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内蒙古自治区

赤峰市(宁城县、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、红山区、松山区、翁牛特旗、敖汉旗、元宝山区、林西县、巴林右旗、巴林左旗、喀喇沁旗)

抚州市(乐安县、南丰县、广昌县、黎川县、东乡区、金溪县、南城县、崇仁县、宜黄县、资溪县、临川区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)  黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

常州市(天宁区、新北区、武进区、金坛区、钟楼区、溧阳市)

信阳市(浉河区、固始县、罗山县、新县、潢川县、淮滨县、商城县、息县、光山县、平桥区)

丽水市(云和县、龙泉市、遂昌县、缙云县、莲都区、青田县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县)

苏州市(相城区、太仓市、姑苏区、昆山市、吴中区、常熟市、吴江区、虎丘区、张家港市)  昭通市(水富市、盐津县、鲁甸县、镇雄县、昭阳区、威信县、永善县、彝良县、绥江县、大关县、巧家县)

曲靖市(麒麟区、罗平县、师宗县、会泽县、沾益区、富源县、陆良县、宣威市、马龙区)

凉山彝族自治州(金阳县、喜德县、普格县、冕宁县、雷波县、会理市、昭觉县、德昌县、美姑县、布拖县、西昌市、越西县、宁南县、盐源县、会东县、木里藏族自治县、甘洛县)

香港特别行政区

咸阳市(乾县、秦都区、泾阳县、兴平市、杨陵区、礼泉县、长武县、彬州市、旬邑县、永寿县、渭城区、淳化县、武功县、三原县)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、新兴县、罗定市)

邯郸市(磁县、魏县、丛台区、鸡泽县、临漳县、峰峰矿区、邯山区、涉县、武安市、广平县、曲周县、肥乡区、复兴区、成安县、永年区、大名县、邱县、馆陶县)

合肥市(肥东县、瑶海区、庐江县、包河区、庐阳区、长丰县、蜀山区、肥西县、巢湖市)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、元阳县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县、红河县、河口瑶族自治县、泸西县、弥勒市、个旧市、建水县、绿春县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

鄂尔多斯市(乌审旗、达拉特旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、多伦县、苏尼特右旗、二连浩特市)

石家庄市(新乐市、晋州市、深泽县、灵寿县、藁城区、平山县、桥西区、无极县、长安区、井陉矿区、高邑县、井陉县、栾城区、赵县、行唐县、元氏县、赞皇县、裕华区、正定县、鹿泉区、辛集市、新华区)

台州市(三门县、黄岩区、路桥区、温岭市、椒江区、玉环市、天台县、仙居县、临海市)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县)

成都市(青羊区、邛崃市、大邑县、新都区、双流区、金堂县、都江堰市、龙泉驿区、成华区、金牛区、崇州市、青白江区、锦江区、蒲江县、郫都区、新津区、简阳市、彭州市、温江区、武侯区)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

南通市(如皋市、如东县、崇川区、海门区、通州区、启东市、海安市)

乐山市(五通桥区、井研县、沙湾区、市中区、犍为县、沐川县、峨边彝族自治县、夹江县、峨眉山市、马边彝族自治县、金口河区)

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九江市(德安县、浔阳区、柴桑区、武宁县、永修县、濂溪区、彭泽县、都昌县、共青城市、修水县、瑞昌市、湖口县、庐山市)

青岛市(市北区、即墨区、胶州市、莱西市、黄岛区、平度市、李沧区、城阳区、崂山区、市南区)

桂林市(灌阳县、平乐县、七星区、雁山区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、阳朔县、秀峰区、资源县、叠彩区、兴安县、灵川县、全州县、象山区、永福县、临桂区、荔浦市)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县)  龙岩市(永定区、上杭县、漳平市、武平县、新罗区、连城县、长汀县)

赣州市(大余县、信丰县、兴国县、瑞金市、全南县、上犹县、寻乌县、安远县、石城县、赣县区、崇义县、定南县、于都县、会昌县、龙南市、南康区、宁都县、章贡区)

承德市(双桥区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、承德县、兴隆县、鹰手营子矿区、滦平县、隆化县、双滦区、平泉市、围场满族蒙古族自治县)

泰安市(泰山区、宁阳县、新泰市、东平县、肥城市、岱岳区)保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区)

淮南市(大通区、潘集区、谢家集区、八公山区、凤台县、田家庵区、寿县)  株洲市(石峰区、渌口区、芦淞区、醴陵市、茶陵县、天元区、荷塘区、炎陵县、攸县)

河池市(环江毛南族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、凤山县、天峨县、都安瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、巴马瑶族自治县)

普洱市(景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、同德县、贵南县)西安市(鄠邑区、雁塔区、碑林区、灞桥区、新城区、蓝田县、阎良区、长安区、临潼区、莲湖区、未央区、周至县、高陵区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

酒泉市(瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

怀化市(会同县、芷江侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、鹤城区、辰溪县、溆浦县、沅陵县、洪江市、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县、原州区)

梅州市(梅县区、平远县、五华县、梅江区、丰顺县、蕉岭县、大埔县、兴宁市)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

齐齐哈尔市(泰来县、昂昂溪区、铁锋区、依安县、建华区、龙沙区、富裕县、拜泉县、克山县、梅里斯达斡尔族区、克东县、龙江县、甘南县、碾子山区、富拉尔基区、讷河市)

南昌市(青云谱区、进贤县、东湖区、西湖区、新建区、南昌县、青山湖区、安义县、红谷滩区)

广安市(华蓥市、邻水县、岳池县、武胜县、广安区、前锋区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、天山区、头屯河区、水磨沟区、米东区、新市区、乌鲁木齐县)

十堰市(竹溪县、房县、郧西县、郧阳区、竹山县、丹江口市、张湾区、茅箭区)

西宁市(城西区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城东区、湟源县、城中区)

宜宾市(长宁县、筠连县、叙州区、珙县、南溪区、江安县、高县、屏山县、兴文县、翠屏区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

广州市(花都区、越秀区、白云区、增城区、荔湾区、从化区、海珠区、黄埔区、天河区、南沙区、番禺区)

泸州市(合江县、江阳区、叙永县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、泸县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎