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许昌市(襄城县、建安区、禹州市、魏都区、长葛市、鄢陵县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

清远市(佛冈县、英德市、连州市、连南瑶族自治县、阳山县、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)  七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

金华市(东阳市、磐安县、武义县、浦江县、义乌市、金东区、婺城区、兰溪市、永康市)

本溪市(明山区、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区)

嘉峪关市

阳泉市(盂县、郊区、平定县、城区、矿区)  淄博市(淄川区、沂源县、周村区、张店区、高青县、临淄区、博山区、桓台县)

宁夏回族自治区

九江市(湖口县、永修县、都昌县、浔阳区、庐山市、修水县、共青城市、瑞昌市、武宁县、彭泽县、濂溪区、柴桑区、德安县)

宜春市(万载县、靖安县、奉新县、宜丰县、铜鼓县、樟树市、袁州区、丰城市、上高县、高安市)

杭州市(拱墅区、桐庐县、临平区、余杭区、富阳区、淳安县、钱塘区、萧山区、西湖区、滨江区、上城区、临安区、建德市)

株洲市(炎陵县、芦淞区、渌口区、攸县、天元区、茶陵县、石峰区、醴陵市、荷塘区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

南宁市(江南区、西乡塘区、邕宁区、上林县、隆安县、马山县、良庆区、宾阳县、兴宁区、武鸣区、青秀区、横州市)

石家庄市(深泽县、新乐市、井陉县、桥西区、赵县、元氏县、裕华区、新华区、高邑县、藁城区、长安区、辛集市、正定县、行唐县、赞皇县、无极县、灵寿县、井陉矿区、平山县、晋州市、栾城区、鹿泉区)

毕节市(金沙县、大方县、七星关区、纳雍县、黔西市、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、澄江市、华宁县)

抚顺市(新抚区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、望花区、新宾满族自治县、东洲区)

衡阳市(衡阳县、衡南县、珠晖区、衡东县、南岳区、雁峰区、耒阳市、衡山县、祁东县、蒸湘区、常宁市、石鼓区)

喀什地区(麦盖提县、疏勒县、伽师县、巴楚县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、喀什市、英吉沙县、叶城县、疏附县、泽普县)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、开原市、银州区、清河区、西丰县、昌图县)

泰州市(泰兴市、海陵区、姜堰区、高港区、靖江市、兴化市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

中山市

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

开封市(祥符区、龙亭区、杞县、尉氏县、兰考县、禹王台区、通许县、鼓楼区、顺河回族区)

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来宾市(象州县、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县)

张家口市(怀安县、蔚县、尚义县、阳原县、赤城县、张北县、怀来县、下花园区、桥西区、涿鹿县、沽源县、康保县、宣化区、桥东区、万全区、崇礼区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、得荣县、雅江县、丹巴县、白玉县、康定市、色达县、稻城县、乡城县、九龙县、炉霍县、新龙县、甘孜县、理塘县、泸定县、石渠县、道孚县、德格县)

鹤岗市(南山区、兴山区、绥滨县、东山区、兴安区、萝北县、工农区、向阳区)  三明市(永安市、宁化县、尤溪县、三元区、建宁县、大田县、泰宁县、明溪县、将乐县、沙县区、清流县)

太原市(阳曲县、万柏林区、娄烦县、尖草坪区、小店区、古交市、迎泽区、清徐县、晋源区、杏花岭区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

山南市(浪卡子县、加查县、隆子县、贡嘎县、扎囊县、乃东区、洛扎县、曲松县、琼结县、桑日县、措美县、错那市)吉林市(桦甸市、舒兰市、龙潭区、永吉县、磐石市、昌邑区、丰满区、蛟河市、船营区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、永仁县、姚安县、元谋县、双柏县、大姚县、南华县、牟定县、武定县、禄丰市)  江门市(台山市、新会区、开平市、恩平市、蓬江区、鹤山市、江海区)

金昌市(金川区、永昌县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

宜昌市(兴山县、猇亭区、五峰土家族自治县、点军区、远安县、秭归县、枝江市、当阳市、西陵区、伍家岗区、长阳土家族自治县、宜都市、夷陵区)资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

宝鸡市(渭滨区、千阳县、陇县、扶风县、眉县、凤翔区、陈仓区、岐山县、凤县、太白县、金台区、麟游县)

赤峰市(克什克腾旗、喀喇沁旗、宁城县、敖汉旗、林西县、翁牛特旗、巴林左旗、松山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、巴林右旗)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、澄海区、濠江区、南澳县、潮阳区)

兰州市(西固区、城关区、永登县、七里河区、榆中县、红古区、皋兰县、安宁区)

襄阳市(襄州区、宜城市、南漳县、谷城县、保康县、枣阳市、老河口市、襄城区、樊城区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

日喀则市(聂拉木县、谢通门县、拉孜县、仲巴县、萨嘎县、亚东县、白朗县、定日县、仁布县、岗巴县、康马县、吉隆县、定结县、昂仁县、萨迦县、江孜县、桑珠孜区、南木林县)

贵港市(平南县、港北区、港南区、桂平市、覃塘区)

运城市(河津市、盐湖区、平陆县、芮城县、夏县、闻喜县、万荣县、绛县、新绛县、临猗县、垣曲县、永济市、稷山县)

乌兰察布市(凉城县、兴和县、化德县、察哈尔右翼后旗、集宁区、丰镇市、商都县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、卓资县)

鸡西市(恒山区、麻山区、梨树区、虎林市、鸡冠区、密山市、鸡东县、滴道区、城子河区)

苏州市(常熟市、姑苏区、吴中区、吴江区、张家港市、昆山市、相城区、虎丘区、太仓市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

梅州市(大埔县、兴宁市、平远县、丰顺县、梅江区、梅县区、五华县、蕉岭县)

崇左市(扶绥县、龙州县、宁明县、江州区、大新县、凭祥市、天等县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。