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成都市(青白江区、武侯区、成华区、邛崃市、金牛区、大邑县、金堂县、双流区、蒲江县、温江区、都江堰市、新都区、青羊区、龙泉驿区、新津区、郫都区、锦江区、彭州市、崇州市、简阳市)

澳门特别行政区

大庆市(肇州县、让胡路区、萨尔图区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、龙凤区、大同区、肇源县)

梧州市(藤县、蒙山县、苍梧县、万秀区、长洲区、岑溪市、龙圩区)  张家口市(蔚县、下花园区、怀安县、宣化区、桥东区、赤城县、沽源县、康保县、怀来县、阳原县、涿鹿县、尚义县、张北县、崇礼区、万全区、桥西区)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

长沙市(浏阳市、岳麓区、长沙县、芙蓉区、天心区、宁乡市、雨花区、开福区、望城区)

重庆市(城口县、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、綦江区、开州区、大渡口区、长寿区、大足区、南川区、合川区、云阳县、巴南区、涪陵区、黔江区、武隆区、南岸区、永川区、铜梁区、石柱土家族自治县、北碚区、垫江县、巫溪县、璧山区、奉节县、九龙坡区、渝北区、潼南区、万州区、丰都县、彭水苗族土家族自治县、渝中区、巫山县、江北区、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、忠县、江津区)

怀化市(中方县、沅陵县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、溆浦县、洪江市、辰溪县、芷江侗族自治县)  茂名市(电白区、茂南区、高州市、化州市、信宜市)

湖州市(安吉县、南浔区、德清县、长兴县、吴兴区)

哈尔滨市(五常市、呼兰区、香坊区、木兰县、通河县、尚志市、阿城区、方正县、松北区、依兰县、道外区、南岗区、延寿县、双城区、巴彦县、道里区、平房区、宾县)

深圳市(福田区、坪山区、龙华区、盐田区、宝安区、龙岗区、罗湖区、光明区、南山区)

岳阳市(岳阳县、平江县、云溪区、临湘市、湘阴县、华容县、岳阳楼区、汨罗市、君山区)

滨州市(博兴县、邹平市、滨城区、无棣县、沾化区、阳信县、惠民县)

抚顺市(顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、望花区、东洲区)

商丘市(睢阳区、永城市、民权县、柘城县、虞城县、夏邑县、梁园区、睢县、宁陵县)

菏泽市(东明县、牡丹区、曹县、鄄城县、定陶区、单县、郓城县、成武县、巨野县)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

嘉峪关市

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、高台县、山丹县)

玉林市(福绵区、陆川县、玉州区、兴业县、容县、博白县、北流市)

达州市(达川区、大竹县、万源市、渠县、开江县、宣汉县、通川区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县)

遂宁市(蓬溪县、船山区、射洪市、安居区、大英县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、天峻县、都兰县、乌兰县、格尔木市)

福州市(罗源县、仓山区、长乐区、福清市、晋安区、闽清县、永泰县、闽侯县、平潭县、马尾区、鼓楼区、台江区、连江县)

南宁市(隆安县、江南区、西乡塘区、宾阳县、横州市、兴宁区、武鸣区、马山县、青秀区、邕宁区、上林县、良庆区)

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桂林市(雁山区、临桂区、象山区、全州县、资源县、叠彩区、荔浦市、平乐县、兴安县、阳朔县、永福县、恭城瑶族自治县、灵川县、龙胜各族自治县、秀峰区、七星区、灌阳县)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

中山市

衡阳市(石鼓区、祁东县、南岳区、常宁市、耒阳市、雁峰区、蒸湘区、珠晖区、衡山县、衡南县、衡阳县、衡东县)  保山市(龙陵县、施甸县、昌宁县、腾冲市、隆阳区)

丽水市(遂昌县、云和县、松阳县、庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、青田县、莲都区、龙泉市)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

金昌市(金川区、永昌县)湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、保靖县、泸溪县、花垣县、凤凰县、永顺县、龙山县)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、怀远县、固镇县、龙子湖区、五河县、禹会区)  龙岩市(上杭县、武平县、永定区、连城县、新罗区、长汀县、漳平市)

昭通市(巧家县、鲁甸县、威信县、大关县、绥江县、盐津县、永善县、彝良县、昭阳区、水富市、镇雄县)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、玉树市、囊谦县、称多县、曲麻莱县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)济南市(济阳区、商河县、历城区、平阴县、长清区、市中区、莱芜区、钢城区、历下区、天桥区、槐荫区、章丘区)

塔城地区(额敏县、乌苏市、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市)

齐齐哈尔市(甘南县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、富裕县、建华区、龙江县、昂昂溪区、碾子山区、龙沙区、拜泉县、铁锋区、克山县、克东县、依安县、泰来县、富拉尔基区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

上海市(徐汇区、崇明区、闵行区、普陀区、奉贤区、金山区、长宁区、嘉定区、虹口区、青浦区、黄浦区、静安区、杨浦区、松江区、宝山区、浦东新区)

连云港市(东海县、灌云县、连云区、灌南县、海州区、赣榆区)

沧州市(肃宁县、盐山县、青县、沧县、新华区、南皮县、献县、东光县、泊头市、黄骅市、任丘市、吴桥县、海兴县、孟村回族自治县、河间市、运河区)

济宁市(金乡县、鱼台县、梁山县、曲阜市、邹城市、兖州区、泗水县、任城区、汶上县、嘉祥县、微山县)

德州市(夏津县、禹城市、庆云县、陵城区、宁津县、乐陵市、德城区、齐河县、武城县、临邑县、平原县)

林芝市(米林市、波密县、朗县、墨脱县、工布江达县、察隅县、巴宜区)

十堰市(郧西县、郧阳区、房县、茅箭区、张湾区、丹江口市、竹溪县、竹山县)

廊坊市(大城县、大厂回族自治县、文安县、广阳区、霸州市、固安县、永清县、三河市、安次区、香河县)

来宾市(象州县、忻城县、武宣县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县)

平顶山市(汝州市、舞钢市、卫东区、石龙区、郏县、宝丰县、湛河区、叶县、鲁山县、新华区)

衢州市(衢江区、常山县、龙游县、柯城区、开化县、江山市)

百色市(田林县、田东县、那坡县、西林县、乐业县、平果市、德保县、隆林各族自治县、靖西市、凌云县、右江区、田阳区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。