、麻城市、团风县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

鹤岗市(绥滨县、兴山区、向阳区、萝北县、工农区、东山区、兴安区、南山区)  莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县、荔城区)

西宁市(城中区、湟源县、城东区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城北区)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

大同市(云冈区、云州区、平城区、天镇县、广灵县、阳高县、新荣区、浑源县、灵丘县、左云县)

朔州市(怀仁市、平鲁区、山阴县、应县、右玉县、朔城区)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县、玉树市、杂多县)

阜新市(彰武县、海州区、细河区、清河门区、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县)

合肥市(长丰县、庐江县、瑶海区、肥西县、庐阳区、包河区、肥东县、巢湖市、蜀山区)

鞍山市(铁西区、台安县、铁东区、立山区、海城市、岫岩满族自治县、千山区)

宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、灵璧县、萧县)

昭通市(昭阳区、巧家县、永善县、盐津县、水富市、绥江县、鲁甸县、威信县、彝良县、镇雄县、大关县)

重庆市(大渡口区、合川区、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、涪陵区、南川区、巴南区、北碚区、江津区、綦江区、荣昌区、潼南区、大足区、万州区、铜梁区、渝北区、长寿区、开州区、奉节县、永川区、石柱土家族自治县、忠县、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、江北区、武隆区、巫山县、渝中区、彭水苗族土家族自治县、城口县、九龙坡区、璧山区、垫江县、云阳县、巫溪县、黔江区)

抚顺市(新抚区、抚顺县、清原满族自治县、望花区、顺城区、新宾满族自治县、东洲区)

内江市(市中区、资中县、威远县、隆昌市、东兴区)

保定市(涞源县、雄县、莲池区、安国市、望都县、安新县、曲阳县、顺平县、定兴县、满城区、阜平县、竞秀区、徐水区、蠡县、博野县、高碑店市、容城县、易县、定州市、清苑区、唐县、涿州市、涞水县、高阳县)

和田地区(和田县、皮山县、洛浦县、和田市、民丰县、策勒县、墨玉县、于田县)

淮南市(田家庵区、寿县、凤台县、谢家集区、八公山区、大通区、潘集区)

邯郸市(临漳县、魏县、复兴区、武安市、永年区、馆陶县、曲周县、峰峰矿区、广平县、丛台区、涉县、大名县、肥乡区、邱县、邯山区、磁县、鸡泽县、成安县)

固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县、原州区)

佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)

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咸宁市(通城县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县、咸安区)

娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区、新化县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、上栗县、莲花县)

丽水市(缙云县、莲都区、庆元县、遂昌县、龙泉市、松阳县、云和县、景宁畲族自治县、青田县)  阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

那曲市(安多县、双湖县、索县、嘉黎县、尼玛县、巴青县、色尼区、申扎县、聂荣县、班戈县、比如县)

三明市(将乐县、三元区、清流县、泰宁县、沙县区、永安市、大田县、宁化县、明溪县、建宁县、尤溪县)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗)湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)

周口市(西华县、商水县、太康县、鹿邑县、川汇区、项城市、淮阳区、扶沟县、沈丘县、郸城县)  张家口市(赤城县、沽源县、怀安县、蔚县、崇礼区、宣化区、下花园区、阳原县、康保县、涿鹿县、万全区、桥东区、怀来县、桥西区、尚义县、张北县)

松原市(扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县)

吉林市(丰满区、昌邑区、蛟河市、桦甸市、磐石市、龙潭区、舒兰市、永吉县、船营区)

凉山彝族自治州(金阳县、甘洛县、德昌县、布拖县、盐源县、木里藏族自治县、昭觉县、宁南县、喜德县、越西县、普格县、会理市、雷波县、冕宁县、会东县、美姑县、西昌市)白银市(景泰县、白银区、会宁县、平川区、靖远县)

金华市(兰溪市、东阳市、磐安县、金东区、武义县、浦江县、义乌市、永康市、婺城区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

汕头市(金平区、潮南区、潮阳区、濠江区、南澳县、澄海区、龙湖区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

深圳市(龙岗区、南山区、坪山区、罗湖区、福田区、龙华区、光明区、宝安区、盐田区)

岳阳市(临湘市、岳阳县、平江县、湘阴县、云溪区、岳阳楼区、君山区、汨罗市、华容县)

晋城市(泽州县、陵川县、阳城县、城区、高平市、沁水县)

白城市(洮南市、洮北区、通榆县、大安市、镇赉县)

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大连市(中山区、长海县、西岗区、甘井子区、瓦房店市、普兰店区、旅顺口区、庄河市、金州区、沙河口区)

邢台市(柏乡县、任泽区、威县、信都区、内丘县、新河县、巨鹿县、临西县、清河县、南和区、南宫市、襄都区、广宗县、临城县、隆尧县、沙河市、宁晋县、平乡县)

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泰安市(东平县、新泰市、岱岳区、肥城市、泰山区、宁阳县)

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揭阳市(榕城区、普宁市、揭东区、揭西县、惠来县)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。