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昭通市(镇雄县、绥江县、永善县、鲁甸县、威信县、水富市、巧家县、昭阳区、彝良县、盐津县、大关县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、泸西县、元阳县、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、红河县、弥勒市、开远市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、绿春县)

丽水市(缙云县、莲都区、景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、松阳县、遂昌县、青田县、庆元县)

成都市(邛崃市、青羊区、都江堰市、郫都区、崇州市、温江区、双流区、青白江区、锦江区、蒲江县、龙泉驿区、新都区、大邑县、新津区、彭州市、金堂县、武侯区、简阳市、金牛区、成华区)  德州市(德城区、临邑县、平原县、武城县、宁津县、齐河县、夏津县、陵城区、乐陵市、庆云县、禹城市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

濮阳市(濮阳县、华龙区、清丰县、南乐县、范县、台前县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

烟台市(龙口市、福山区、海阳市、招远市、蓬莱区、牟平区、芝罘区、莱州市、莱山区、莱阳市、栖霞市)  陇南市(康县、礼县、文县、成县、武都区、西和县、两当县、徽县、宕昌县)

阜阳市(阜南县、临泉县、颍州区、颍东区、颍上县、颍泉区、界首市、太和县)

菏泽市(成武县、东明县、巨野县、定陶区、曹县、单县、鄄城县、郓城县、牡丹区)

赤峰市(敖汉旗、宁城县、巴林左旗、喀喇沁旗、松山区、巴林右旗、翁牛特旗、林西县、元宝山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

宜宾市(南溪区、江安县、屏山县、翠屏区、长宁县、叙州区、高县、珙县、筠连县、兴文县)

开封市(兰考县、祥符区、顺河回族区、尉氏县、鼓楼区、杞县、通许县、龙亭区、禹王台区)

韶关市(始兴县、南雄市、浈江区、仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县、曲江区、翁源县、武江区、新丰县)

滨州市(博兴县、滨城区、沾化区、阳信县、无棣县、邹平市、惠民县)

东莞市

阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、集宁区、化德县、丰镇市、兴和县、卓资县、商都县、凉城县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗)

眉山市(丹棱县、青神县、仁寿县、彭山区、东坡区、洪雅县)

平顶山市(新华区、鲁山县、叶县、湛河区、石龙区、舞钢市、卫东区、汝州市、郏县、宝丰县)

厦门市(湖里区、翔安区、思明区、同安区、集美区、海沧区)

龙岩市(武平县、永定区、漳平市、连城县、上杭县、新罗区、长汀县)

焦作市(山阳区、中站区、温县、孟州市、武陟县、马村区、修武县、解放区、博爱县、沁阳市)

温州市(平阳县、龙湾区、泰顺县、龙港市、鹿城区、瑞安市、瓯海区、乐清市、苍南县、文成县、永嘉县、洞头区)

汉中市(勉县、镇巴县、城固县、宁强县、汉台区、留坝县、略阳县、洋县、佛坪县、南郑区、西乡县)

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那曲市(比如县、索县、巴青县、嘉黎县、班戈县、申扎县、尼玛县、色尼区、双湖县、安多县、聂荣县)

安康市(汉阴县、宁陕县、白河县、石泉县、旬阳市、汉滨区、岚皋县、镇坪县、平利县、紫阳县)

广西壮族自治区

沧州市(南皮县、新华区、吴桥县、孟村回族自治县、青县、盐山县、海兴县、沧县、肃宁县、运河区、河间市、泊头市、东光县、任丘市、黄骅市、献县)  长治市(平顺县、壶关县、沁源县、沁县、潞州区、黎城县、襄垣县、屯留区、武乡县、潞城区、上党区、长子县)

杭州市(滨江区、西湖区、建德市、钱塘区、桐庐县、临安区、富阳区、淳安县、萧山区、上城区、拱墅区、余杭区、临平区)

济南市(市中区、长清区、章丘区、商河县、济阳区、槐荫区、天桥区、历下区、历城区、钢城区、莱芜区、平阴县)

张家口市(沽源县、怀安县、蔚县、怀来县、桥东区、康保县、宣化区、桥西区、崇礼区、阳原县、赤城县、万全区、张北县、下花园区、涿鹿县、尚义县)连云港市(东海县、赣榆区、灌南县、连云区、海州区、灌云县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、康巴什区、东胜区、伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗、杭锦旗)  北京市(丰台区、东城区、石景山区、朝阳区、密云区、大兴区、海淀区、西城区、平谷区、延庆区、怀柔区、昌平区、通州区、门头沟区、房山区、顺义区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

梅州市(五华县、平远县、丰顺县、大埔县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、梅江区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)通化市(梅河口市、柳河县、东昌区、二道江区、集安市、通化县、辉南县)

汕头市(澄海区、潮阳区、南澳县、金平区、龙湖区、濠江区、潮南区)

佳木斯市(前进区、东风区、向阳区、抚远市、郊区、桦川县、桦南县、富锦市、汤原县、同江市)

唐山市(曹妃甸区、迁安市、古冶区、滦州市、遵化市、路南区、滦南县、丰南区、丰润区、路北区、乐亭县、迁西县、开平区、玉田县)

桂林市(临桂区、兴安县、荔浦市、全州县、灵川县、灌阳县、资源县、永福县、七星区、雁山区、秀峰区、恭城瑶族自治县、叠彩区、阳朔县、龙胜各族自治县、平乐县、象山区)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区)

重庆市(万州区、武隆区、九龙坡区、江北区、奉节县、南岸区、渝中区、荣昌区、綦江区、开州区、沙坪坝区、璧山区、云阳县、丰都县、铜梁区、垫江县、梁平区、长寿区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、忠县、大足区、巫山县、渝北区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、南川区、大渡口区、城口县、彭水苗族土家族自治县、江津区、黔江区、巫溪县、涪陵区、合川区、北碚区)

晋中市(和顺县、左权县、榆次区、昔阳县、寿阳县、平遥县、介休市、太谷区、灵石县、榆社县、祁县)

吉安市(永丰县、井冈山市、泰和县、新干县、吉安县、吉水县、吉州区、万安县、峡江县、青原区、遂川县、安福县、永新县)

宝鸡市(扶风县、千阳县、渭滨区、凤县、陇县、麟游县、凤翔区、陈仓区、眉县、太白县、岐山县、金台区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、贵定县、惠水县、荔波县、长顺县、福泉市、三都水族自治县、瓮安县、都匀市、平塘县、罗甸县、龙里县)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、临泽县、高台县、山丹县)

宜春市(靖安县、樟树市、铜鼓县、万载县、上高县、奉新县、宜丰县、丰城市、袁州区、高安市)

三沙市(西沙区、南沙区)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县)

宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、灵璧县、萧县)

凯立新材4月20日公告，2025年第一季度实现营业收入6.26亿元，同比增长105.25%；归属于上市公司股东的净利润2189.96万元，同比增长90.48%；基本每股收益0.17元。

　　在重挫的交易日里，主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓，基民或将十分“庆幸”，而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制，个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当，取得了不错的超额收益。

　　虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线，有公募人士坦承“择时是很困难的事情”，对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出，对持仓个股亦有流动性要求。

　　“老基金”空仓躲过大跌

　　4月7日A股巨震，在2900余只个股跌停的背景下，多只主动权益类产品跌幅超过10%，仅有20余只基金业绩收正，而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”，该基金当日净值变化为0，成功“躲过”大跌。

　　从净值曲线来看，年内，益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末，该基金股票仓位仅有0.89%，但从年初开始，随着行情升温，该基金亦同步拉升，涨幅一度高达近20%，这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。

　　但在3月末至4月7日大跌当日，基金的净值曲线拉成一条直线，基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫；但在随后反弹的行情中，该基金的净值再度与行情共振，在仓位数次极致切换过程中，该基金年内涨幅已高达19.22%。

　　值得一提的是，作为一只灵活配置型产品，益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金，在2023年6月后至去年末，该基金的净值为一条几无波澜的直线，且从季报数据来看，基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述：“基于宏观经济及国内各行业基本面判断，本基金目前仍以观望为主。”

　　但在去年年报中，该基金经理转变话锋明确表示将加仓：目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时，债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊，尽管仍有进一步下行的趋势，但是从空间上来讲性价比在逐渐降低，幅度有限速度放缓，因此本基金在年末增加了权益资产的配置，并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。

　　灵活配置属性“加持”

　　得益于灵活配置型基金的属性，益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出，这类产品对市场的短期波动更加敏感，这使得基金经理的仓位进攻和防守，往往发生在较短的时间内，尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金，在操作上来无影去无踪的特点更具优势。

　　此前，因净值波动平稳，益民服务领先在多个季度内并无生存压力，但在去年“924”行情之后，该基金平稳的优势无疑不再，因此截至去年末的规模考验如期而至，该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。

　　虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓，也可接近满仓，但基于投资安全和产品风格，市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略，40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时，尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小，甚至影响产品的存续风险时，越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。

　　择时之辩

　　从益民服务领先年内的表现不难发现，在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变，将给基金累积不错的超额收益，亦给基民提供更好的投资体验，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。

　　如富国基金朱少醒曾表示，他属于自下而上的选股型选手，先个股选择，再做配置，基本上放弃择时。他认为，应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外，业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”，所以这些基金经理承认择时的困难，同时放弃择时，永远选择高仓位运作，努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。

　　长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬，但从数据来看，选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日，成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股，但囿于近期行情走低，该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而，基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成，其间更有翻倍的表现，“师出同门”的两只基金，因择时不同从而导致了净值的云泥之别。

　　前海开源基金经理杨德龙表示，对于基金经理而言，应主要通过两种方式应对市场波动：一是通过仓位控制管理回撤；二是在基金合同允许范围内进行调仓换股，规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束，例如主题基金的投资范围受合同严格限定，无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”

　　国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理，他曾表示：“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上，市场跌的时候能控制住回撤，让组合净值能够不断创出新高。”他坦承，首先是做大的择时，自上而下考虑市场环境，决定组合的权益仓位，并在市场高位时压缩组合弹性，在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后，才会做行业配置，最后才选择个股权重。