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张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

榆林市(绥德县、定边县、神木市、横山区、子洲县、府谷县、米脂县、佳县、吴堡县、榆阳区、靖边县、清涧县)

抚州市(资溪县、金溪县、南城县、崇仁县、宜黄县、临川区、广昌县、乐安县、南丰县、东乡区、黎川县)  金华市(武义县、磐安县、浦江县、兰溪市、婺城区、义乌市、东阳市、永康市、金东区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、金沙县、纳雍县、七星关区、赫章县、黔西市)

十堰市(房县、郧阳区、茅箭区、丹江口市、郧西县、张湾区、竹山县、竹溪县)

牡丹江市(穆棱市、东宁市、爱民区、海林市、阳明区、东安区、林口县、宁安市、西安区、绥芬河市)  潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

衢州市(江山市、开化县、龙游县、衢江区、柯城区、常山县)

安阳市(龙安区、内黄县、汤阴县、安阳县、殷都区、文峰区、林州市、北关区、滑县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

廊坊市(安次区、香河县、广阳区、固安县、文安县、霸州市、三河市、大厂回族自治县、永清县、大城县)

怀化市(通道侗族自治县、洪江市、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、沅陵县、麻阳苗族自治县、中方县、鹤城区)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、龙港区、南票区、绥中县、连山区)

长沙市(浏阳市、天心区、长沙县、宁乡市、雨花区、开福区、望城区、岳麓区、芙蓉区)

德阳市(旌阳区、中江县、广汉市、什邡市、绵竹市、罗江区)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、白银区、靖远县)

新疆维吾尔自治区

昭通市(巧家县、彝良县、盐津县、绥江县、水富市、镇雄县、永善县、威信县、大关县、鲁甸县、昭阳区)

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长春市(宽城区、榆树市、朝阳区、二道区、公主岭市、双阳区、南关区、农安县、绿园区、德惠市、九台区)

驻马店市(西平县、平舆县、泌阳县、驿城区、确山县、新蔡县、遂平县、汝南县、正阳县、上蔡县)

香港特别行政区

平凉市(崇信县、崆峒区、华亭市、静宁县、庄浪县、灵台县、泾川县)

安庆市(怀宁县、潜山市、望江县、迎江区、宜秀区、大观区、桐城市、岳西县、宿松县、太湖县)

株洲市(攸县、渌口区、醴陵市、天元区、茶陵县、荷塘区、石峰区、芦淞区、炎陵县)

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承德市(围场满族蒙古族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、滦平县、承德县、隆化县、双桥区、平泉市、兴隆县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区)

昌都市(贡觉县、芒康县、八宿县、卡若区、边坝县、江达县、丁青县、左贡县、察雅县、类乌齐县、洛隆县)

咸阳市(长武县、三原县、礼泉县、武功县、泾阳县、乾县、渭城区、彬州市、兴平市、永寿县、杨陵区、淳化县、秦都区、旬邑县)

儋州市  北京市(延庆区、密云区、房山区、石景山区、东城区、海淀区、门头沟区、大兴区、通州区、怀柔区、朝阳区、顺义区、西城区、昌平区、丰台区、平谷区)

鹤岗市(工农区、东山区、向阳区、萝北县、南山区、兴山区、兴安区、绥滨县)

凉山彝族自治州(甘洛县、普格县、盐源县、金阳县、木里藏族自治县、喜德县、雷波县、会东县、冕宁县、昭觉县、西昌市、会理市、布拖县、宁南县、越西县、美姑县、德昌县)

锦州市(北镇市、凌河区、古塔区、凌海市、黑山县、太和区、义县)黑河市(爱辉区、逊克县、北安市、嫩江市、五大连池市、孙吴县)

来宾市(兴宾区、合山市、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县)  广元市(青川县、朝天区、旺苍县、利州区、昭化区、苍溪县、剑阁县)

韶关市(乳源瑶族自治县、曲江区、南雄市、新丰县、武江区、翁源县、仁化县、乐昌市、浈江区、始兴县)

保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)齐齐哈尔市(讷河市、龙江县、建华区、克东县、龙沙区、依安县、富拉尔基区、富裕县、克山县、昂昂溪区、拜泉县、泰来县、甘南县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区)

荆州市(监利市、公安县、沙市区、松滋市、石首市、江陵县、洪湖市、荆州区)

潍坊市(高密市、寒亭区、昌乐县、青州市、昌邑市、奎文区、寿光市、坊子区、安丘市、诸城市、临朐县、潍城区)

新余市(渝水区、分宜县)

襄阳市(宜城市、老河口市、枣阳市、襄州区、谷城县、南漳县、樊城区、保康县、襄城区)

济南市(天桥区、章丘区、历下区、钢城区、长清区、莱芜区、槐荫区、平阴县、济阳区、历城区、商河县、市中区)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、西市区、盖州市)

铁岭市(调兵山市、清河区、昌图县、银州区、铁岭县、开原市、西丰县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县)

大同市(浑源县、灵丘县、广灵县、左云县、平城区、天镇县、阳高县、云州区、云冈区、新荣区)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、玛沁县、久治县、班玛县、达日县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

开封市(禹王台区、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、杞县、祥符区、尉氏县、通许县、兰考县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。