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那曲市(索县、双湖县、聂荣县、申扎县、安多县、班戈县、尼玛县、比如县、巴青县、色尼区、嘉黎县)

鹤壁市(浚县、淇滨区、淇县、山城区、鹤山区)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、云城区、罗定市)

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、港北区、桂平市)  七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

昆明市(安宁市、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、官渡区、西山区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、富民县、东川区、晋宁区、嵩明县、呈贡区、五华区)

梧州市(万秀区、蒙山县、龙圩区、苍梧县、岑溪市、藤县、长洲区)

达州市(通川区、开江县、万源市、大竹县、达川区、宣汉县、渠县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)  鸡西市(城子河区、恒山区、滴道区、麻山区、梨树区、密山市、虎林市、鸡东县、鸡冠区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

佛山市(三水区、禅城区、南海区、高明区、顺德区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、称多县、治多县、玉树市、曲麻莱县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

朝阳市(朝阳县、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、凌源市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

邯郸市(馆陶县、磁县、丛台区、峰峰矿区、鸡泽县、临漳县、肥乡区、涉县、复兴区、邯山区、曲周县、永年区、成安县、广平县、魏县、邱县、大名县、武安市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

杭州市(淳安县、萧山区、余杭区、上城区、富阳区、临平区、西湖区、建德市、滨江区、钱塘区、临安区、拱墅区、桐庐县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

拉萨市(曲水县、城关区、达孜区、当雄县、林周县、堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县)

周口市(川汇区、西华县、沈丘县、扶沟县、商水县、郸城县、淮阳区、鹿邑县、太康县、项城市)

郑州市(新密市、金水区、中牟县、中原区、荥阳市、管城回族区、惠济区、巩义市、新郑市、上街区、二七区、登封市)

白城市(通榆县、镇赉县、大安市、洮南市、洮北区)

通辽市(开鲁县、奈曼旗、科尔沁区、扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

承德市(围场满族蒙古族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、滦平县、平泉市、承德县、鹰手营子矿区、双滦区、双桥区)

石河子市(图木舒克市、五家渠市、铁门关市、新星市、双河市、胡杨河市、阿拉尔市、昆玉市、可克达拉市、北屯市、白杨市)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

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六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

东莞市

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

开封市(尉氏县、祥符区、兰考县、杞县、禹王台区、龙亭区、通许县、鼓楼区、顺河回族区)  重庆市(大渡口区、江津区、开州区、万州区、长寿区、南岸区、綦江区、渝北区、奉节县、黔江区、沙坪坝区、武隆区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、巫溪县、涪陵区、璧山区、大足区、巴南区、石柱土家族自治县、南川区、梁平区、合川区、巫山县、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、城口县、永川区、江北区、北碚区、潼南区、云阳县、丰都县、垫江县)

枣庄市(峄城区、薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、山亭区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区)自贡市(荣县、自流井区、贡井区、富顺县、沿滩区、大安区)

泰安市(宁阳县、岱岳区、东平县、泰山区、肥城市、新泰市)  抚州市(资溪县、临川区、崇仁县、南丰县、黎川县、广昌县、东乡区、乐安县、金溪县、南城县、宜黄县)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、明山区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区)

十堰市(茅箭区、张湾区、房县、郧西县、竹山县、郧阳区、竹溪县、丹江口市)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区)桂林市(荔浦市、兴安县、全州县、阳朔县、龙胜各族自治县、资源县、秀峰区、七星区、临桂区、恭城瑶族自治县、象山区、平乐县、雁山区、叠彩区、灵川县、永福县、灌阳县)

盐城市(亭湖区、响水县、阜宁县、滨海县、东台市、大丰区、射阳县、盐都区、建湖县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、牙克石市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、根河市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市)

宣城市(绩溪县、郎溪县、旌德县、宣州区、广德市、宁国市、泾县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通山县、崇阳县、通城县)

衡水市(景县、饶阳县、安平县、武强县、冀州区、故城县、阜城县、深州市、桃城区、枣强县、武邑县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、禹州市、长葛市、襄城县)

长春市(农安县、榆树市、朝阳区、九台区、绿园区、宽城区、南关区、二道区、德惠市、公主岭市、双阳区)

昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县)

信阳市(光山县、固始县、罗山县、息县、浉河区、新县、商城县、淮滨县、平桥区、潢川县)

玉溪市(通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、红塔区、易门县、华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市)

德阳市(中江县、旌阳区、罗江区、什邡市、广汉市、绵竹市)

乐山市(金口河区、五通桥区、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、市中区、峨眉山市、沙湾区、夹江县、井研县、沐川县)

朔州市(右玉县、朔城区、平鲁区、应县、山阴县、怀仁市)

河池市(巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、金城江区、天峨县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、宜州区、东兰县)

安庆市(宿松县、宜秀区、怀宁县、潜山市、岳西县、大观区、太湖县、桐城市、迎江区、望江县)

无锡市(宜兴市、滨湖区、江阴市、梁溪区、惠山区、新吴区、锡山区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。