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汉中市(宁强县、佛坪县、西乡县、留坝县、城固县、略阳县、勉县、汉台区、南郑区、镇巴县、洋县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

湛江市(麻章区、遂溪县、坡头区、吴川市、雷州市、霞山区、徐闻县、廉江市、赤坎区)

聊城市(东昌府区、临清市、冠县、茌平区、东阿县、高唐县、莘县、阳谷县)  安庆市(岳西县、怀宁县、潜山市、大观区、桐城市、太湖县、宜秀区、望江县、宿松县、迎江区)

抚顺市(顺城区、东洲区、新宾满族自治县、望花区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

周口市(川汇区、淮阳区、太康县、郸城县、扶沟县、项城市、鹿邑县、商水县、沈丘县、西华县)

自贡市(富顺县、贡井区、沿滩区、自流井区、大安区、荣县)  资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

宜昌市(点军区、远安县、夷陵区、秭归县、西陵区、五峰土家族自治县、宜都市、伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、当阳市、枝江市、兴山县)

衢州市(江山市、龙游县、常山县、开化县、柯城区、衢江区)

平顶山市(宝丰县、新华区、汝州市、鲁山县、舞钢市、郏县、湛河区、卫东区、石龙区、叶县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

林芝市(察隅县、墨脱县、工布江达县、朗县、波密县、巴宜区、米林市)

喀什地区(巴楚县、莎车县、疏勒县、伽师县、泽普县、麦盖提县、英吉沙县、喀什市、叶城县、岳普湖县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县)

扬州市(广陵区、江都区、邗江区、仪征市、高邮市、宝应县)

黄冈市(英山县、黄梅县、武穴市、团风县、黄州区、浠水县、红安县、罗田县、蕲春县、麻城市)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

赤峰市(巴林左旗、巴林右旗、喀喇沁旗、林西县、敖汉旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、松山区、红山区、翁牛特旗、元宝山区、克什克腾旗)

广西壮族自治区

曲靖市(会泽县、马龙区、富源县、麒麟区、陆良县、沾益区、宣威市、罗平县、师宗县)

庆阳市(华池县、环县、宁县、合水县、西峰区、正宁县、镇原县、庆城县)

天津市(和平区、静海区、津南区、宁河区、西青区、东丽区、河东区、北辰区、河西区、武清区、滨海新区、蓟州区、河北区、红桥区、南开区、宝坻区)

玉林市(容县、博白县、福绵区、陆川县、兴业县、北流市、玉州区)

莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区)

南平市(建阳区、顺昌县、松溪县、邵武市、建瓯市、武夷山市、光泽县、浦城县、政和县、延平区)

固原市(泾源县、隆德县、西吉县、原州区、彭阳县)

临夏回族自治州(临夏县、广河县、东乡族自治县、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏市)

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伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、特克斯县、霍城县、昭苏县、霍尔果斯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、巩留县、奎屯市、伊宁县)

东营市(河口区、广饶县、利津县、东营区、垦利区)

镇江市(润州区、京口区、丹阳市、丹徒区、句容市、扬中市)

那曲市(申扎县、索县、比如县、嘉黎县、双湖县、巴青县、班戈县、聂荣县、尼玛县、色尼区、安多县)  黔东南苗族侗族自治州(台江县、雷山县、麻江县、丹寨县、锦屏县、黄平县、三穗县、岑巩县、黎平县、从江县、施秉县、凯里市、镇远县、天柱县、剑河县、榕江县)

宁德市(屏南县、柘荣县、蕉城区、霞浦县、福鼎市、古田县、寿宁县、福安市、周宁县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

泸州市(江阳区、古蔺县、龙马潭区、合江县、纳溪区、泸县、叙永县)咸阳市(永寿县、淳化县、杨陵区、彬州市、旬邑县、秦都区、礼泉县、泾阳县、兴平市、三原县、武功县、渭城区、长武县、乾县)

贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、港北区、平南县)  铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

鹤岗市(绥滨县、东山区、兴安区、向阳区、萝北县、南山区、兴山区、工农区)

毕节市(织金县、七星关区、赫章县、黔西市、纳雍县、金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)

黄山市(歙县、祁门县、屯溪区、徽州区、休宁县、黄山区、黟县)汕头市(潮南区、南澳县、濠江区、龙湖区、潮阳区、澄海区、金平区)

牡丹江市(西安区、穆棱市、爱民区、海林市、东宁市、宁安市、阳明区、绥芬河市、林口县、东安区)

昭通市(镇雄县、大关县、绥江县、盐津县、彝良县、水富市、鲁甸县、威信县、昭阳区、永善县、巧家县)

贵阳市(花溪区、云岩区、乌当区、观山湖区、息烽县、南明区、清镇市、白云区、开阳县、修文县)

葫芦岛市(南票区、连山区、建昌县、兴城市、龙港区、绥中县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、都兰县、德令哈市、格尔木市、乌兰县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)

沈阳市(新民市、于洪区、大东区、苏家屯区、辽中区、和平区、皇姑区、浑南区、沈北新区、法库县、铁西区、沈河区、康平县)

江门市(恩平市、江海区、台山市、鹤山市、蓬江区、开平市、新会区)

河池市(金城江区、凤山县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、南丹县、宜州区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、峨山彝族自治县、通海县、澄江市)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县)

台州市(椒江区、临海市、天台县、黄岩区、三门县、玉环市、温岭市、仙居县、路桥区)

梧州市(龙圩区、苍梧县、蒙山县、万秀区、岑溪市、藤县、长洲区)

郴州市(安仁县、北湖区、嘉禾县、桂东县、临武县、永兴县、资兴市、桂阳县、汝城县、苏仙区、宜章县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。